Por: Grupo Molecular.
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA A 5 DE AGOSTO DE 2024.- El peso cerró la sesión cotizando alrededor de 19.41 pesos por dólar, mostrando una depreciación de 1.22% o 23.4 centavos, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 19.1103 y un máximo de 20.2181 pesos por dólar.
Durante el transcurso de la sesión, la depreciación del peso se fue limitando. La depreciación del peso se debió a: 1) mayor aversión al riesgo a nivel global y 2) menor atractivo para la estrategia de carry trade.
La aversión al riesgo subió por la posibilidad de que la economía de Estados Unidos entre en recesión, pues los datos de empleo sugieren un deterioro del mercado laboral, lo cual limitará la posibilidad de compra de los consumidores.
Además, se reportó que el presidente de Estados Unidos y la vicepresidenta Harris se encuentran recibiendo actualizaciones sobre la situación en Medio Oriente, por la posibilidad de un escalamiento en la guerra. Finalmente, las caídas en las bolsas durante la sesión asiática provocaron miedo y un efecto dominó en las sesiones europea y americana.
El miedo provocó que los inversionistas buscaran activos refugio, como el yen japonés, lo cual restó aún más atractivo a la estrategia de carry trade. La apreciación del yen también fue provocada por el cambio en la política monetaria del Banco de Japón, que subió su tasa de interés y dio señales que podría continuar con las alzas, ante las presiones inflacionarias.
México se había visto beneficiado por los flujos de inversión que llegaban desde otras partes del mundo para aprovechar la alta tasa de interés. Estos flujos de capitales por carry trade apreciaron al peso mexicano, pero ahora hacen evidente que la apreciación era por factores especulativos y financieros, no por la parte real de la economía mexicana. Por lo anterior, se espera que en tipo de cambio siga mostrando una alta volatilidad.
El peso mexicano terminó la jornada perdiendo, a pesar del debilitamiento del dólar estadounidense de 0.29%, de acuerdo con el índice ponderado, ya que los riesgos de recesión fortalecen la expectativa de recortes a la tasa de interés de la Reserva Federal. El mercado está ahora descontando un recorte de 50 puntos base a la tasa de interés de la Reserva Federal en el anuncio del 18 de septiembre y un recorte total de 125 puntos base antes de que termine el año.
Bajo este contexto, las divisas más apreciadas fueron: el yen japonés con 1.70%, el ringgit de Malasia con 1.58%, el franco suizo con 0.83%, florín húngaro con 0.71%, la corona checa con 0.63%, el dólar taiwanés con 0.58% y el rublo ruso con 0.55%.
Por el contrario, las divisas más depreciadas fueron: el rand sudafricano con 1.33%, el peso mexicano con 1.22%, el shekel israelí con 0.71%, la corona noruega con 0.79%, el peso colombiano con 0.59%, el won surcoreano con 0.57%, el dólar neozelandés con 0.39% y la lira turca con 0.38%.
En el mercado de commodities, la expectativa de una recesión económica en Estados Unidos eleva los riesgos de una menor demanda, por lo que el aluminio, el cobre y el zinc cayeron 0.60%, 1.89%, 0.74%, respectivamente. Por su parte, el oro cerró la sesión cayendo 1.35%, cotizando en 2,410.24 dólares por onza.
Hay que destacar que, el precio del oro típicamente cae cuando hay fuertes pérdidas en los mercados de capitales, pues los inversionistas toman utilidades y cierran sus posturas para cubrir las llamadas de márgenes.
No obstante, con la mayor aversión al riesgo y la posibilidad de menores tasas de interés de la Fed se espera que el precio del oro vuelva a elevarse y pueda romper el máximo histórico de 2,483.73 dólares por onza.
Por el contrario, el WTI cerró la sesión ganando 0.39%, cotizando en 73.81 dólares por barril, ante el aumento en las tensiones en el Medio Oriente, pues se espera un ataque de Irán por los asesinatos de miembros de Hezbolá y Hamás.
