CIERRE DE MERCADOS. Peso puede continuar su tendencia a la baja

Por: Grupo Molecular.

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 11 DE SEPTIEMBRE DE 2023.- El peso cerró la sesión con apreciación de 1.75% o 30.7 centavos, cotizando alrededor de 17.28 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 17.2776 y un máximo de 17.5940 pesos por dólar.

El tipo de cambio rompió el nivel de 17.40 pesos por dólar, indicando que la tendencia a la baja para la paridad peso-dólar puede continuar. La apreciación del peso se debe al debilitamiento generalizado del dólar estadounidense de 0.65%, de acuerdo al índice ponderado, lo que lleva a la mayoría de los principales cruces frente al dólar a fortalecerse.

Durante la sesión, las divisas más apreciadas fueron: el rublo ruso con 2.37%, el peso mexicano con 1.75%, el shekel israelí con 1.48%, el rand sudafricano con 1.39%, el real brasileño con 1.16%, el florín húngaro con 0.88%, el yen japonés con 0.87%, el dólar australiano con 0.86%, el peso colombiano con 0.85% y el yuan chino con 0.75%. Por el contrario, las divisas más depreciadas fueron: la lira turca con 0.11%, la rupia de India con 0.10%, la corona checa con 0.08% y el zloty polaco con 0.02%.

El dólar se debilitó desde el inicio de la sesión, luego de que los funcionarios de los bancos centrales más grandes de Asia hicieron comentarios. En China, el Banco Popular de China advirtió a los especuladores que mantendrían la divisa estable, mientras que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, mostró una postura más restrictiva.

En cuanto al mercado de bonos, en México la tasa de los bonos M a 10 años subió 22.5 puntos base, ubicándose en 9.76% y tocando un máximo de 9.767%, no visto desde el 7 de noviembre del 2022. La tasa mostró presiones al alza durante la sesión, en reacción a la publicación en México del Paquete Económico 2024 el pasado viernes por la tarde, tras el cierre de los mercados.

Lo anterior se debe a que la propuesta incluye un déficit presupuestario de 4.9% del PIB, que de concretarse sería el mayor desde 1988 e implica un mayor crecimiento de la deuda. De hecho, el déficit presupuestario propuesto es de 1,693,000 millones de pesos, mientras que el del gobierno federal es de 1,906,069 millones de pesos, por arriba del presupuesto propuesto para inversión pública de 1,108,412 millones de pesos.

De aprobarse, sería la primera vez en la administración actual que el déficit del gobierno federal excede el presupuesto de inversión. En el artículo 73 de la Constitución dice “Ningún empréstito podrá celebrarse sino para la ejecución de obras que directamente produzcan un incremento en los ingresos públicos”, algo que no se cumple en el Paquete Económico 2024.

El mercado cambiario no reaccionó a la publicación del Paquete Económico, pero el mercado de bonos sí, pues el mayor déficit implica mayor deuda.

Por su parte, en Estados Unidos, los rendimientos de las notas del Tesoro subieron 2.1 puntos base a 4.28%. Lo anterior sucede en anticipación a la publicación de la inflación el miércoles en Estados Unidos, que se espera en una tasa anual de 3.6% en agosto. Si la inflación supera las expectativas del mercado, puede alimentar la especulación de que la Reserva Federal subirá la tasa nuevamente.

En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.0707 y un máximo de 1.0756 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2457 y un máximo de 1.2548 dólares por libra. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 18.5729 y un máximo de 18.8782 pesos por euro.

El oro cerró la sesión ganando 0.18% cotizando en 1,922.5 dólares por onza, tocando un máximo de 1,930.74 y un mínimo de 1,916.81 dólares por onza. El incremento en el precio del oro se debe al debilitamiento generalizado del dólar estadounidense de 0.65% de acuerdo al índice ponderado, lo que fue ocasionado por: 1) la publicación de indicadores positivos en China, 2) El Banco Popular de China advirtió a los especuladores que mantendrá estable la divisa, 3) la postura más restrictiva del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda y 4) la expectativa de que el Banco Central Europeo mantendrá sin cambios las tasas de interés, durante la decisión de política monetaria del jueves 14 de septiembre.

El mercado estará atento a la inflación de agosto en Estados Unidos, publicada el miércoles 13 de septiembre, la cual se espera en una tasa anual de 3.6%, mostrando un repunte desde 3.2% en julio. La inflación de agosto será relevante para la decisión de política monetaria de la Reserva Federal del 20 de septiembre.

