Con información de Gabriela Siller
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA A 31 DE ENERO DE 2023.- El peso cerró enero con una apreciación de 3.47% o 67.7 centavos, cotizando alrededor de 18.82 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 19.5355 pesos el 3 de enero y un mínimo de 18.5667 pesos el 18 de enero, siendo el menor nivel del tipo de cambio desde el 20 de febrero del 2020.
En el mes, la apreciación del peso se debió principalmente al debilitamiento del dólar estadounidense, cuyo índice ponderado cayó 1.89% ante la expectativa de que la Reserva Federal está cerca de concluir el ciclo de incrementos a la tasa de interés.
Durante las primeras tres semanas de enero, varios oficiales de la Fed señalaron que la inflación en Estados Unidos sigue en niveles muy elevados y que sería apropiado subir la tasa de interés a un nivel por arriba del 5.0%, pero estuvieron de acuerdo en desacelerar el ritmo de incrementos a 25 puntos base.
Con lo anterior, el índice del dólar sumó cuatro meses consecutivos de caídas, acumulando una pérdida de 8.56% en este periodo. En enero, el índice del dólar tocó un mínimo no visto desde el 22 de abril del 2022.
Las divisas más apreciadas en el mes fueron: el peso chileno con 6.24%, el rublo ruso con 5.22%, el real brasileño con 3.93%, la rupia de Indonesia con 3.74%, el peso colombiano con 3.72%, el florín húngaro con 3.67% y el peso mexicano con 3.47%.
Entre divisas relevantes, el euro se apreció 1.53%, cotizando en 1.0869 dólares por euro, mientras que la libra esterlina se apreció 2.09%, cotizando en 1.2336 dólares por libra. Las divisas más depreciadas en el mes fueron: el peso argentino con 5.56%, el rand sudafricano con 2.28%, la corona noruega con 2.01%, el sol peruano con 1.05%, la lira turca con 0.55% y el dólar de Hong Kong con 0.48%.
Otro factor que permitió la apreciación del peso fue la percepción de un menor riesgo de recesión económica a nivel global. Al comienzo del año el gobierno de China redujo las medidas de confinamiento previo al comienzo del Año Nuevo Lunar, lo que permitió al mercado especular sobre la normalización de la actividad económica y del sector servicios en el país.
En Estados Unidos, el PIB del cuarto trimestre del 2022 mostró un crecimiento anualizado de 2.9%, superando las expectativas del mercado. El crecimiento económico sostenido de Estados Unidos es positivo para México, debido a la estrecha relación económica entre ambos países a través de las exportaciones.
En el mes, el euro tocó un mínimo de 1.0484 y un máximo de 1.0929 dólares por euro, su mejor nivel desde el 21 de abril del 2022. La libra tocó un mínimo de 1.1842 y un máximo de 1.2448 dólares por libra, su mejor nivel desde el 10 de junio del 2022. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 20.0841 y un máximo de 20.8960 pesos por euro.
El oro cerró enero ganando 5.71% y cotizando en 1,928.21 dólares por onza, tocando un mínimo de 1,825.16 y un máximo de 1,949.2 dólares, no visto desde 22 de abril del 2022. Este es el tercer mes consecutivo en el que el precio del oro avanza, acumulando una ganancia de 18.06% en ese periodo.
Las presiones al alza para el oro comenzaron desde noviembre, cuando inició la especulación de que la Reserva Federal frenaría el ritmo de incrementos en la tasa de interés, debido a la menor inflación en Estados Unidos.
Los commodities, como el oro, tienen una relación inversa con las tasas de interés, por lo que la posibilidad de menores incrementos reduce el costo de oportunidad de mantener inversiones en activos que no devengan intereses.
Lo anterior hizo que durante enero la tasa de las notas del Tesoro a 10 años haya bajado 36 puntos base a 3.51%. Asimismo, el dólar estadounidense se debilitó en 1.89% en el mes, de acuerdo con el índice ponderado. El debilitamiento del dólar, permite una mayor demanda por commodities al hacerlos más accesibles para quienes tienen otra divisa.
El oro también ganó ante la evidencia de menor inflación a nivel global, lo que permitió la especulación de que otros bancos centrales frenarán el ritmo de incrementos a la tasa de interés. El Banco de Canadá en su decisión de política monetaria del 25 de enero subió la tasa de interés en 25 puntos base a 4.5%, pero anunció explícitamente que pausará los incrementos a la tasa, para evaluar su impacto en la economía.
Finalmente, se ha elevado la demanda por oro como activo refugio, pues todavía existen riesgos para el crecimiento económico global, principalmente en Europa. El PIB de la Eurozona mostró un crecimiento en el cuarto trimestre del 2022 de 0.1% trimestral.
