CIERRE DE MERCADOS. Reserva Federal no volvería a subir su tasa
Por: Grupo Molecular
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 5 DE MAYO DE 2023.- El peso cerró la semana con una apreciación de 1.32% o 23.8 centavos, cotizando alrededor de 17.76 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 18.0776 y un mínimo de 17.7465 pesos por dólar, nivel no visto desde el 25 de septiembre del 2017. La apreciación del peso se debe principalmente a dos factores:
1. El mercado especula que la Reserva Federal no volverá a subir la tasa de interés, luego de realizar un incremento de 25 puntos base el pasado 3 de mayo a un nivel entre 5.00 y 5.25%. Debido a esto, el índice ponderado del dólar perdió 0.60% durante la semana, ante un fortalecimiento de la mayoría de las divisas en la canasta amplia de principales cruces.
Es importante mencionar que, aunque el mercado ya no anticipa incrementos adicionales a la tasa de interés, la Reserva Federal ha dicho que seguirá monitoreando los indicadores económicos para determinar si ya concluyó el ciclo de incrementos o si realizará otro ajuste el 14 de junio.
2. En Estados Unidos se crearon 253 mil posiciones laborales en abril, a la par de una disminución de la tasa de desempleo a 3.4% y el incremento en los salarios de 0.5% mensual. Lo anterior moderó la especulación de que la economía de Estados Unidos podría entrar en recesión y permitió un incremento del apetito por riesgo en el mercado financiero global durante la sesión del viernes.
En el mercado cambiario las divisas más apreciadas fueron de países productores de materias primas y economías emergentes: el peso colombiano con 3.77%, el rublo ruso con 3.20%, el dólar australiano con 2.07%, el peso chileno con 1.62%, el peso mexicano con 1.32% y el dólar canadiense con 1.30%. Pocas divisas perdieron terreno, destacando: el peso argentino con 1.58%, el rand sudafricano con 0.60%, la lira turca con 0.31% y el shekel israelí con 0.29%.
En la semana comprendida entre el 26 de abril y el 2 de mayo, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso en el mercado de futuros de Chicago se incrementaron en 3,582 contratos, ubicándose en 57,710 contratos, cada uno de 500 mil pesos.
Lo anterior fue resultado de una caída de las apuestas brutas en contra del peso de 8,507 contratos, mientras que las apuestas brutas a favor del peso, también mostraron una caída, pero menor, de 4,925 contratos. El crecimiento de las posiciones netas a favor del peso fue consistente con la apreciación del peso durante la semana.
De acuerdo con los datos de crédito bancario para todos los bancos comerciales de Estados Unidos publicados por la Reserva Federal, en la semana comprendida del 20 al 26 de abril, los préstamos y arrendamientos totales otorgados por la banca comercial mostraron un crecimiento de 0.34% semanal (+41.55 mil millones de dólares) avanzando por cuarta semana consecutiva.
Con lo anterior, en el acumulado de las últimas 6 semanas, los préstamos y arrendamientos totales muestran una disminución de 29.26 mil millones de dólares, debido a las caídas observadas en las semanas del 22 y 29 de marzo. A pesar de que se observa una recuperación gradual del crédito, ha sido a un ritmo lento y será importante observar su evolución debido a que todavía existe incertidumbre sobre la estabilidad del sistema bancario de Estados Unidos, principalmente de los bancos regionales.
En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.0942 y un máximo de 1.1091 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2436 y un máximo de 1.2652 dólares por libra. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 19.5596 y un máximo de 19.9662 pesos por euro.