Por su parte, el debilitamiento del dólar y la mejor expectativa en torno a la economía de China llevaron a los metales industriales a cerrar la sesión con ganancias, con los precios del aluminio, del cobre, del zinc y del níquel cayendo 1.01%, 1.78%, 2.70% y 2.16%, respectivamente a 2,205.5, 8,375.5, 2,509.5 y 20,485 dólares por tonelada métrica.

Durante el overnight, se publicó el financiamiento agregado de China, el cual fue de 3.12 billones de yuanes, por encima de los 2.7 billones de yuanes esperados. Las instituciones financieras ofrecieron 1.36 billones de yuanes en nuevos préstamos en el mes. Lo anterior, sugiere que la economía podría estar estabilizándose, lo que elevó el apetito por riesgo en la sesión.

Los commodities agrícolas cerraron la sesión con resultados mixtos, con el maíz y la soya ganando 0.47% y 0.51%, respectivamente a 4.86 y 13.70 dólares por bushel, mientras que el precio del trigo cayó 1.93% y cerró cotizando en 5.84 dólares por bushel.

Lo anterior se debe a un movimiento técnico y cambio en las posiciones de los participantes del mercado, ya que mañana se publica el reporte de las Estimaciones de Oferta y Demanda Agrícola Mundial (WASDE, por sus siglas en inglés) del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA).

Asimismo, en la sesión se publicaron las inspecciones a las exportaciones del USDA, correspondientes al periodo entre el 1 y el 7 de septiembre, en donde se observó que las inspecciones de maíz aumentaron 29.22% a 623.86 mil toneladas métricas, mientras que las inspecciones de trigo crecieron 27.7% a 406.18 mil toneladas. Por el contrario, las inspecciones de soya cayeron 23.8% a 310.07 mil toneladas métricas.

El WTI cerró la sesión corrigiéndose a la baja en 0.26%, cotizando en 87.28 dólares por barril, tras tocar un máximo de 88.15 dólares por barril, no visto desde el 15 de noviembre del 2022. El petróleo se estabilizó cerca de sus máximos del año ante los riesgos de una menor oferta.

Cabe recordar que la semana previa, Arabia Saudita y Rusia, decidieron extender sus recortes en suministros hasta diciembre lo que, aunado a una mayor demanda en Estados Unidos, ha llevado al mercado petrolero a permanecer ajustado.

Sin embargo, el resto de energéticos en el mercado de commodities cerró la sesión con ganancias. El precio del gas natural TTF de Europa aumentó 3.88% y cerró la sesión cotizando en 35.848 euros por megavatio hora, mientras que el precio del gas natural de Estados Unidos ganó 0.46%, ubicándose en 2.617 dólares por millón de BTU.

Las presiones al alza sucedieron ya que en Noruega, el campo Troll tendrá más restricciones de capacidad, pues permanecerá cerrado hasta el 13 de septiembre, lo que reducirá la oferta en Europa.

La mezcla mexicana de exportación cerró la semana del 8 de septiembre ganando 34.86%, cotizando en 83.85 dólares por barril.

El mercado de capitales cerró la sesión con ganancias generalizadas a nivel global tras la publicación de datos económicos positivos en China, además de comentarios favorables de la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, que confía que la inflación se puede contener sin perjudicar al mercado laboral, logrando ese “soft landing” deseado por la Fed.

Entre los datos favorables, destacan: 1) los datos de crédito de agosto, que según el Banco Popular de China, fue de 3.12 billones de yuanes, por encima de los 2.7 esperados, lo que podría impulsar el sector inmobiliario y 2) los precios al consumidor de agosto se ubicaron en terreno positivo (+0.1%).

En Estados Unidos, el Dow Jones cerró la sesión con una ganancia de 0.25%, el NASDAQ Composite ganó 1.14% en la sesión, la más alta desde el 23 de agosto. Por su parte, el S&P 500 registró una ganancia de 0.67%, ligando 2 sesiones consecutivas de ganancias después de 3 caídas al hilo.

Al interior, destacan las ganancias: consumo discrecional (+2.77%), servicios de comunicación (+1.17%) y consumo básico (+0.83%). A nivel emisoras, destacaron las ganancias Tesla (+10.09%), Amazon (+3.52%), Microsoft (+1.10%), Meta (+3.25%), Apple (+0.66%) y Eli Lilly (+1.55%).

En la semana, destaca la publicación de la inflación de agosto en Estados Unidos, la cual se espera en 3.6% anual, acelerándose por segundo mes consecutivo. Asimismo, esta semana hay anuncio de política monetaria en Europa, se publica además la producción industrial de Estados Unidos, Europa, Reino Unido y China, así como la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de septiembre (preliminar).

