CIERRE DE MERCADOS. Peso se mantiene por arriba de los 19 por dólar
Por: Grupo Molecular.
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 23 DE AGOSTO DE 2024.- El peso cerró la semana con una depreciación de 2.48% o 46.3 centavos, cotizando alrededor de 19.10 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 18.6043 y un máximo de 19.5342 pesos por dólar.
Con lo anterior, el peso se ubicó como la divisa más depreciada en la semana. La depreciación semanal del peso se debió a:
1. Aversión al riesgo sobre México por la probable aprobación de reformas constitucionales que ponen en riesgo el marco institucional y jurídico de México.
La sensibilidad del tipo de cambio a las noticias relacionadas con la reforma del Poder Judicial se elevó tras las observaciones de bancos internacionales y de los embajadores de Estados Unidos y Canadá.
Por un lado, Morgan Stanley ajustó a “subponderar” las recomendaciones para invertir en renta variable en México, argumentando la reforma del Poder Judicial como principal motivo del ajuste, pues consideran que elevará el riesgo de México y limitará la inversión en capital.
Por su parte, Citigroup removió su recomendación de “sobreponderar” al peso mexicano, debido al fortalecimiento del yen y por la incertidumbre acerca de la reforma.
Por su parte, el embajador de Estados Unidos en México, Ken Salazar, publicó una declaración en donde señala que la elección directa de jueces es un gran riesgo para la democracia en México y que amenaza la relación comercial histórica que se ha construido con Estados Unidos.
También el embajador de Canadá en México, Graeme Clark, mencionó que hay preocupación entre inversionistas de su país. Ambos comentarios contribuyeron con el nerviosismo del mercado respecto a México.
La reforma para la eliminación de organismos autónomos también eleva el nerviosismo respecto a México. A pesar de que el jueves se especuló la posibilidad de que su discusión fuera aplazada indefinidamente, el viernes se llevó a cabo la discusión en la Comisión de Puntos Constitucionales y fue aprobada en lo general, quedando pendiente la discusión de reservas. Tras la aprobación, se espera que sea enviada a pleno para que sea discutida y votada al comienzo de la siguiente legislatura en septiembre.
2. Se ha elevado la probabilidad de que el Banco de México siga recortando la tasa de interés. En México la inflación de la primera quincena de agosto se ubicó en -0.03%, por debajo de las expectativas. A tasa anual, la inflación se ubicó en 5.16%, siendo la menor desde la primera quincena de junio de este año (4.78%).
Con lo anterior, suman 2 quincenas consecutivas en las que la inflación de México se desacelera. La desaceleración de la inflación general en México se debió principalmente al componente no subyacente, que mostró una inflación anual de 8.80% desacelerándose desde 10.09% en la quincena anterior.
Por su parte, la inflación subyacente registró una desaceleración a 3.98% anual, siendo la primera vez en 83 quincenas que la tasa se ubica por debajo del 4%.
Tras la inflación, se publicaron las minutas de política monetaria del Banco de México, en donde destacó que tres miembros de la Junta de Gobierno siguen considerando la posibilidad de discutir recortes a la tasa de interés en la siguiente decisión. Bajo este contexto y con el dato más reciente de inflación, se eleva la probabilidad de un recorte de la tasa de interés el próximo 26 de septiembre.
3. En las primeras sesiones de la semana el yen japonés ganó terreno y se mantuvo la relación inversa con el peso mexicano. A pesar de que en la semana el principal determinante de la depreciación del peso fue la incertidumbre por la política interna, el desempeño del yen sigue siendo relevante y es probable que continúe apreciándose en semanas posteriores, elevando el riesgo de una depreciación del peso mexicano.
En la semana destacó que la inflación en Japón se ubicó en 2.8% anual en julio, superando la expectativa del mercado de 2.7%. Por su parte, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo que, si la economía sigue creciendo y la inflación se mantiene en línea con sus expectativas, seguirán ajustando el grado de flexibilización monetaria.
Como resultado de lo anterior, en el mercado de futuros de Chicago las apuestas netas a favor del peso cayeron a un ritmo acelerado. Las posturas especulativas netas a la espera de una apreciación del peso cayeron en 15,448 contratos o 30.84% en la semana entre el miércoles 14 y el martes 20 de agosto, ubicándose en 34,646 contratos cada uno de 500 mil pesos. Con esto, suman cuatro semanas consecutivas a la baja, acumulando un retroceso de 34,671 contratos en este periodo.