No obstante, el PIB de varios países muestra una contracción trimestral, destacando Alemania, Austria e Italia, por lo que se conforma la desaceleración económica y el riesgo de recesión para algunos países en los primeros meses del 2023.
El PIB de Alemania, motor manufacturero de Europa, se contrajo 0.2% trimestral en el cuarto trimestre del 2022, mientras que en Austria el PIB se contrajo 0.7% trimestral, mostrando un crecimiento de 2.7% anual en el cuarto trimestre. En Italia, el PIB se contrajo 0.1% en el cuarto trimestre, mostrando un crecimiento anual de 1.7%.
El mercado sigue a la espera de la decisión de política monetaria de la Fed de mañana 1 de febrero a las 13:00 horas, en donde se anticipa un incremento a la tasa de 25 puntos base. El mercado estará atento a los comentarios del presidente de la Fed Jerome Powell.
El WTI cerró enero perdiendo 1.51% y cotizando en 79.05 dólares por barril, tocando un mínimo de 72.46 y un máximo de 82.64 dólares. Las pérdidas en el mes se debieron a los siguientes factores:
- Los riesgos a la baja para la demanda de petróleo, por las señales de debilidad económica en Europa.
- La expectativa de mayor oferta de petróleo, con la posibilidad de que en Estados Unidos la producción aumente en promedio en 620 mil barriles diarios durante el 2023.
- La expectativa de que la oferta petrolera de Rusia seguirá fuerte, a pesar de que la Unión Europea prohibió las importaciones desde ese país y que el G7 impuso un tope de precios.
- La expectativa de que la OPEP y sus aliados (OPEP+) no modificarán su política de producción actual de 29.75 millones de barriles diarios. La OPEP+ se reunirá el 1 de febrero.
Hacia adelante, no se pueden descartar presiones al alza para los precios del petróleo, ante la posibilidad de una mayor demanda de China con la apertura de las fronteras y la expectativa de una mejora en la actividad económica en ese país.
En los reportes mensuales de la OPEP y la Agencia Internacional de la Energía (IEA, por sus siglas en inglés) se anticipó un incremento en la demanda global de petróleo. La OPEP indicó que la oferta y la demanda mundial estarán equilibradas en el primer trimestre del 2023 y que la demanda de China crecerá en 510 mil barriles diarios, mientras que la demanda global crecerá en 2.22 millones de barriles diarios (mdb).
Por su parte, la IEA mencionó que la demanda global de petróleo aumentará en 1.9 mdb en 2023, hasta alcanzar un récord de 101.7 mbd. De acuerdo con la IEA casi la mitad del incremento en la demanda procederá de China.
Existen otros riesgos para la oferta de hidrocarburos, ya que la Unión Europea y el G7 pondrán un límite en los precios de los productos refinados de Rusia a partir del 5 de febrero. Cabe recordar que el 5 diciembre la Unión Europea impuso un embargo a las importaciones de petróleo ruso por vía marítima, mientras que el G7 impuso un tope de 60 dólares sobre el precio del petróleo ruso esa misma fecha.
La Unión Europea ha señalado que está analizando la posibilidad de limitar el precio del gasóleo ruso en 100 dólares por barril, medida que entraría en efecto el 5 de febrero, misma fecha que el bloque prohibirá casi todas las importaciones de productos refinados rusos por vía marítima, como castigo por la invasión de Ucrania.
En enero, el contrato de gas natural en el ICE Endex Dutch de Europa perdió 24.85% y cerró en 57.352 euros por megavatio hora, tocando un mínimo de 51.405 euros no visto desde el 6 de septiembre del 2021.
El contrato de gas natural del New York Mercantile Exchange perdió 39.04% en enero, su mayor contracción mensual desde enero del 2001 cuando su precio cayó 41.62%, para ubicarse en 2.727 dólares por millón de BTU, tocando un mínimo de 2.612 dólares no visto desde el 15 de abril del 2021. Los precios del gas han caído debido a la expectativa de un invierno templado en Estados Unidos y Europa, mientras que los inventarios siguen siendo amplios.
La mezcla mexicana de exportación cerró la sesión de enero perdiendo 2.44%, cotizando en 68.46 dólares por barril. Hasta el 30 de enero la mezcla acumula una contracción de 1.79% en su precio.
Los commodities agrícolas cerraron enero con resultados mixtos. Por un lado, el maíz y la soya incrementaron 0.11% y 0.92%, respectivamente, ubicándose en 6.79 y 15.38 dólares por bushel. Las ganancias se debieron a que existen riesgos a la baja para la oferta.
