Por: Grupo Molecular.
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 27 DE SEPTIEMBRE DE 2023.- El peso cerró la sesión con una depreciación de 0.70% o 12.3 centavos, cotizando alrededor de 17.67 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 17.4767 y un máximo de 17.8168 pesos por dólar, nivel no visto desde el 26 de mayo del año en curso.
Con lo anterior, el peso acumula una depreciación semanal de 2.73% o 46.9 centavos. La caída del peso se debe a los siguientes factores:
1. El mercado sigue especulando que la Reserva Federal puede hacer otro incremento de la tasa de interés.
1.1 Siguen publicándose indicadores económicos positivos en Estados Unidos. Los pedidos de bienes durables de agosto mostraron un crecimiento mensual de 0.2%, superando la expectativa del mercado de una contracción de 0.5%.
1.2 Los precios del petróleo siguen presionados al alza, con el WTI avanzando 3.65% y alcanzando un máximo de 94.17 dólares por barril, nivel no visto desde el 30 de agosto del 2022. El precio del petróleo subió por la expectativa de una menor oferta por parte de la OPEP y países aliados y por la publicación en Estados Unidos de las estadísticas semanales de la EIA, que mostraron una caída de los inventarios de petróleo 2.16 millones de barriles. Los mayores precios del petróleo implican presiones al alza para el precio de las gasolinas y para la inflación.
1.3 Hoy cerca de las 11:00 horas, el presidente de la Fed de Mineápolis, Neel Kashkari, mencionó en una entrevista que está abierto a la posibilidad de que sea necesario más de un incremento adicional a la tasa de interés.
Cabe recordar que Kashkari es miembro con voto en 2023. Para mañana el mercado está en espera de comentarios de oficiales de la Reserva Federal. Mañana a las 7:00 hablará el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbe, a las 11:00 horas hablará la gobernadora de la Fed, Lisa Cook.
El presidente de la Fed, Jerome Powell participará en un evento de la Reserva Federal a las 14:00 horas, en donde atenderá una sesión de preguntas. Finalmente, a las 17:00 horas, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, hablará sobre política monetaria.
2. Continúa la aversión al riesgo por un probable cierre parcial del gobierno de Estados Unidos a partir del 1 de octubre. Hoy el líder republicano de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, dijo a puerta cerrada que no someterá a votación las medidas de continuidad del gasto aprobadas por el Senado.
McCarthy también señaló que están trabajando en su propia medida temporal de gasto y que se someterá a votación de prueba el viernes, considerando un recorte del gasto federal del 8%. El Senado (incluyendo miembros menos radicales del Partido Republicano) y la administración de Biden se han opuesto al plan de McCarthy, lo que eleva la probabilidad de que el gobierno cierre parcialmente a partir del fin de semana.
3. La huelga del sector automotriz sigue siendo un riesgo para el crecimiento económico de Estados Unidos y de su principal socio comercial, México. Hoy el sindicato de trabajadores del sector automotriz (UAW por sus siglas en inglés), anunció que planea ampliar la huelga a mas plantas a partir del viernes si no se logran avances en las negociaciones.
De acuerdo con UAW, el anuncio sobre las plantas que se agregarán a la huelga se hará oficialmente el 29 de septiembre por la mañana y la fecha límite para evitar que esto se materialice será el mismo viernes al mediodía.
Cabe recordar que en agosto el 32% de las exportaciones mexicanas fueron del sector automotriz y la extensión de la huelga implica el riesgo de nuevos cuellos de botella en cadenas de suministro y afectaciones directas para las exportaciones mexicanas, así como para la cuenta de corriente y el tipo de cambio peso-dolar, que depende de los flujos de dólares que llegan del exterior por exportaciones, remesas e inversión extranjera directa.
En la sesión, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años subió 7.2 puntos base, ubicándose en 4.61% y alcanzando un máximo de 4.6404%, nivel no visto desde el 17 de octubre del 2007.
Lo anterior se debe a la especulación de que la Reserva Federal hará incrementos adicionales a la tasa de interés.