El oro cerró la semana ganando 1.44%, cotizando en 2,018.59 dólares por onza, tocando un mínimo de 1,977.16 y un máximo de 2,062.99 dólares por onza, nuevo máximo en el año y acercándose al nivel histórico de 2,070.44 dólares alcanzado el 7 de agosto del 2020. Esta es la segunda semana consecutiva de ganancias, acumulando un avance de 1.74%, en ese periodo. Las ganancias del oro son resultado de una mayor demanda debido a:
1. La especulación de que la Reserva Federal ha concluido el ciclo de incrementos a la tasa de interés ya que el comunicado tras la decisión de política monetaria del 3 de mayo reiteró que las condiciones de crédito más ajustadas para los hogares y las empresas probablemente afectarán la actividad económica, las contrataciones y la inflación. La Fed subió la tasa en 25 puntos base a un rango entre 5.00% y 5.25%, ubicándose en su mayor nivel desde septiembre del 2007.
2. El riesgo de recesión económica en Estados Unidos, debido a que durante la mayor parte de la semana continuó la incertidumbre sobre la estabilidad del sector bancario y el riesgo relacionado con el techo de la deuda.
3. La recuperación económica de China ha sido más lenta de lo esperado.
4. El dólar estadounidense se debilitó 0.60% en la semana, de acuerdo al índice ponderado. Lo anterior aumenta la demanda por commoidties, al hacerlos más accesibles para quienes tienen otra divisa.
Las ganancias para el precio del oro fueron limitadas en la sesión del viernes con la publicación de la nómina no agrícola de abril de Estados Unidos, que mostró la creación de 253 mil posiciones laborales, superando la expectativa del mercado. Por su parte, la tasa de desempleo bajó de 3.5% a 3.4%.
Lo anterior redujo la especulación en el corto plazo de que la economía está cerca de una recesión. No obstante, es probable que el precio del oro vuelva a incrementar debido a que la mayoría de los indicadores económicos siguen apuntando a un deterioro de la actividad económica en Estados Unidos y es posible que alcance un nuevo máximo histórico.
Los metales industriales cerraron la semana con resultados mixtos. Por un lado, el cobre y el aluminio perdieron 0.20% y 1.59%, respectivamente, cotizando en 8,560.25 y 2,318.50 dólares por tonelada métrica.
Las presiones a la baja para el precio de estos metales, se deben al riesgo de recesión en Estados Unidos y a la publicación de indicadores débiles en China. El PMI manufacturero oficial del país, se redujo desde 51.9 unidades en marzo a 49.2, ubicándose en zona de contracción. China es el principal consumidor de metales industriales del mundo, por lo que la expectativa de un crecimiento más débil de lo anticipado implica una menor demanda por metales.
Por lo contrario, en la semana el zinc y el níquel ganaron 1.47% y 1.29%, respectivamente, cotizando en 2,686.50 y 24,531 dólares por tonelada métrica. Las ganancias se debieron a la posibilidad de que el gobierno de China se vea obligado a incrementar los estímulos económicos. Asimismo, las presiones al alza se debieron al debilitamiento generalizado del dólar estadounidense que cayó 0.60% en la semana y permitió la mayor demanda de commodities al hacerlos accesibles para inversionistas que tienen otra divisa.
Hacia adelante, no se descarta volatilidad en la cotización de los metales industriales, ya que siguen existiendo riesgos a la baja para la demanda, pero también existen riesgos a la baja para la oferta.
Los commodities agrícolas cerraron la semana con ganancias, con el maíz, el trigo y la soya incrementando 2.09%, 3.94% y 1.23%, respectivamente, cerrando en 5.97, 6.58 y 14.36 dólares por bushel. Además del debilitamiento del dólar estadounidense las ganancias se debieron a:
1. Las tensiones entre Rusia y Ucrania, lo que pone en duda la extensión del acuerdo para el tránsito de granos a través del Mar Negro, que llega a su fin el 18 de mayo.
2. La expectativa de una menor demanda de granos en Argentina, con las fuertes sequías que han dañado las siembras.
3. La expectativa de una mayor demanda de soya y trigo. El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA), señaló que las exportaciones netas de soya y de trigo crecieron 14.62% y 37.17% semanal, ubicándose en 356.8 y 490.8 mil toneladas. Por el contrario, las exportaciones netas de maíz cayeron 148.68% semanal.