En la publicación de las Estimaciones de la Oferta y la Demanda Agrícola Mundial (WASDE) del USDA, se proyectó una disminución de inventarios y producción de los principales granos.
Para el caso del maíz, el WASDE estima que los inventarios de Estados Unidos correspondientes al periodo 2022-23 se reducirán en 1.19% con respecto al periodo inmediato anterior (2021-22), mientras que la producción caerá 1.44%.
Asimismo, se espera una contracción de la producción e inventarios de maíz a nivel global de 0.51% y 0.66%, respectivamente. En cuanto a la soya, el WASDE reportó que los inventarios de Estados Unidos correspondientes al periodo 2022-23 se reducirán en 4.55%, mientras que, la producción caerá 1.61%. La producción de soya a nivel global se estima mostrará una contracción de 0.81%.
El trigo cerró enero perdiendo 3.79% y cotizando 7.62 dólares por bushel. Las pérdidas se debieron a una mayor oferta de granos, sobre todo porque continúan saliendo buques con cargamentos desde el Mar Negro.
Hacia adelante, los participantes del mercado seguirán de cerca las condiciones climáticas, las exportaciones provenientes del Mar Negro, así como la expectativa de oferta y demanda global.
El mercado de capitales cerró el primer mes del año con ganancias después de haber registrado pérdidas en diciembre del 2022.
El S&P 500 cerró el mes con una ganancia de 6.18%, marcando su mejor mes desde octubre del 2022. Por su parte, el NASDAQ Composite avanzó 10.68% en enero, siendo este su mejor mes desde julio del 2022. En el mercado europeo las ganancias fueron similares, con el STOXX 600 ganando 6.67%. El DAX de Alemania avanzó 8.65%, mientras que el FTSE 100 del Reino Unido solamente ganó 4.29%.
Los sectores del S&P 500 que mejor desempeño tuvieron en enero fueron los de consumo discrecional (+14.99%), servicios de comunicación (+14.22%), bienes raíces (+9.85%), tecnologías de información (+9.26%) y materiales (+8.96%). En cambio, tres sectore…
Cabe mencionar que más que tratarse de una fortaleza del peso, su apreciación fue causa de un debilitamiento generalizado del dólar estadounidense, cuyo índice ponderado cayó 1.89% en el mes.
Al interior del IPC, 34 de las 36 emisoras registraron ganancias; las únicas dos que sufrieron caídas fueron Sitios Latinoamérica (-6.84%) y Grupo Elektra (-5.79%). En cambio, 21 empresas registraron avances de dos dígitos, destacando Televisa (+29.97%), Volaris (+28.88%), Cemex (+27.41%), Inbursa (+23.33%), Banco del Bajío (+23.20%), Grupo México (+22.41%), Alsea (+21.73%), Quálitas (+20.88%), Peñoles (+11.98%), Banorte (+11.64%), América Móvil (+11.31%) y FEMSA (+8.68%).
En los siguientes meses, el mercado estará atento a la evolución del panorama inflacionario y monetario, así como el impacto que al alza acumulada de las tasas de interés puede tener en la actividad económica. El mayor riesgo previsible es la posibilidad de que Estados Unidos entre una recesión durante el 2023, aunque el panorama parece indicar que en dado caso sería una recesión leve.
Oráculo Financiero: dólar se fortalece y peso retrocede unos puntos
El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.32% o 5.9 centavos cotizando en 18.83 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 18.7293 y un máximo de 18.8497 pesos por dólar.
La depreciación del peso se debe a un fortalecimiento generalizado del dólar estadounidense frente a sus principales cruces, con el índice ponderado avanzando 0.20% y acumulando un incremento en la semana de 0.44%. El fortalecimiento del dólar se debe a dos factores:
1. La expectativa de que la Reserva Federal subirá la tasa de interés en 25 puntos base mañana miércoles 1 de febrero a las 13:00 horas, llevándola a un nivel entre 4.50% y 4.75%.
2. Aversión al riesgo por indicadores de contracción económica en algunos países de Europa. A pesar de que el PIB de la Eurozona mostró crecimiento durante el cuarto trimestre del 2022, varios países se contrajeron: Alemania, Lituania, Austria, Italia y República Checa (este último fuera de la Eurozona). Lo anterior confirma el riesgo de desaceleración económica y recesión para algunos países en los primeros meses del 2023.
El PIB de la Eurozona creció 0.1% trimestral en el cuarto trimestre del 2022, avanzando a una tasa anual de 1.9%. Con lo anterior, el crecimiento del PIB en 2022 fue de 3.5% con respecto al 2021.