Al interior, las posturas brutas a favor del peso cayeron en 15,443 contratos, mientras que las apuestas en contra del peso se mantuvieron casi sin cambios, subiendo en 5 contratos. Lo anterior indica que la depreciación del peso está explicada principalmente por la destrucción de posturas que apostaban a favor de la divisa.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas en la semana fueron: el peso mexicano con 2.48%, el rublo ruso con 2.12%, la lira turca con 0.75%, el peso argentino con 0.48% y el shekel israelí con 0.47%. Las divisas más apreciadas fueron: el peso chileno con 3.17%, el dólar neozelandés con 2.91%, la corona sueca con 2.48%, el yen japonés con 2.21% y la libra esterlina con 2.12%.
El dólar estadounidense cerró la semana con una caída de 1.24% de acuerdo con el índice ponderado. La caída del dólar se debió a la expectativa de que la Reserva Federal podría comenzar a recortar la tasa de interés a partir del 18 de septiembre. Esta expectativa se fortaleció el viernes, luego de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, destacó en Jackson Hole que ya es tiempo para que la Fed inicie su primer recorte en septiembre.
Asimismo, se mostró confiado de que la inflación se dirige al 2% deseado y que el mercado laboral muestra un enfriamiento que debe observarse de cerca. Por su parte, el presidente de la Fed de Philadelphia, Patrick Harker, mencionó que la Fed está lista para comenzar a recortar la tasa, pero que el ciclo debe ser “metódico”.
Finalmente, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, resaltó que la política está en su punto más restrictivo ahora mismo y que el mercado laboral muestra un enfriamiento. También se mostró preocupado por el alza en la tasa de desempleo, así como por el incremento en la morosidad, los cuales son señales de “advertencia”.
El mercado de capitales cerró la semana con ganancias generalizadas debido al optimismo del mercado de que la Fed recortará la tasa en septiembre. En Estados Unidos, el Dow Jones registró una ganancia de 1.27%, ligando 2 semanas de ganancias y cerrando a solamente 0.49% de su máximo histórico.
El Nasdaq Composite mostró un avance en la semana de 1.40%, ganando por segunda semana consecutiva luego de caer por 4 semanas al hilo. Por su parte, el S&P 500 ganó 1.45% en la semana, ligando también 2 semanas de ganancias y cerrando a solo 0.62% de su máximo histórico. Al interior, 10 de los 11 sectores registraron ganancias, resaltando: inmobiliario (+3.63%), materiales (+2.39%) y consumo discrecional (+2.10%).
En Europa, el STOXX 600 registró una ganancia semanal de 1.31%, ligando 3 semanas consecutivas de ganancias por primera vez desde marzo. El DAX alemán mostró un avance en la semana de 1.70%, mostrando una ganancia en 8 de las últimas 10 semanas y cerrando en su mayor nivel desde la cuarta semana de mayo.
Por su parte, el FTSE 100 de Londres mostró un ligero avance en la semana de 0.20%, ligando 2 semanas consecutivas de ganancias. En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una pérdida de 1.10%, tras un aumento en la aversión al riesgo hacia México debido principalmente a la propuesta de la reforma judicial.
Al interior, destacaron las pérdidas de las emisoras: Grupo Elektra (-10.31%), Arca Continental (-6.94%), Liverpool (-6.76%), Kimberly-Clark (-5.65%), Qualitas (-5.64%), Banco del Bajío (-4.97%) y Banorte (-4.80%).
En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1014 y un máximo de 1.1201 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2890 y un máximo de 1.3230 dólares por libra.
Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 20.5128 y un máximo de 21.7242 pesos por euro.
El petróleo WTI cerró la semana cotizando en 74.83 dólares por barril, cayendo 2.27% y tocando un mínimo de 71.46 dólares no visto desde el 5 de febrero. Las presiones a la baja se debieron a:
1. La expectativa de una menor demanda, ante la desaceleración económica en China y Estados Unidos.
a. EnEstados Unidos se publicó la revisión de la nómina no agrícola para el periodo de marzo del 2023 a marzo 2024, en la cual se crearon 818 mil empleos menos a los previamente reportados.
2. Una menor aversión pues se está negociando un alto al fuego en Gaza. Cabe recordar que, a inicios de la semana, el secretario de Estado de Estados Unidos, Antony Blinken, dijo que estas negociaciones podrían ser la última oportunidad para lograr un acuerdo e instó a todas las partes a comprometerse.
Por su parte, Netanyahu reiteró el compromiso de Israel con la propuesta estadounidense sobre la liberación de rehenes, siempre y cuando se tome en cuenta la seguridad de Israel.
El gas natural perdió 4.33% y cerró la semana cotizando en 2.02 dólares por millón de BTU, ya que los inventarios en Estados Unidos aumentaron en 3.299 billones de pies cúbicos en la semana que finalizó el 16 de agosto. Los inventarios se encuentran en 369 mil millones de pies cúbicos por encima del promedio móvil de 5 años.