En Europa, el STOXX 600 registró una ganancia de 0.34%, destacando los sectores: inmobiliario (+1.38%), materiales (+1.14%) y servicios de comunicación (+1.101%). Por su parte, el DAX alemán cerró con una ganancia de 0.36%, la mayor en el mes, mientras que el FTSE 100 ganó 0.25% en la sesión, ligando 3 sesiones consecutivas con ganancias.

En México, el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores cerró con una pérdida de 0.45% tras la publicación del Paquete Económico del 2024 el viernes por la tarde, el cual contempla un déficit fiscal de 4.9%, el más alto desde 1988, lo cual aumenta la probabilidad de que haya mayores recortes a la calificación crediticia de la deuda soberana de México.

A nivel sector, resaltaron las pérdidas de: servicios de comunicación (-1.84%), materiales (-1.30%) e inmobiliario (-0.78%). A nivel emisoras, destacan las pérdidas de: Televisa (-6.07%), Volaris (-4.09%), Cemex (-3.93%), Industrias Peñoles (-1.89%), América Móvil (-1.45%), Grupo Aeroportuario del Sudeste (-1.33%), GCC (-1.17%), Gentera (-1.15%) y Cuervo (-1.08%).

ORÁCULO FINANCIERO. Débil inicio de semana del dólar, peso se fortalece

El peso inicia la sesión cotizando alrededor de 17.52 pesos por dólar, mostrando una apreciación de 0.39% o 6.8 centavos, tocando un máximo de 17.5940 y un mínimo de 17.4966 pesos por dólar.

La apreciación del peso se debe al debilitamiento del dólar estadounidense de 0.51%, de acuerdo al índice ponderado, causado por los siguientes factores:

1. En China, se publicaron los datos de crédito de agosto, los cuales muestran que las recientes medidas del gobierno podrían estar impulsando el sector inmobiliario.

De acuerdo con el Banco Popular de China, el financiamiento agregado fue de 3.12 billones de yuanes, por encima de los 2.7 billones de yuanes esperados.

Asimismo, las instituciones financieras ofrecieron 1.36 billones de yuanes en nuevos préstamos en el mes, por encima de los 1.25 billones de yuanes esperados.

2. Por su parte, los precios al consumidor de agosto volvieron a ubicarse en terreno positivo con la inflación anual en 0.1%, mientras que la inflación al productor se ubicó en una tasa anual de -3%, desde el -4.4% del mes de julio.
3. El Banco Popular de China advirtió que los reguladores financieros tomarán medidas para corregir movimientos unilaterales en el mercado para mantener el yuan estable.
4. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, adoptó una postura monetaria más restrictiva al mencionar la posibilidad de un cambio de política, si los salarios y el nivel de precios siguen incrementando de manera sostenida.
5. Los comentarios de la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, quien dijo el fin de semana que confía que se puede contener la inflación en Estados Unidos sin dañar al mercado laboral.

El debilitamiento del dólar lleva a que, en el resto del mercado cambiario, la mayoría de las divisas ganen terreno frente al dólar, siendo las divisas más apreciadas hoy: el rublo ruso con 1.75%, el rand sudafricano con 1.39%, el shekel israelí con 1.08, el dólar australiano con 0.94%, el real brasileño con 0.93%, el yen japonés con 0.93%, el yuan chino con 0.68%, el florín húngaro con 0.67%, el dólar neozelandés con 0.65%, el peso chileno con 0.645 y el dólar canadiense con 0.49%.

Por el contrario, las divisas más depreciadas son: la corona checa con 0.31%, el zloty polaco con 0.29%, la lira turca con 0.10% y la rupia de India con 0.10%.

El debilitamiento del dólar y la mejor expectativa en torno a la economía de China, llevan a que en los mercados de materias primas el cobre, el aluminio y el níquel inicien la sesión ganando 1.25%, 0.76% y 1.46%, respectivamente.

En México, el viernes por la tarde se publicó el Paquete Económico 2024, el cual incluye 1) los Criterios Generales de Política Económica (CGPE), 2) la Iniciativa de Ley de Ingresos de la Federación (ILIF) y 3) el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación (PPEF).

Sobre los Criterios Generales de Política Económica destaca un crecimiento económico esperado del 3% para el 2024, más optimista que el mercado que estima 1.66%, de acuerdo a la encuesta del Banco de México a especialistas del sector privado.

Para la inflación la SHCP estima cierre el 2024 en 3.8% y el mercado espera 3.98%. En cuanto a la tasa de interés, el mercado estima que en 2024 disminuirá 244 pb y la Secretaría de Hacienda asume recortes por un total de 175 pb.