Por su parte, en el mercado de capitales sigue observándose cautela. Destaca que el Bloomberg World Large & Mid Cap Price Return Index, el cual cubre el 85% del mercado de capitales total a nivel global, cerró la sesión con una pérdida de 0.11%, ligando 9 sesiones consecutivas a la baja, algo no visto desde el 8 de agosto del 2011.
El índice del dólar avanzó 0.38%, subiendo por seis sesiones consecutivas y acumulando un incremento de 1.52% en ese periodo. Con esto el dólar alcanzó su mayor nivel desde el 30 de noviembre del 2022.
En la sesión, las divisas más depreciadas en la canasta amplia de principales cruces fueron: el zloty polaco con 1.21%, el florín húngaro con 1.10%, el real brasileño con 1.06%, el peso chileno con 0.75%, el peso colombiano con 0.72%, el peso mexicano con 0.70%, el dólar australiano con 0.69%, el rand sudafricano con 0.68%, el sol peruano con 0.68% y el euro con 0.65%. Las divisas más apreciadas fueron: la corona noruega con 0.53%, la lira turca con 0.21% y el dólar canadiense con 0.14%.
Mañana en Estados Unidos será relevante la publicación de la tercera revisión al PIB del segundo trimestre, en donde el mercado estima un ajuste al alza de un crecimiento trimestral anualizado del 2.1% a 2.2%.
También se publicarán las solicitudes de apoyo por desempleo de la semana previa y las ventas pendientes de casas en agosto. En México se publicará la ENOE, en donde se destaca la tasa de desempleo de agosto y a las 13:00 horas será el anuncio de política monetaria del Banco de México, en donde Grupo Financiero BASE estima que dejarán la tasa sin cambios en 11.25%, pero será relevante si la Junta de Gobierno se pronuncia sobre el elevado déficit presupuestario para el 2024, pues generaría mayores presiones inflacionarias.
En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.0488 y un máximo de 1.0574 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2111 y un máximo de 1.2166 dólares por libra. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 18.4664 y un máximo de 18.6974 pesos por euro.
El mercado de capitales cerró la sesión con resultados mixtos entre sus principales índices bursátiles a nivel global. La incertidumbre por parte de los inversionistas aumenta, debido principalmente a:
1) El pronóstico de una elevada tasa de interés por mayor tiempo a lo esperado por el mercado, lo cual llevó a las acciones a nivel mundial en las últimas 2 sesiones de la semana pasada y durante esta semana a mostrar grandes pérdidas.
2) El aumento del precio del petróleo, que se ubicó cerca de los 94 dólares por barril. Esto eleva el riesgo de renovadas presiones inflacionarias.
3) El gran contraste de los indicadores económicos, en donde los precios de las viviendas parecen haberse recuperado y muestran un crecimiento mensual constante, mientras que las ventas de viviendas nuevas cayeron 8.7% a tasa mensual y la confianza del consumidor se ubicó en septiembre por debajo de lo esperado por el mercado.
En la sesión de hoy, se publicó la tasa de hipotecas de 30 años que aumentó a 7.41%, la más alta desde la semana del 1 de diciembre del 2000, mientras que los pedidos de bienes duraderos mostraron un avance de 0.2% en el mes, contrario a lo esperado por el mercado (-0.5%).
4) El problema de la empresa Evergrande de China, el cual aumenta los riesgos en el sector inmobiliario del país asiático y tienen un impacto negativo principalmente en las acciones europeas.
Con esto, el índice del mundo de Bloomberg (Bloomberg World Large & Mid Cap Price Return Index), el cual cubre el 85% del mercado total a nivel global cerró la sesión con una pérdida de 0.11%, ligando 9 sesiones consecutivas a la baja, algo no visto desde el 8 de agosto del 2011.
Por otro lado, el índice S&P 500 Equal Weighted Index, el cual observa el desempeño de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos sin tener una ponderación por capitalización de mercado, cerró con una pérdida de 1.42%, mostrando caídas en 9 de las últimas 11 sesiones y llevando al índice a caer 0.16% en lo que va del año, algo que no ocurría desde el 1 de junio.
Esto contraste con el índice S&P 500 que muestra una ganancia de 11.33% en lo que va del año, impulsado por las “Big 7”.