El precio del oro cerró la semana cotizando en 2,511.41 dólares por onza, ganando 0.14% y tocando un máximo histórico de 2,531.75 dólares por onza. Lo anterior sucedió ante la expectativa de que la Reserva Federal está cerca de empezar con los recortes a la tasa de interés, lo que a su vez llevó al dólar estadounidense a debilitarse 1.24%, en la semana.
La expectativa de menores tasas se debió a la publicación de las minutas del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) del 30 y 31 de julio. Entre las principales observaciones destaca que veían “plausible” hacer un recorte de 25 puntos base desde la decisión de julio, debido al progreso observado en la inflación y al aumento de la tasa de desempleo.
Asimismo, los participantes piensan que, si los datos publicados siguen conforme a lo esperado, lo más apropiado será recortar la tasa en septiembre.
Por su parte, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, comentó en Jackson Hole que ha llegado el momento de que la Reserva Federal comience a recortar la tasa de interés y que harán todo lo posible para mantener un mercado laboral fuerte, a medida que avancen hacia la estabilidad de precios.
Asimismo, señaló que ha aumentado la confianza en que la inflación se está moviendo de manera constante hacia el objetivo del 2% y que los recortes de la tasa de interés dependerán de los datos económicos, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos.
Asimismo, el debilitamiento del dólar estadounidense y la expectativa de menores tasas de interés de la Fed llevaron a que los metales industriales cerraran la semana con ganancias, Bajo este contexto, el cobre subió 1.86%, cotizando en 9,173.38 dólares por tonelada métrica, mientras que el aluminio, el zinc y el níquel ganaron 7.46%, 5.41% y 2.35%, respectivamente y cerraron cotizando 2,542, 2,912 y 16,758 dólares por tonelada métrica.
Finalmente, los commodities agrícolas cerraron la semana con resultados mixtos. Por un lado, el maíz y el trigo cerraron la semana perdiendo 0.32% y 4.03% respectivamente, cotizando en 3.92 y 5.31 dólares por bushel. Las presiones a la baja se deben:
1. Las visitas de Pro Farmer Crop Tour a los campos, que estimó el rendimiento del maíz en 173.25 bushels por acre en Nebraska, lo que representa un aumento del 3.6% con respecto al año anterior, mientras que en Indiana el rendimiento se estimó en 187.5 bushels por acre, un aumento del 3.7%.
2. Las exportaciones de trigo blando de la Unión Europea totalizan 3.55 millones de toneladas al 18 de agosto, en comparación con 4.53 millones de toneladas en el mismo período del año anterior.
3. La huelga ferroviaria en Canadá, pues antes de que iniciara, los agricultores de trigo elevaron sus ventas, lo que aumentó la oferta global, al ser Canadá el tercer mayor productor de trigo del mundo.
Por el contrario, la soya finalizó cotizando en 9.70 dólares por bushel ganando 1.67%, ante una mayor demanda de soya. De acuerdo con el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés) se confirmó una venta de soya estadounidense a China, de 132 mil toneladas métricas para entrega en el año comercial 2024/2025.
Además, se vendieron 121 mil toneladas de soya a destinos desconocidos, también para entrega en 2024/2025.
ORÁCULO FINANCIERO. Peso tiene apreciación de 25 centavos
El peso inicia la sesión con una apreciación de 1.28% o 25 centavos, cotizando alrededor de 19.27 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 19.5335 y un mínimo de 19.2637 pesos por dólar.
Con lo anterior, el peso se ubica como la divisa más apreciada entre los principales cruces del dólar. Cabe mencionar que en las cuatro sesiones previas el peso acumuló una depreciación de 88.5 centavos o 4.75%, por lo que la recuperación de esta mañana solo es una corrección parcial y no un cambio de tendencia del tipo de cambio.
La apreciación del peso se debe a factores externos. El dólar muestra una caída de 0.21% de acuerdo con el índice ponderado, pues el mercado está a la espera de los comentarios del presidente de la Reserva Federal en el simposio de Jackson Hole, hoy después de las 8:00 horas.
Esta mañana el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, mencionó que están cerca de iniciar la normalización de la política monetaria y que la inflación ha bajado más de lo que él esperaba. Cabe recordar que el dólar se debilita ante la expectativa de que la Reserva Federal podría comenzar a recortar su tasa de interés en septiembre.
Después de Jerome Powell, se esperan comentarios de Patrick Harker, presidente de la Fed de Filadelfia, y de Austan Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago.
