CIERRE DE MERCADOS. Comentarios del tipo de cambio son especulativos
Por: Grupo Molecular.
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 06 DE JULIO DE 2023.- El peso cerró la sesión con una depreciación de 1.39% o 25.62 centavos, cotizando alrededor de 17.2421 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.3820 y un mínimo de 16.9989 pesos por dólar. Cabe mencionar que, el tipo de cambio no concluía una sesión con un nivel tan alto desde el 12 de junio, cuando cerró en 17.2824 pesos por dólar.
La depreciación del peso se debió a la fortaleza del dólar después de que se publicó el dato de empleo de Estados Unidos. De acuerdo con la Agencia ADP, se crearon 497 mil posiciones laborales, por encima del estimado del mercado de 219 mil. El dato positivo generó especulación de que la Reserva Federal seguirá subiendo su tasa de interés este año.
Con lo anterior, los rendimientos de los activos del Tesoro subieron, sobre todo los de corto plazo, generando una inversión de la curva de rendimiento que sugiere una alta probabilidad de recesión en los siguientes 12 meses para Estados Unidos. El mercado tiende a sobre reaccionar ante datos positivos que señalen la posibilidad de una Fed más agresiva.
Sin embargo, la tendencia de mediano y largo plazo para el tipo de cambio sigue siendo de baja, pues las condiciones fundamentales no han cambiado en cuanto a crecimiento en exportaciones, remesas e inversión extranjera directa, así como la política monetaria restrictiva del Banco de México y la preferencia a nivel internacional por invertir en pesos mexicanos.
La depreciación del día de hoy hace evidente que los movimientos recientes del tipo de cambio son especulativos, sugiriendo que el mayor determinante de la apreciación había sido la preferencia internacional por invertir en pesos mexicanos.
En cuanto a indicadores económicos, en Estados Unidos se publicaron los datos de la balanza comercial, la cual mostró un déficit de 69.98 mil millones de dólares, cayendo 7.3% respecto a abril.
El déficit comercial es parte del PIB, por lo que la disminución mostrada en mayo implica un mayor crecimiento económico. Al interior, destaca que México se sigue situando como el principal socio comercial de Estados Unidos, seguido de Canadá, China, Alemania y Japón.
Es importante destacar que, el costo logístico para las importaciones de México a Estados Unidos es de 0.99 dólares por cada 100 dólares de importación, lo cual posiciona a México como el tercer país con el menor costo, solo debajo de Suiza (0.7) e Irlanda (0.5). Esta estabilidad del costo logístico entre México y Estados Unidos, continúa siendo una oportunidad para México, en el entorno actual de agotamiento del modelo de globalización.
Los riesgos para el crecimiento del comercio entre México y Estados Unidos son: la apreciación del peso mexicano, las controversias comerciales, la inseguridad pública en México, la posibilidad de políticas económicas que vayan en contra del T-MEC y la disminución acelerada de los costos logísticos con otras economías como Vietnam, que también ha ganado participación a raíz de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
Cabe destacar que también se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana previa, las cuales mostraron un aumento de 12 mil a 248 mil solicitudes, en línea con las expectativas del mercado. También se publicó el número de vacantes laborales de mayo, el cual disminuyó en 496 mil, ubicándose en 9.824 millones, por debajo de las expectativas del mercado.
Además, el número de desempleados aumentó en 440 mil, alcanzando 6.097 millones, lo que puede indicar un mercado laboral más ajustado. Con esto, hay 3.72 millones de vacantes laborales más que desempleados, con una razón de 1.61 vacantes por persona desempleada.
Por su parte, el indicador PMI del sector servicios del ISM de Estados Unidos se ubicó en 53.9 puntos en junio, aumentando 3.6 puntos desde mayo (50.3 puntos) y ubicándose en zona de expansión por sexto mes consecutivo. El indicador se ubicó por encima de las expectativas del mercado (51.3 puntos), lo que fortaleció al dólar durante la sesión.