Cabe destacar que mañana se publica la tercera revisión de los datos del PIB del segundo trimestre, las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo que se ubicaron en su menor nivel desde enero durante la semana pasada y 4 oficiales de la Fed, incluido Powell, harán comentarios.
En Estados Unidos, el Dow Jones cerró con una ligera pérdida de 0.20%, cerrando en su menor nivel desde el 30 de junio de este año. Por su parte, el NASDAQ Composite cerró con una ganancia de 0.22% y el S&P 500 registró una ligera ganancia de 0.02%.
Al interior se observaron resultados mixtos, en donde 5 de los 11 sectores mostraron ganancias, destacando: energía (+2.51%), industrial (+0.76%) y servicios de comunicación (+0.54%). Por su parte, destacan las pérdidas de: servicios básicos (-1.93%), inmobiliario (-0.82%) y consumo básico (-0.77%).
Al interior, 10 de las 20 emisoras con mayor capitalización del mercado observaron ganancias, destacando: Exxon Mobil (+3.26%), Chevron (+1.93%), Google (+1.54%) y Nvidia (+1.33%), con Exxon Mobil alcanzando un máximo histórico en la sesión de hoy.
Por otro lado, destacan las emisoras: Disney, PayPal, Target, Pfizer, UPS, Citi, Bristol Myers, Dollar General, Estee Lauder, General Mills, Kellogg, Southwest, NextEra, NEwmont, Realty Income y Square que tocaron un mínimo de 52 semanas en la sesión de hoy.
En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 0.18%, resaltando las pérdidas en los sectores: inmobiliario (-2.29%), servicios básicos (-1.82%), consumo básico (-1.13%), servicios de comunicación (-1.01%) y financiero (-0.60%).
El DAX alemán cerró con una pérdida de 0.25%, ligando 5 sesiones consecutivas de pérdidas y ubicándose en su menor nivel desde el 28 de marzo de este año. Por su parte, el FTSE 100 del Reino Unido perdió 0.43% en la sesión, resaltando los sectores: inmobiliario (-2.90%), servicios básicos (-2.65%), consumo básico (-1.04%), servicios de comunicación (-0.82%).
En México, el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores cerró la sesión con una ganancia de 0.63%, cortando una racha de 4 sesiones consecutivas de caídas. Las ganancias se vieron impulsadas por los sectores: financiero (+1.32%), servicios de comunicación (+1.24%), materiales (+1.10%) e industrial (+0.63%).
Al interior, destacan las ganancias de: Televisa (+4.91%), Volaris (+4.56%), Alfa (+2.93%), BMV (+2.40%), Grupo Mexico (+2.15%) y Banorte (+2.07%).
ORÁCULO FINANCIERO. Crece riesgo de cese parcial de operaciones en EU
El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.43% o 7.5 centavos, cotizando alrededor de 17.62 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 17.4767 y un máximo de 17.6538 pesos por dólar.
La depreciación del peso se debe a un incremento de la aversión al riesgo en el mercado financiero global debido a los siguientes factores:
- En Estados Unidos crece el riesgo de un cese parcial de operaciones del gobierno a partir del 1 de octubre. En el Senado están preparando un paquete para financiar el gasto de forma temporal que podría ser aprobado antes de que termine la semana, pero se especula que tiene pocas probabilidades de ser aprobado por los republicanos en la Cámara de Representantes.
El cierre parcial de operaciones del gobierno implicaría la suspensión laboral y pago de trabajadores federales, incluyendo el ejército y podría afectar el crecimiento económico a partir de octubre, aunque esto depende del tiempo que dure la suspensión.
Esta no sería la primera vez que ocurre un cierre parcial de operaciones. La última ocasión fue en diciembre del 2018 cuando el gobierno permaneció cerrado 34 días bajo la administración de Donald Trump, cuando su gobierno demandaba recursos para la construcción del muro fronterizo.
- Los depósitos totales en bancos de Estados Unidos disminuyeron 4.8% anual a 17,269 billones al 30 de junio, registrando la primera caída en la historia (la serie inicia en 1994).