El mercado de capitales cerró la sesión con fuertes pérdidas a nivel global. Las pérdidas se deben a que los inversionistas solían pedir préstamos en yenes con una tasa muy baja para luego comprar dólares en el mercado de capitales.
Tras la apreciación del yen, muchas de las operaciones de carry trade en yenes comenzaron a mostrar fuertes pérdidas, lo que obligó a los inversionistas vender sus activos financieros, llevando a la baja al mercado de capitales.
El indicador BBG World, un índice hecho por Bloomberg de referencia de renta variable ponderado por capitalización bursátil que cubre el 85% de la capitalización del mercado mundial mostró una pérdida en la sesión de hoy de 3.34%, la mayor pérdida desde el 13 de junio del 2022 y siendo la tercera mayor pérdida para una sesión desde el inicio de la pandemia.
En cuanto a los índices bursátiles en Estados Unidos, el Dow Jones registró una pérdida de 2.60%, la mayor desde el 13 de septiembre del 2022, llevando al índice cerrar en su menor nivel desde el 14 de junio. El Nasdaq Composite mostró una caída de 3.43%, ligando 3 sesiones consecutivas con pérdidas por encima de 2%, cerrando en su menor nivel desde el 3 de mayo de este año.
Tras el cierre, el Nasdaq Composite se encuentra 13.23% por debajo de su máximo histórico, ubicándose en zona de corrección. Por su parte, el S&P 500 cayó 3.00%, la caída más profunda desde el 26 de agosto del 2022.
Al interior, todos los sectores registraron pérdidas, destacando: tecnologías de la información (-3.78%), servicios de comunicación (-3.35%) y consumo discrecional (-3.07%). A nivel emisoras, 481 de las 503 dentro del S&P 500 registraron pérdidas.
En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 2.17%, ligando 3 sesiones de pérdidas y cerrando en su menor nivel desde el 14 de febrero de este año. El DAX alemán mostró una caída de 1.82%, también ligando 3 sesiones a la baja y cerrando en su menor nivel desde el 21 de febrero de este año.
Por su parte, el FTSE 100 de Londres mostró una caída de 2.04%, la más profunda desde el 6 de julio del 2023. En México, el IPC de la BMV cerró con una pérdida de 0.91%, cayendo en 10 de las últimas 11 sesiones y cerrando en su menor nivel desde el 13 de noviembre del año pasado. Al interior, destacaron las pérdidas de las emisoras: Banorte (-2.35%), Walmex (-1.59%), Bimbo (-2.89%), Femsa (-0.70%) e Industrias Peñoles (-4.73%).
En cuanto a noticias relevantes, la presidenta electa, Claudia Sheinbaum, dijo en conferencia que se reunió con varios gobernadores para discutir proyectos de inversión en infraestructura, los cuales serían incluidos en el presupuesto del 2025.
En la sesión se publicó que durante el mes de julio se crearon 12,344 puestos de trabajo en México, de acuerdo al IMSS. Con esto en el acumulado del año se crearon 307,402 puestos laborales que, omitiendo el 2020, es la menor creación de empleo desde el 2019.
Cabe recordar que el Comité de Fechados de Ciclos Económicos dictaminó que en junio del 2019 la economía de México entró en recesión. Por lo anterior la baja creación de empleo resulta preocupante.
En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.0893 y un máximo de 1.1008 dólares por euro, no visto desde el 2 de enero. La libra tocó un mínimo de 1.2711 y un máximo de 1.2817 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 20.8494 y un máximo de 21.0967 pesos por euro, no visto desde el 31 de marzo del 2022.
ORÁCULO FINANCIERO. Peso se deprecia 54 centavos
El peso inicia la sesión cotizando alrededor de 19.72 pesos por dólar, mostrando una depreciación de 2.85% o 54.6 centavos, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 19.1103 y un máximo de 20.2181 pesos por dólar, nivel no visto desde el 29 de septiembre del 2022.