El oro cerró la sesión con pérdidas, cotizando en 1,910.65 dólares por onza, perdiendo 0.24%. En la sesión, el oro tocó un mínimo de 1,902.84 y un máximo de 1,927.59. Las presiones a la baja para el precio del oro se deben al fortalecimiento del dólar estadounidense de 0.05%, de acuerdo con el índice ponderado, ante la publicación de datos positivos sobre el empleo y los comentarios de Lorie Logan, presidena de la Reserva Federal de Dallas.
Cabe mencionar que, en Estados Unidos se crearon 497 mil posiciones laborales durante junio, de acuerdo con la encuesta ADP de empleo. El resultado estuvo muy por encima de la expectativa del mercado, que anticipaba la creación de 219 mil posiciones laborales. Por su parte, destacó la necesidad de aumentar las tasas de interés debido al repunte del sector inmobiliario, el cual podría amenazar los avances en la inflación.
Lo anterior, impulsó la especulación de que la Reserva Federal sea más agresiva para subir la tasa de interés en los próximos meses. Cabe recordar que el oro tiene una relación inversa con las tasas de interés, pues al incrementarse las tasas, también aumenta el costo de oportunidad de mantener inversiones en commodities que no pagan intereses.
Por otro lado, la mayoría de los metales industriales cerraron la sesión con ganancias, con el zinc, el níquel y el acero ganando 0.25%, 0.01% y 4.12% respectivamente, cotizando en 2,363.50, 21,909.00 y 910.00 dólares por tonelada métrica.
El aluminio y el cobre cerraron con pérdidas de 0.63% y 0.70% respectivamente, cotizando en 2,129.00 y 8,246.00 dólares por tonelada métrica. Los comportamientos de los commodities a lo largo de la sesión se debieron a los datos positivos de empleo de Estados Unidos, que a su vez provocaron un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de este país.
Por su parte, los agrícolas cerraron con pérdidas a excepción del maíz, que ganó 3.37%, cotizando en 5.66 dólares por bushel. La soya y el trigo perdieron 1.39% y 2.27%, cotizando en 15.25 y 6.47 dólares por bushel. El precio del maíz experimentó un aumento significativo debido a diversos factores.
En primer lugar, los inversionistas cubrieron sus posiciones bajistas, indicando un cambio en las proyecciones del gobierno estadounidense sobre una cosecha abundante. Además, el contrato de entrega de maíz para diciembre, correspondiente a la nueva cosecha, cerró con un incremento del 2.6%, lo cual representa la mayor subida desde el 21 de junio.
Este aumento sigue a un período de seis sesiones en las que los precios del maíz cayeron más del 16% debido a señales de suministros abundantes. Sin embargo, los acontecimientos recientes, como el informe del Departamento de Agricultura de Estados Unidos que indicaba el mayor cultivo de maíz desde 2013 y las favorables lluvias en el Medio Oeste que mejoraron las perspectivas de rendimiento, han creado un entorno para una posible corrección en los futuros del maíz.
Petróleo:
En el mercado de materias primas también se observaron caídas generalizadas, excepto para el precio del petróleo WTI que terminó la sesión con una ligera ganancia de 0.08% y para la gasolina que ganó 1.18%. Las ganancias se debieron a que los inventarios de crudo de Estados Unidos cayeron a su nivel más bajo desde enero.
Al interior, la actividad de negocio (business activity) aumentó 7.7 puntos de 51.5 a 59.2 puntos, situándose por 37 meses consecutivos en zona de expansión. Por su parte, el índice de empleo aumentó 3.9 puntos de 49.2 a 53.1 puntos, ubicándose en zona de expansión, mientras que los pedidos pendientes aumentaron 3 puntos desde 40.9 a 43.9 puntos, ubicándose en zona de contracción por cuarto mes consecutivo.
Finalmente, el sentimiento de inventario (inventory sentiment) cayó 7 puntos a 54.0 puntos, pero ubicándose por segundo mes consecutivo en zona de expansión.