Hacia adelante, no se descarta volatilidad en el precio de los commodities agrícolas
La mayoría de los principales índices bursátiles del mundo cerraron la semana con pérdidas ante el nerviosismo respecto al sector bancario en Estados Unidos.
La semana comenzó con el colapso de First Republic Bank y su rescate por parte del gigante financiero JPMorgan Chase & Co., que lo adquirió en su totalidad. El pánico se extendió a otros bancos regionales y los precios de las acciones de algunos sufrieron fuertes caídas.
En los primeros cuatro días de la semana, PacWest cayó 68.77%, Western Alliance 50.97%, First Horizon 42.68%, Zions 28.46% y Truist Financial 19.55%. En esos cuatro días, el índice KBW de los bancos regionales y nacionales más importantes de Estados Unidos cayó 11.47% a su nivel más bajo desde octubre del 2020.
Sin embargo, en la sesión del viernes se observó un rebote considerable en el sector bancario, con PacWest ganando 81.70% y Western Alliance 49.23%, pero estas ganancias están lejos de ser suficientes para compensar las caídas que sufrieron los bancos regionales en los días previos. El índice KBW subió 4.60% en la sesión del viernes, pero aún se encuentra en niveles no vistos desde finales del 2020.
Otro factor que contribuyó a las pérdidas en el mercado de capitales fue que si bien la Fed aumentó su tasa en 25 puntos base el miércoles y señaló que posiblemente ese sea el fin del ciclo alcista, Jerome Powell comentó que el panorama inflacionario no amerita recortes en la tasa de interés en los próximos meses. Esto ocasionó pérdidas en los principales índices de Estados Unidos, pues los inversionistas especulaban que la Fed comenzará a hacer recortes en su tasa de interés en la segunda mitad del año.
Finalmente, por la mañana del viernes se publicaron las cifras de empleo de abril en Estados Unidos. Los analistas esperaban que la nómina agrícola aumentara en 185 mil puestos de trabajo, pero los resultados mostraron que la nómina creció en 253 mil. Los inversionistas tomaron esto como una señal de que la economía sigue fuerte a pesar del entorno de altas tasas y los temores de que se acerca una recesión.
Bajo este contexto, el S&P 500 cerró la semana con una caída de 0.80%, con la pérdida concentrándose en los sectores de energía (-5.81%), financiero (-2.73%) y servicios de comunicación (-2.29%). En cambio, el sector de tecnologías de información cerró la semana con una ganancia de 0.60%.
El buen desempeño de empresas de tecnologías logró que el NASDAQ se mantuviera en terreno positivo, cerrando la semana con un ligero avance de 0.07%. Parte de estas ganancias también se debieron al aumento semanal de 2.29% en el precio de las acciones de Apple, la empresa más grande del mundo.
En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 0.29%, con el FTSE 100 del Reino Unido cayendo 1.17% y el DAX de Alemania ganando 0.24%. Para el DAX esta fue la cuarta semana consecutiva de ganancias, algo no visto desde noviembre del 2022.
Finalmente, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores registró una pérdida de 0.33%, destacando las caídas de Quálitas (-5.48%), Televisa (-5.15%), Megacable (-4.69%), América Móvil (-2.84%), Peñoles (-2.54%) y Grupo México (-2.09%). En cambio, al alza destacaron Cemex (+8.06%), Alsea (+6.62%), Coca-Cola FEMSA (+5.92%), Arca Continental (+4.03%), Banco del Bajío (+3.70%) y Bimbo (+2.76%).
ORÁCULO FINANCIERO. Peso en su mejor nivel desde 2017
El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.49% u 8.8 centavos, cotizando alrededor de 17.83 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.9489 y un máximo de 17.8167 pesos por dólar, mínimo no visto desde el 25 de septiembre del 2017.
La apreciación del peso se debe a la publicación de indicadores económicos positivos en Estados Unidos, lo que reduce la especulación de que la economía está cerca de una recesión y permite ganancias en otros mercados financieros, principalmente los de capitales y materias primas.