Esta contracción se debió en parte a retiros de fondos derivados del desorden bancario en marzo de este año. Cabe mencionar que, a pesar de haber registrado una caída de 2.8% anual, JP Morgan mantuvo su posición como el mayor depositario en Estados Unidos. Por su parte, Bank of America registró una disminución de 5.0% anual, mientras que Wells Fargo y Citigroup también mostraron caídas anuales en sus depósitos de 6.0% y 0.8% respectivamente.
Entre los principales bancos, Charles Schwab registró la mayor disminución anual (31.1%). Por el contrario, Bank of Montreal mostró el mayor incremento (51.7%).
Lo anterior se suma a la aversión al riesgo, pues, aunque en el corto plazo se redujo el nerviosismo respecto a la estabilidad del sistema bancario en Estados Unidos, sigue preocupando una desaceleración del crédito y no se descarta la posibilidad de una recesión en 2024 debido a las elevadas tasas de interés.
Debido a la mayor aversión al riesgo, las notas del Tesoro a 10 años muestran un aumento en su precio y una disminución de 3.9 puntos base en su rendimiento, ubicándose en 4.49%.
El índice del dólar muestra un incremento de 0.24%, sumando seis sesiones consecutivas al alza y acumulando un avance de 1.37% en ese periodo.
Con esto, el índice alcanzó un nuevo máximo desde el 7 de diciembre del 2022. En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el zloty polaco con 0.97%, el florín húngaro con 0.71%, el rand sudafricano con 0.51%, la corona checa con 0.45%, la corona danesa con 0.44% y el euro con 0.44%.
Por su parte, las divisas más apreciadas hoy son: la corona noruega con 0.48%, el peso chileno con 0.31% y el rublo ruso con 0.04%.
Estas divisas son las únicas que han encontrado impulso esta mañana por el incremento del precio del petróleo, con el WTI avanzando 2.04% y cotizando en 92.24 dólares por barril, acercándose al máximo en el año de 93.74 dólares visto el pasado 19 de septiembre.
En cuanto a indicadores económicos relevantes, en Estados Unidos se publicó el índice de solicitudes de hipotecas MBA, que mostró una disminución de 1.3% en la semana que finalizó el 22 de septiembre, después de haber aumentado 5.4% la semana anterior.
Por otro lado, la tasa de hipotecas a 30 años sigue aumentando como consecuencia de la expectativa de una Fed restrictiva. La tasa de hipotecas aumentó de 7.31 a 7.41%, ubicándose en su nivel más alto desde la semana del 1 de diciembre del 2000, cuando se ubicó en 7.47%.
Por su parte, se publicaron los nuevos pedidos de bienes duraderos de agosto, los cuales mostraron un crecimiento mensual de 500 millones o 0.2%, subiendo en 5 de los últimos 6 meses y ubicándose por encima de las expectativas del mercado que esperaba una caída de 0.5%.
Cabe destacar que en julio (-5.6%) se observó la caída más grande a tasa mensual desde abril del 2020, por lo que el alza de agosto es en parte un rebote, pero también muestra la solidez de la economía de Estados Unidos.
Sobre anuncios de política monetaria, el Banco de Tailandia subió la tasa de interés en 25 puntos base hasta 2.5%, en línea con las expectativas del mercado y dejó la puerta abierta para más incrementos adicionales.
El banco central indicó que la tasa de interés se encuentra en un nivel neutral, pero sigue viendo riesgos al alza en la inflación. Asimismo, redujo su expectativa de crecimiento para este año a 2.8% desde 3.6% y la previsión de inflación a 1.6%, desde 2.5%.
No obstante, para el 2024 aumentó su previsión de crecimiento a 4.4%, desde 3.6% y la de inflación a 2.6%, desde 2.4%. El Banco Central de República Checa mantuvo la tasa de interés sin cambios en 7% por décima reunión consecutiva, en línea con las expectativas del mercado.
En cuanto a indicadores económicos, en México las exportaciones de agosto crecieron 3.76% anual, acumulando cuatro meses consecutivos de crecimiento.