El nerviosismo no solo se reflejó en el mercado cambiario. En el mercado de capitales los principales índices cerraron con pérdidas generalizas a nivel global. En Estados Unidos, el S&P 500 cerró la sesión perdiendo 0.79%, el Dow Jones cayó 1.07% y el NASDAQ Composite perdió 0.82%.
En Europa, las pérdidas fueron todavía mayores: el STOXX 600 perdió 2.34% en la sesión, el DAX alemán cerró con una pérdida de 2.57%, el CAC 40 de Francia cayó 3.13% y el FTSE 100 del Reino Unido perdió 2.17%. Todas las pérdidas en Europa son las más grandes desde el 15 de marzo de este año, días después de haber comenzado el estrés bancario en Estados Unidos.
Por su parte, en el mercado de materias primas también se observaron caídas generalizadas, excepto para el precio del petróleo WTI que terminó la sesión con una ligera ganancia de 0.08% y para la gasolina que ganó 1.18%.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas son: el rand sudafricano (-1.74%), el real brasileño (-1.57%), el peso mexicano (-1.39%), el peso colombiano (-1.21%) y la corona noruega (-0.81%). En cambio, las más apreciadas: el yen japonés (+0.40%), el franco suizo (+0.39%), el euro (+0.33%), la corona danesa (+0.32%) y la libra esterlina (+0.27%).
Durante la sesión, se publicaron las minutas del Banco de México, en donde destaca que todos los miembros de la Junta de Gobierno, de una u otra forma, mencionaron que mantendrán la tasa de interés por un periodo prolongado y que es muy pronto para hablar de recortes.
Además, un miembro agregó que “la tasa de rendimiento en pesos implícita en forwards cambiarios que se encuentra por arriba de la tasa de referencia refleja que el peso mexicano es atractivo para los inversionistas. Algunos opinaron que también han contribuido al desempeño de la moneda nacional los flujos de remesas y las mejores perspectivas de inversión ante el proceso de relocalización de las cadenas productivas”.
Entre noticias relevantes, destaca la llegada de Janet Yellen, secretaria del Tesoro de Estados Unidos, a Pekín, China. El propósito de la visita será explorar las áreas de interés económico mutuo y fomentar la comunicación en un contexto de crecientes tensiones entre las dos principales economías mundiales.
La llegada de Yellen se produce tras las restricciones impuestas por China a la exportación de metales clave para la industria tecnológica, agravando la guerra comercial entre los dos países. Durante su estancia, Yellen se reunirá con el primer ministro chino para abordar desafíos económicos y buscar puntos en común, como el cambio climático y la deuda en los países en desarrollo.
El objetivo principal es establecer un diálogo a largo plazo y mejorar la comunicación entre ambas naciones. Es importante mencionar que, China es tenedor de casi 1 billón de dólares de deuda estadounidense y es el tercer socio comercial más importante de Estados Unidos, lo que hace que un corte abrupto de los lazos sea un riesgo potencial para ambos países y para la economía mundial.
Para México, la guerra comercial entre Estados Unidos y China, representa una oportunidad de crecimiento del comercio. No obstante, un escalamiento en la guerra comercial generaría mayor aversión al riesgo global, lo que implicaría mayor volatilidad en el tipo de cambio y posibles disrupciones en las cadenas de suministro globales.
En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.0834 y un máximo de 1.0900 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2674 y un máximo de 1.2781 dólares por libra. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 18.4299 y un máximo de 18.8988 pesos por euro.
El mercado de capitales cerró con pérdidas generalizadas a nivel global después de que el dato de empleo por parte de la ADP mostrará una creación de 497 mil posiciones laborales en junio, la mayor desde febrero del 2022 y muy por encima de la expectativa del mercado, que anticipaba la creación de 219 mil empleos.
El dato de empleo está en línea con los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre que el mercado laboral sigue resiliente y que, de seguir así, mayores incrementos a la tasa de interés serán necesarios. Esto llevó al mercado a especular sobre una política monetaria más restrictiva en varios bancos centrales alrededor del mundo, especialmente en Europa, que mostró grandes pérdidas en sus principales índices bursátiles.