En Estados Unidos la nómina no agrícola de abril mostró la creación de 253 mil posiciones laborales, superando la expectativa del mercado de 185 mil, mientras que la tasa de desempleo bajó de 3.5% a 3.4%, contrario a la expectativa del mercado de que subiera a 3.6%.
Esta es la menor tasa de desempleo desde enero, cuando también se ubicó en 3.4%, siendo su menor nivel desde mayo de 1969. La tasa de desempleo extendido bajó de 6.7% a 6.6%, su menor nivel desde enero.
Por su parte, los salarios promedio por hora subieron 0.5% mensual, siendo el mayor incremento desde marzo del 2022. Finalmente, la tasa de participación laboral se ubicó por segundo mes consecutivo en 62.6%, máximo desde marzo del 2020. Sin embargo, la cifra de la nómina no agrícola de marzo fue revisada a la baja de 236 mil a 165 mil.
Debido a que se redujo el nerviosismo sobre una posible recesión, en el mercado de materias primas se registran ganancias, con el petróleo WTI avanzando 2.70% y cotizando en 70.43 dólares por barril. Cabe recordar que en las cuatro sesiones previas el precio del WTI acumuló una caída de 10.71%.
El precio de la gasolina sube 2.09%. Entre los metales industriales, el cobre avanza 0.22%, el aluminio 0.42% y el níquel 0.22%. En contraste, el precio del oro pierde 1.89%, ante una menor demanda como refugio.
En el mercado de capitales, en Europa el FTSE 100 de Londres avanza 0.68%, el CAC 40 de Francia 0.89% y el DAX de Alemania 0.97%. En Estados Unidos se observa una corrección al alza, con el Dow Jones avanzando 1.18%, el S&P 500 avanzando 1.09% y el Nasdaq 1.07%.
Es importante agregar que, en el mercado de capitales, los participantes del mercado parecen estar tomando un respiro del nerviosismo asociado al sistema bancario. Lo anterior no significa que hayan desaparecido los riesgos para la estabilidad de los bancos regionales.
En el mercado de bonos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 6.4 puntos base, ubicándose en 3.44%, al reducirse la demanda por activos libres de riesgo.
En el mercado cambiario se observa un desempeño mixto, con las divisas de economías emergentes o países productores de materias primas ganando terreno frente al dólar.
Las divisas más apreciadas hoy son: el rublo ruso con 1.47%, la corona noruega con 1.01%, el peso colombiano con 0.69%, el dólar canadiense con 0.64%, el dólar australiano con 0.55% y el peso mexicano con 0.49%.
En contraste, las divisas más depreciadas hoy son: el franco suizo con 1.01%, el rand sudafricano con 0.75%, el yen japonés con 0.42%, la corona danesa con 0.30% y el euro con 0.29%.
Con excepción del rand sudafricano, la menor demanda por divisas de economías avanzadas, en específico del franco suizo y el yen japonés, implica una menor demanda por divisas refugio.
En México, la Secretaría de Economía publicó un comunicado en el que puntualiza los principales cambios de la reforma de la Ley Minera que se aprobó en la Cámara de Diputados. Destaca que la duración de las concesiones disminuye de 50 a 30 años, con posibilidad de una prórroga para otros 25 años, por lo que las concesiones tendrán como máximo una duración de 55 años.
Asimismo, señalan que la exploración del territorio para la búsqueda de minerales será exclusiva del Estado a través del Servicio Geológico Mexicano, pero se permitirá que particulares proporcionen información a la Secretaría de Economía para que se pueda ordenar la exploración.
La reforma a la Ley Minera es otro punto que pudiera ocasionar otra controversia comercial con Canadá, que pudiera llegar a abrir un proceso de consultas en contra de México, sumándose al de materia energética y el de maíz.
Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.78 y 17.95 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 6.4 puntos base, ubicándose en 3.44%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años se incrementa 3.2 puntos base, ubicándose en 8.78%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.03% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.9464 a 1 mes, 18.4914 a 6 meses y 19.1294 pesos por dólar a un año.