En Francia, el PIB mostró un crecimiento trimestral de 0.1% en el cuarto trimestre del 2022 y anual de 0.5%, en línea con las expectativas del mercado. Con lo anterior, el crecimiento del PIB en 2022 fue de 2.6% con respecto al 2021.
En Portugal, el PIB creció 0.2% trimestral y 3.1% anual en el cuarto trimestre del 2022, acumulando en el año un crecimiento de 6.7% con respecto al 2021.
En Austria, el PIB se contrajo 0.7% trimestral, mostrando un crecimiento de 2.7% anual en el cuarto trimestre. Con lo anterior, en 2022 el crecimiento fue de 4.7% con respecto al 2021.
La República Checa se contrajo 0.3% en el cuarto trimestre, creciendo 0.4% anual en el mismo periodo. En 2022, el PIB del país creció 2.5% con respecto al 2021.
En Italia, el PIB se contrajo 0.1% en el cuarto trimestre, mostrando un crecimiento anual de 1.7% y acumulando en 2022 un crecimiento de 3.9%.
En Lituania, el PIB se contrajo 1.7% trimestral y 0.4% anual en el cuarto trimestre, acumulando en 2022 un crecimiento de 2.2% con respecto al 2021.
Entre los principales cruces del dólar, las divisas más depreciadas hoy son: la corona noruega con 0.93%, el dólar australiano con 0.82%, el ringgit de Malasia con 0.73%, el rublo ruso con 0.70%, la corona sueca con 0.68%, el dólar neozelandés con 0.60% y la rupia india con 0.52%. Entre divisas relevantes, la libra esterlina se deprecia 0.40%, cotizando en 1.2303 dólares por libra, mientras que el euro se deprecia 0.14%, cotizando en 1.0836 dólares por euro.
El euro acumula cuatro sesiones consecutivas a la baja, mostrando una depreciación de 0.73% en este periodo. Solamente dos divisas ganan terreno hoy: el dólar taiwanés con 0.26% y el real brasileño con 0.12%.
En el mercado de capitales se observan pérdidas en Europa, con el FTSE 100 de Londres retrocediendo 0.65%, el CAC 40 de Francia 0.29% y el DAX de Alemania 0.37%. En el mercado de futuros, los principales índices de Estados Unidos muestran pérdidas, con el S&P 500 perdiendo 0.15% y el Nasdaq 0.31%.
En el mercado de materias primas, el precio del petróleo WTI pierde 0.92%, cotizando en 77.18 dólares por barril, mientras que el precio de la gasolina pierde 0.98% y el gas natural en Estados Unidos cae 0.26%. Entre los metales industriales, el cobre pierde 0.87%, el aluminio 0.41% y el acero 1.03%.
En cuanto a indicadores económicos en México, en el cuarto trimestre del 2022 el PIB creció 0.45% trimestral y 3.58% anual de acuerdo con series ajustadas por estacionalidad. Con lo anterior, el PIB creció 3.0% en 2022 con respecto al 2021. Con el dato de crecimiento, el PIB del cuarto trimestre del 2022 se ubica 0.73% por encima del cuarto trimestre del 2019 (previo al impacto de la pandemia) y 0.04% por encima del tercer trimestre del 2018 (máximo histórico).
Comparando años completos, el PIB del 2022 muestra un rezago de 0.88% con respecto al 2018 y un rezago de 0.69% con respecto al 2019. Al interior, el crecimiento del cuarto trimestre estuvo impulsado por las actividades primarias que crecieron 2.03% trimestral, las actividades secundarias que crecieron 0.36%, mientras que las actividades terciarias crecieron 0.16%, mostrando una clara desaceleración al ser su menor crecimiento trimestral desde el tercer trimestre del 2021, cuando se contrajeron 1.74%. En 2022, las actividades primarias crecieron 2.8%, las secundarias 3.2% y las terciarias 2.7%, que implica que el impulso de la economía de todo el 2022 provino principalmente del sector externo.
En términos per cápita, el PIB en 2022 muestra un rezago de 4.7% con respecto al 2018 y de 3.6% con respecto al 2019. Asumiendo una tasa de crecimiento del PIB de 1.7% en 2023 y 2% anual a partir del 2024, con una tasa de crecimiento de la población del 1%, el PIB per cápita terminaría de recuperarse en 2027.
Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.70 y 18.85 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra un retroceso de 2.6 puntos base, ubicándose en 3.51%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años inicia sin cambios en 8.76%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.85% y representa el derecho mas no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.9193 a 1 mes, 19.4579 a 6 meses y 20.0998 pesos por dólar a un año.