El STOXX 600 de Europa cerró la sesión con una pérdida de 2.34%, el DAX alemán perdió 2.57%, el FTSE 100 del Reino Unido cayó 2.17% y el CAC 40 de Francia registró una pérdida de 3.13%. Las pérdidas de todos los índices bursátiles son los más altos desde el 15 de marzo de este año, días después de haber comenzado el estrés bancario en Estados Unidos.
Las pérdidas se dan principalmente en el sector inmobiliario, la cual había mostrado ganancias significativas durante esta semana en la mayoría de los mercados. En cuanto al STOXX 600, las pérdidas en el sector fueron de 4.20%, en el DAX de 7.37% y en el FTSE 100 de 3.23%.
En Estados Unidos, el S&P 500 y el NASDAQ Composite perdieron 0.79% y 0.82%, respectivamente. La solidez en el mercado laboral disminuye las probabilidades de una recesión en Estados Unidos en este año. No obstante, se esperan mayores aumentos en la tasa y se reducen las probabilidades de que haya recortes en el 2023.
Además, el día de hoy la presidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, mostró su preocupación de que la inflación sigue alta y que aumentos en la tasa son “necesarios”. Dentro del S&P 500, todos los sectores mostraron pérdidas, los cuales destacan: energía (-2.45%), consumo discrecional (-1.65%), servicios básicos (-1.21%) y servicios de comunicación (-1.07%).
El nerviosismo sigue con la publicación del empleo de mañana en Estados Unidos, en los que se observarán las correcciones de los datos de mayo, el cual se mostró mucha discrepancia entre la encuesta a los establecimientos y la encuesta hacia los hogares.
Además, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, hablará en un evento en Francia. Todo parece indicar que los principales índices bursátiles alrededor del mundo cerrarán la primera semana del semestre con pérdidas.
En México, el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cerró la sesión con pérdidas de 1.17%. Al interior, todos los sectores mostraron pérdidas, en los que destacan: materiales (-2.98%), salud (-1.99%), financiero (-1.30%) y consumo discrecional (-0.99%). A nivel emisoras, 31 de las 36 mostraron pérdidas, en los que destacan: Cemex (-4.62%), Industrias Peñoles (-3.51%), Televisa (-3.40%) y Volaris (-2.94%).
Asimismo, destacan las ganancias del Grupo Aeroportuario del Centro (+1-50%), Grupo Carso (+1.03%) y Qualitas (+0.92%), este último ligando 9 sesiones consecutivas con ganancias, lo cual no ocurría desde el 22 de agosto del 2019, cuando acabó con una racha de 10 sesiones con ganancias.
ORÁCULO FINANCIERO. Dólar gana terreno, peso se deprecia
c una depreciación de 0.60% o 10.24 centavos, cotizando alrededor de 17.1134 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.1368 y un mínimo de 16.9989 pesos por dólar.
La depreciación del peso se debe a la fortaleza del dólar, ante cautela en anticipación al reporte de nómina no agrícola y tasa de desempleo de Estados Unidos, donde el mercado espera la creación de 225 mil posiciones laborales y una tasa de desempleo de 3.60%.
Cabe mencionar que, en el informe de mayo, se evidenció una discrepancia en los datos recopilados entre las encuestas a los establecimientos (con lo que se calcula la nómina agrícola) y la encuesta a los hogares (con lo que se calcula la tasa de desempleo), por lo que el mercado estará muy atento a estas dos encuestas a publicarse mañana.
Entre los principales cruces del dólar, las divisas más depreciadas hoy son: el rand sudafricano (-1.40%). El rublo ruso (-1.03%), el real brasileño (-0.82%), el peso chileno (-0.76%) y el peso mexicano (-0.60%). Las divisas más apreciadas son: el yen japonés (+0.33%), la lira turca (+0.28%), la libra esterlina (+0.25%), el euro (+0.20%) y el franco suizo (+0.20%).