La depreciación del peso es la mayor desde el 3 de junio y se debe a los siguientes factores:
1.- El alza en la tasa de interés del Banco de Japón y la expectativa que seguirá subiendo, lo cual disminuye el incentivo para hacer carry trade. En el carry trade los inversionistas adquieren deuda en un país y luego invierten esos recursos en activos de economías con tasas de interés más altas, como México.
El rendimiento de esta estrategia depende del diferencial de tasa de interés entre las dos economías involucradas y de la volatilidad cambiaria. Cabe recordar que la semana previa el Banco de Japón subió la tasa de interés en 15 puntos base a 0.25% y anunció la reducción del programa de compra de bonos a un ritmo de 400 mil millones de yenes por trimestre.
Con esto, el yen se apreció y restó atractivo al carry trade, lo que provocó el cierre de posiciones a favor del peso.El yen japonés se aprecia 2.65%, siendo la divisa más apreciada en la sesión.
- Aversión al riesgo por la publicación de indicadores económicos negativos en Estados Unidos, lo que ha incrementado la especulación sobre una recesión en ese país. En julio la tasa de desempleo subió a 4.3% y el número de desempleados ligó cuatro meses consecutivos de incrementos, algo que no sucedía desde el periodo entre marzo y junio del 2009, cuando Estados Unidos atravesaba la Gran Recesión.
El alza en la tasa de desempleo tomó por sorpresa al mercado, pues el crecimiento económico del segundo trimestre fue superior al estimado.
De hecho, el mercado ya está descontando un recorte de 50 puntos base a la tasa de interés de la Reserva Federal en el anuncio del 18 de septiembre y un recorte total de 125 puntos base antes de que termine el año.
Cabe mencionar que después de septiembre, solo restan dos anuncios de política monetaria en 2024, el 7 de noviembre y 18 de diciembre. También se especula que la Fed podría hacer un recorte de emergencia, fuera de calendario, para calmar al mercado financiero que entró en modo pánico desde la sesión asiática.
Con lo anterior, los rendimientos de las notas del Tesoro a 10 años inician la semana caen 9.9 puntos base a 3.69%.
En una entrevista en medios, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que los datos de empleo de junio solo representan un número y aunque deben prestar atención a la debilidad del mercado laboral, aún no indican una recesión.
Asimismo, mencionó que la Fed sigue en una postura de riesgo equilibrada y que pueden esperar más datos antes de la reunión de septiembre.
- Caídas en los mercados de capitales globales, principalmente en Asia. Desde la semana pasada, los mercados de capitales de Asia registraron pérdidas ante correcciones en emisoras del sector tecnológico, por la publicación de resultados trimestrales que no han cumplido con las expectativas del mercado.
Al interior del Nikkei 225, 20 de 31 emisoras del sector tecnológico han reportado resultados trimestrales y el 41% no ha cumplido con las expectativas. Asimismo, en semanas recientes ha surgido el nerviosismo por la posibilidad de políticas proteccionistas en Estados Unidos para restringir el acceso de China a tecnología estadounidense de semiconductores, lo que podría afectar las ventas de empresas de este sector a nivel global.
A este entorno de pérdidas se sumó el miedo de una recesión económica en Estados Unidos y el cierre de posturas de carry trade, pues para cubrir las pérdidas se ha recurrido a la liquidación de posiciones de inversión, acentuando la caída del mercado de capitales. Es decir, un efecto dominó sobre el resto del mercado financiero.
Los rendimientos de los bonos a 10 años en Japón mostraron una caída de 15.8 puntos base, la caída más profunda desde el 22 de septiembre del 2003 para ubicarse en 0.792%, su menor nivel desde el 5 de abril de este año.
Además, el Nikkei japonés registró una pérdida de 12.40%, la mayor desde el 20 de octubre de 1987, después del “Black Monday” cuando cayó 14.90%. La pérdida llevó al Nikkei a cerrar en su menor nivel desde el 31 de octubre del año pasado. El CSI 300 de Shanghái mostró una caída de 1.21% y el Hang Seng cayó 1.46% en la sesión.