Finalmente, SHCP estima un tipo de cambio de 17.10 pesos, menor al 18.70 estimado por el mercado. Algo que llama la atención es que en los riesgos a la baja omiten las controversias comerciales, las cuales representan un riesgo importante para el crecimiento económico y para las finanzas públicas.

Respecto a la Iniciativa de Ley de Ingresos, destaca que estiman menos ingresos presupuestarios por petróleo y Pemex. Dentro de los ingresos no petroleros, en los tributarios destaca que esperan un crecimiento en IEPS de gasolinas.

Es decir, esperan que el precio de los hidrocarburos no suba y que por lo tanto no exista necesidad de dar estímulos.

En cuanto a la recaudación por IVA estiman que mejorará respecto al estimado que tienen para 2023, que por cierto es menor a lo que presupuestaron.

Finalmente, en los ingresos no tributarios esperan un crecimiento de los ingresos que se obtienen del IMSS, CFE y Pemex.

En cuanto a PEMEX bajan 18.1% la proyección de ingresos propios, respecto a lo aprobado en 2023, como consecuencia de un menor precio por barril y un derecho de utilidad compartida (DUC) menor al del 2023.

Además, el gobierno inyectará 145 mil mdp en capital a Pemex, siendo la primera vez que lo establece en el presupuesto.

Sobre el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación (PPEF), destaca que el gasto total sube 4.2% respecto a lo aprobado en 2023. Los mayores incrementos se dan en…

Sin embargo, este es el segundo mes consecutivo que el crecimiento de la construcción se desacelera.

A tasa anual, registró un crecimiento de 24.69%, siendo la mayor tasa desde mayo del 2021 cuando creció 49.43%. Asimismo, las industrias manufactureras registraron un crecimiento mensual de 0.31%, desacelerándose respecto al mes anterior.

A tasa anual crecieron 1.07%, acumulando 22 meses consecutivos de crecimiento a una tasa mensual promedio de 4.04% en dicho periodo.

Por su parte, la minería registró en el mes una contracción de 0.55%, siendo la mayor desde marzo del 2021, con el subsector de servicios relacionados con la minería cayendo 14.92%. Respecto al nivel pre pandemia en febrero del 2020, el IMAI muestra una expansión de 8.42%.

Por otro lado, la Encuesta de Viajeros Internacionales (EVI) correspondiente a julio del 2023 muestra que en el mes ingresaron al país un total de 6.42 millones de visitantes. Esta cifra supera en 9.09% al total de visitantes que entraron al país en el mismo mes del 2022.

Sin embargo, todavía existe un rezago considerable de 22.07% respecto a los niveles observados en el mismo mes del 2019, previo a la pandemia.

Es importante mencionar que, con relación al último dato disponible, se muestra que la proporción de visitantes está compuesta por turistas internacionales (61.82%) y excursionistas internacionales (38.18%).

Finalmente, en cuanto al gasto total de los visitantes, la cifra de julio de 2023 alcanzó los 2.65 mil millones de dólares, que, a tasa anual, registra una caída de 1.07%. Así mismo, el gasto medio por visitante alcanzó los 412.77 dólares, cayendo 9.31% a tasa anual.

Hacia adelante, el mercado se mantendrá a la espera de la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo del jueves 14 de septiembre, en donde se espera que mantenga las tasas de interés sin cambios, pues existen riesgos de recesión en la Eurozona. Cabe destacar que la Comisión Europea recortó sus perspectivas económicas de la zona del euro a 0.8% en 2023 desde 1.1%.

Asimismo, redujeron la expectativa de crecimiento para el 2024 a 1.3%. Se estima que la economía de Alemania caiga 0.4% en el 2023, mientras que se revisó a la baja el crecimiento de los Países Bajos de 1.8% a 0.5%. De acuerdo con la Comisión Europea, la inflación se mantendrá elevada y no retrocederá hasta el objetivo del 2% del Banco Central Europeo. Prevén que en 2023 la inflación se ubique en 5.6% y que en 2024 se ubique en 2.9%.

El miércoles el mercado también estará atento a la publicación de la inflación de agosto en Estados Unidos, que se espera en una tasa anual de 3.6%, mostrando un repunte desde 3.2% en julio. La inflación de agosto será relevante para la decisión de política monetaria de la Reserva Federal del 20 de septiembre.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.41 y 17.62 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años 10 años suben 1.9 puntos a 4.28%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años sube 1 punto base, ubicándose en 9.54%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.42% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.6012 a 1 mes, 18.0715 a 6 meses y 18.6379 pesos por dólar a un año.