En cuanto a indicadores económicos, en Estados Unidos se crearon 497 mil posiciones laborales durante junio, de acuerdo con la encuesta ADP de empleo.
El resultado estuvo muy por encima de la expectativa del mercado donde se anticipaba la creación de 219 mil posiciones laborales.
Asimismo, la creación de empleo de junio es la mayor desde febrero de 2022, cuando se crearon 551 mil empleos. Destacan los sectores de ocio y hospitalidad con un aumento de 232 mil posiciones, seguido por el sector de construcción (+97 mil) y por el sector comercio, transporte y servicios públicos (+90 mil).
Cabe resaltar que, el sector manufacturero perdió 42 mil posiciones laborales, ligando 4 meses consecutivos de caídas, mientras que el sector de actividades financieras perdió 16 mil posiciones laborales, acumulando 7 meses consecutivos de caídas.
También, se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana previa, las cuales mostraron un aumento de 12 mil, ubicándose en 248 mil solicitudes, en línea con la expectativa del mercado. Por su parte, las solicitudes continuas de apoyo por desempleo tuvieron una disminución de 13 mil en la semana del 24 de junio, para ubicarse en 1.720 millones.
Para fines de comparación, las solicitudes continuas de la misma semana hace un año se ubicaron en 1.354, por lo que implican un crecimiento anual de 27.03%.
Por otro lado, se publicó el índice de solicitudes de hipotecas MBA de Estados Unidos, que mostró una disminución de 4.4% en la semana que finalizó el 30 de junio, cayendo después de 3 semanas consecutivas de incrementos.
Por su parte, la tasa de hipotecas a 30 años aumentó por segunda semana consecutiva de 6.75% a 6.85%, la tasa más alta desde finales de mayo.
De igual manera, en Estados Unidos se publicaron los datos de comercio de mayo, donde las exportaciones disminuyeron 0.8% mensual o 2.1 mil millones.
Al interior, las exportaciones de bienes mostraron una caída de 1.5%, cayendo en 3 de los últimos 4 meses. Dentro de las exportaciones de bienes, tres de las seis categorías que lo conforman mostraron una caída mensual, destacando: 1) alimentos y bebidas (-13.5%), 2) suministros industriales (-2.5%) y 3) bienes de capital (-0.2%).
Por su parte, las importaciones cayeron 2.3% mensual, con las importaciones de bienes mostrando una disminución mensual de 2.7%.
Al interior de las importaciones de bienes, 3 de 6 categorías mostraron una caída durante el mes de mayo, destacando: 1) bienes de consumo (-7.2%), 2) suministros industriales (-5.9%) y 3) alimentos y bebidas (-2.9%).
Las importaciones de servicios disminuyeron 0.5% mensual. Con lo anterior, la balanza comercial correspondiente a mayo mostró un déficit de 68.98 mil millones de dólares, por debajo de la expectativa de 69.54 mil millones y disminuyendo 7.3% con respecto al mes previo.
Durante mayo, los principales socios comerciales de Estados Unidos fueron: México con 15.9% del total del comercio de Estados Unidos, Canadá con 15.7%, China con 10.8%, Alemania con 4.6% y Japón con 4.1%, respectivamente.
En conjunto, estos países representan el 51.1% del comercio total de Estados Unidos en mayo de 2023, destacando México, que había caído a segundo lugar en abril.
Entre noticias relevantes, Lorie Logan, presidenta de la Reserva Federal de Dallas, destacó la necesidad de aumentar las tasas de interés debido al repunte del sector inmobiliario, el cual podría amenazar los avances en la inflación.
Además, señaló que las perspectivas del balance de la Reserva Federal no deberían afectar las tasas de interés y que el aumento de la cuenta del Tesoro probablemente provenga de los repos a un día. Logan también enfatizó la importancia de que la Reserva Federal cumpla sus previsiones de tasas de junio y mencionó que hubiera sido adecuado un aumento en junio.