Este crecimiento está explicado por las exportaciones no petroleras que muestran un crecimiento anual de 4.32%, mientras que las exportaciones petroleras registran una caída de 4.62%, sumando siete meses consecutivos de contracciones.
El crecimiento de las exportaciones no petroleras está explicado principalmente por las manufactureras, que muestran un crecimiento anual de 4.33% sustentada por las exportaciones automotrices que crecieron 11.01%, en contraste con el resto de las manufacturas que creció solamente 0.93% anual, luego de dos meses de retrocesos.
Con lo anterior, en lo que va del 2023 las exportaciones totales ascienden a 391,879 millones de dólares (mdd), mostrando un crecimiento de 3.78% respecto al mismo periodo del 2022. Las exportaciones petroleras siguen causando un sesgo negativo, al mostrar una contracción acumulada en 2023 de 21.96% respecto al mismo periodo del 2022, mientras que las exportaciones no petroleras registran un crecimiento acumulado de 5.81%.
Al interior de las exportaciones no petroleras, destaca que las manufactureras acumulan un crecimiento de 5.96%, todavía impulsadas por el sector automotriz, cuyas exportaciones acumulan un crecimiento de 16.13%, mientras que el resto de manufacturas acumula un crecimiento de solamente 1.18%.
Por su parte, en agosto las importaciones se contrajeron 4.33% anual, debido a caídas anuales en las importaciones de bienes intermedios (-8.63%). En el mes, las importaciones de bienes intermedios explicaron el 74.95% de las importaciones totales.
Por su parte, las importaciones de bienes de consumo se recuperaron y muestran un crecimiento anual de 7.45%, mientras que las importaciones de bienes de capital siguen creciendo a un ritmo acelerado de 18.21% anual.
En el acumulado del año, las importaciones muestran una ligera contracción de 0.46% respecto al mismo periodo del 2022.
Lo anterior se explica por las importaciones de bienes intermedios que acumulan una contracción de 3.78%.
No obstante, esta caída es compensada por el crecimiento acumulado en las importaciones de bienes de consumo de 5.93% y por las importaciones de bienes de capital que acumulan un crecimiento de 22.53%.
Lo anterior sigue confirmando que en el año se han fortalecido las importaciones con fines de inversión (capital) como consecuencia del nearshoring, mientras que las importaciones de consumo siguen impulsadas por la apreciación del peso.
Por el contrario, se han debilitado las importaciones de bienes intermedios, por la desaceleración de la manufactura distinta al sector automotriz.
En los primeros ocho meses del año, la balanza comercial muestra un déficit de 8,602 mdd, disminuyendo respecto al déficit de 24,741 mdd en el mismo periodo del 2022.
Al interior, este déficit está explicado por la balanza petrolera, que muestra un déficit de 15,384 mdd, mientras que la balanza no petrolera acumula en el año un superávit de 6,427 mdd.
De acuerdo con series ajustadas por estacionalidad, en agosto las exportaciones totales se contrajeron 0.31% mensual, luego de avanzar durante tres meses consecutivos. Lo anterior se debe a que las exportaciones manufactureras mostraron una contracción mensual de 1.43%, con las automotrices disminuyendo 6.69%.
Es importante recordar que, durante el año, el crecimiento mensual de las exportaciones automotrices ha sido inestable, por lo que la caída de agosto no implica el comienzo de una tendencia sostenida a la baja.
Sin embargo, la huelga automotriz en Estados Unidos pone en riesgo el crecimiento anual de las exportaciones para el resto del año. La magnitud de la afectación dependerá de la duración y extensión de la huelga, que también podría afectar a la cuenta corriente y al tipo de cambio.
Por su parte las importaciones crecieron 1.48% mensual, con las importaciones de bienes de consumo creciendo 5.82%, las de bienes intermedios 0.83% y las de bienes de capital 0.12%.
Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.49 y 17.73 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, las notas del Tesoro a 10 años muestran un aumento en su precio y una disminución de 3.9 puntos base en su rendimiento, ubicándose en 4.49%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años sube 2.1 puntos base, ubicándose en 9.98%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.46% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.7085 a 1 mes, 18.1535 a 6 meses y 18.7192 pesos por dólar a un año.