En Europa, también se observan fuertes pérdidas. El STOXX 600 muestra una caída de 3.44%, el DAX alemán pierde 3.50%, el CAC 40 francés cae de 2.86% y el FTSE 100 de Londres registra una pérdida de 3.07%.
En Estados Unidos, el Dow Jones muestra una pérdida de 2.70%, el Nasdaq 100 cae 4.33% y el S&P 500 muestra una pérdida de 3.26%. Es importante resaltar que no se observaban caídas tan profundas desde marzo del 2020, cuando comenzó la pandemia. Por su parte, el índice VIX, que mide la volatilidad, alcanzó un nivel de 65.73 puntos, también el mayor desde el 20 de marzo del 2020.
- Un aumento en las tensiones en el Medio Oriente, ya que Israel se está preparando para un posible ataque de Irán por los asesinatos de miembros de Hezbolá y Hamás. El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán mencionó que no buscan una escalada en las tensiones, pero el miércoles la Organización para la Cooperación Islámica (OCI) tendrá una reunión extraordinaria con los Ministros de Asuntos Exteriores para debatir el asesinato del líder de Hamás y la agresión contra Irán.
A pesar de la escalada en las tensiones y la posibilidad de que la oferta de crudo pueda contraerse si Irán entra en el conflicto armado de la región, el WTI inicia la semana cayendo 1.37%, cotizando en 72.51 dólares por barril, tocando un mínimo de 71.67 dólares, no visto desde el 5 de febrero, pues existe el riesgo de una recesión en Estados Unidos.
El dólar se debilita 0.46% de acuerdo con el índice ponderado, pues el deterioro del mercado laboral de Estados Unidos fortalece la expectativa de recortes a la tasa de interés de la Reserva Federal.
Las divisas más apreciadas son: el yen japonés con 2.65%, el ringgit de Malasia con 1.58%, el franco suizo con 1.25%, la corona checa con 0.99%, el yuan chino con 0.71%, la corona sueca con 0.66%, la corona danesa con 0.65%, el euro con 0.64% y el dólar taiwanés con 0.58%.
Por el contrario, las divisas más depreciadas son: el peso mexicano con 2.85%, el rand sudafricano con 1.56%, el peso colombiano con 1.53%, el real brasileño con 1.33%, el peso chileno con 1.02% y la lira turca con 0.54%.
En cuanto a indicadores económicos, el PMI compuesto de la Eurozona de julio fue revisado a 50.2 puntos desde los 50.1 puntos registrados en su estimación preliminar. Esto luego de que el PMI manufacturero se revisó a 45.8 puntos (vs. 45.6 puntos).
Por su parte, el PMI de servicios se mantuvo sin cambios con respecto a su estimación preliminar (51.9 puntos). A pesar de esta revisión al alza en el PMI manufacturero, la debilidad es evidente, pues, el indicador hila 25 meses en contracción, por debajo del umbral de 50 puntos.
En la semana se publicará en México: el lunes 5 de agosto los datos de empleo formal del IMSS de julio, el martes 6 el reporte del registro de la industria automotriz de vehículos ligeros correspondiente a julio, el jueves 8 de agosto la inflación al consumidor y productor de México del mes julio, así como el Indicador Mensual de la Actividad Industrial por Entidad Federativa (IMAIEF) del mes abril.
Y el viernes 9 de agosto el Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) de junio y las cifras del registro administrativo de la industria automotriz de vehículos pesados de julio. El jueves 8 de agosto también se publicará la decisión de política monetaria del Banco de México.
Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 19.56 y 19.99 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 9.9 puntos base, ubicándose en 3.69%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.
50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.57% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.7932 a 1 mes, 20.2468 a 6 meses y 20.7457 pesos por dólar a un año.