Asimismo, destacó que no observa que la dinámica del balance de la Reserva Federal genere presiones de liquidez y que la restricción del crédito se debe a una política más restrictiva, no al estrés bancario. Finalmente, mencionó que no ve indicios de un empeoramiento brusco de las condiciones del mercado laboral.
Por los datos fuertes de empleo y los comentarios de Lorie Logan de la Fed, hay especulación que la Fed podrá ser más agresiva para subir la tasa de interés.
Ante esto, el rendimiento de los activos del Tesoro de Estados Unidos a dos años alcanza 5.11%, no visto desde junio 2007.
Con esto, la curva de rendimiento entre los activos del Tesoro de 2 y 10 años se ubica en terreno negativo, que implica alta probabilidad de recesión para los siguientes 12 meses.
Por su parte, en la Eurozona, la inflación al productor (precios industriales de producción) correspondiente a mayo se ubicó en una tasa anual de -1.5%, su nivel más bajo desde noviembre de 2020 cuando se ubicó en -2.0%, hilando nueve meses consecutivos a la baja. A tasa mensual, la inflación al productor fue de -1.9%.
Considerando las principales agrupaciones industriales, en su comparación anual, se registraron disminuciones en los precios de la energía (-13.3%), y bienes intermedios (-1.5%).
En el resto de las agrupaciones se registraron incrementos en: bienes de consumo no durable (9.6%), bienes de consumo durable (6.7%) y bienes de capital (5.6%). Finalmente, los precios de la industria total excluyendo energía mostraron una tasa anual de 3.4%.
También, se dio a conocer el índice de ventas minoristas de la Eurozona correspondiente al mes de mayo, el cual disminuyó a una tasa de 2.9% anual. A tasa mensual, el índice se mantiene sin cambios por segundo mes consecutivo.
En Alemania, el indicador PMI de construcción de IHS S&P Global se ubicó en 41.4 puntos en junio, 2.5 puntos por debajo del dato de mayo (43.9 puntos). Con esto, el índice se encuentra en zona de contracción por quince meses consecutivos. No obstante, al igual que en la mayor parte del año pasado, la construcción de viviendas ha sido la categoría de construcción con peor comportamiento.
En Reino Unido, el PMI del sector de construcción correspondiente a junio disminuyó 2.7 puntos a 48.9 puntos desde 51.6 puntos en mayo. Con esto, el índice se encuentra por primera vez después de cuatro meses en zona de contracción (por debajo de 50 puntos) y su peor nivel desde enero de 2023.
Los resultados negativos en varios indicadores en Europa, así como el reporte de la agencia ADP de Estados Unidos causa pérdidas generalizadas en el mercado de capitales. El STOXX 600 registra una pérdida de 1.76%, el DAX alemán pierde 1.65% el FTSE 100 del Reino Unido cae 1.70% y el CAC 40 francés pierde 2.32%.
En Estados Unidos, los principales mercados muestran pérdidas al inicio de la sesión. El Dow Jones pierde 0.99%, el S&P 500 registra pérdidas de 1.00% y el NASDAQ Composite cae 1.16%.
En el mercado de materias primas se registran pérdidas al inicio de la sesión para los precios de los energéticos, con el WTI perdiendo 0.78% al cotizar en 71.23 dólares por barril, el brent cayendo 0.82% y la gasolina disminuyendo 0.98%.
Las presiones a la baja para el precio de los energéticos se deben a una corrección después de que el día de ayer subieran significativamente y a que, de acuerdo con el director ejecutivo de Nigeria National Petroleum Co, se espera que Nigeria eleve su producción de petróleo crudo de 200 mil a 300 mil barriles por día para octubre.
Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 16.99 y 17.19 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra un aumento de 1.096 puntos base y se ubica en 4.03%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años muestra un incremento de 0.06 puntos base, ubicándose en 8.79%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 17.80 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.81% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.1877 a 1 mes, 17.6798 a 6 meses y 18.2023 pesos por dólar a un año.