Por otro lado, no han desaparecido los riesgos internos. Luego de que ayer los gobiernos de Estados Unidos y Canadá expresaron abiertamente sus preocupaciones por la reforma del Poder Judicial en México, el coordinador del grupo parlamentario de Morena en el Senado, Ricardo Monreal, respondió que el próximo lunes 26 comenzará a discutirse la reforma en la Comisión de Puntos Constitucionales y que habrá cambios.
Sin embargo, es poco probable que los cambios sean de la magnitud necesaria para evitar un deterioro del marco jurídico de México. Por su parte, el dirigente nacional de Morena, Mario Delgado, mencionó que no ve riesgos por la reforma del Poder Judicial y agregó que en Estados Unidos se eligen a algunos jueces, pero no precisó que esto solo es de manera local y no federal.
La reforma al Poder Judicial podría tener un impacto sobre México de al menos 1.9% del PIB, por el freno en la llegada de nuevas inversiones y el freno de reinversión de utilidades de las empresas extranjeras que están en México.
A esto se sumaría el efecto dominó sobre otras empresas, mexicanas y extranjeras, que enfrentarían una menor demanda de sus productos.
De acuerdo a la Secretaría de Economía hay anuncios de nuevas inversiones (IED) por 45,464 mdd, de los cuales el 48% son de empresas estadounidenses. El monto de anuncios de nuevas inversiones representa 125% de la inversión extranjera directa total del 2023 y 2.55% del PIB de México del mismo año.
Debido a que la reforma del Poder Judicial debilitaría el marco legal mexicano, la administración de justicia y la aplicación de las reglas del T-MEC en el país, se pone en riesgo la relación comercial con EEUU y se inhibirían las nuevas inversiones provenientes de ese país.
Al freno de llegada de nuevas inversiones, se sumaría el freno en la reinversión de utilidades, pues 40% provienen de empresas estadounidenses.
Por otro lado, hoy a partir de las 10:00 horas, el INE comenzará a discutir la asignación de diputados plurinominales. Es importante mencionar que existe una alta controversia en torno a la interpretación de la Constitución, en la se considera que Morena y sus aliados tendrían una sobrerrepresentación si se les asignan el 72.8% de los curules en la Cámara Baja, dado que solamente obtuvieron el 54% de la votación.
Claudia Zavala, consejera electoral, realizará una propuesta en la que a Morena y sus aliados se les asignaría 317 curules y no 364 en la Cámara de Diputados, con lo que obtendrían el 63.4% de los escaños, sin alcanzar mayoría calificada. Si esto se materializa, Morena y aliados no podrían aprobar las reformas constitucionales sin hacer negociaciones con otros partidos.
Hoy también se espera la discusión en la Comisión de Puntos Constitucionales del dictamen para la desaparición de siete organismos autónomos. Ayer por la tarde circuló en medios la posibilidad de posponer indefinidamente la discusión, de acuerdo con comentarios de Leonel Godoy, vicecoordinador de Morena en la Cámara de Diputados.
Sin embargo, no se ha confirmado que esta discusión haya sido aplazada. La desaparición de organismos autónomos implica un alto riesgo para la economía mexicana pues sería un deterioro del marco institucional para la transparencia en el sector público y la competencia entre privados.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el peso mexicano con 1.28%, la rupia de Indonesia con 0.71%, el shekel israelí con 0.50%, el real brasileño con 0.50%, el peso colombiano con 0.42% y el won surcoreano con 0.39%.
Las divisas más depreciadas hoy son: la corona sueca con 0.49%, la corona noruega con 0.23%, la lira turca con 0.22%, el rublo ruso con 0.15%, el florín húngaro con 0.10% y el franco suizo con 0.07%.
El mercado de capitales muestra ganancias generalizadas en antesala a la conferencia de Jerome Powell en Jackson Hole, en donde se espera que haga comentarios en tono acomodaticio. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.40%, cerrando en su mayor nivel desde el 31 de julio.
Por su parte, el CSI 300 de Shanghái mostró un avance de 0.42%, cortando una racha de 3 sesiones a la baja. En Europa, el STOXX 600 registra una ganancia de 0.28%, el DAX alemán avanza 0.56%, el CAC 40 francés gana 0.42% y el FTSE 100 de Londres muestra un avance de 0.33%. En Estados Unidos, el Dow Jones muestra una ganancia de 0.46%, el Nasdaq 100 avanza 0.91% y el S&P 500 gana 0.60%.
En el mercado de materias primas, el WTI inicia la sesión cotizando en 74.21 dólares por barril, ganando 1.64%, siendo la segunda sesión consecutiva en la que el precio del petróleo se recupera, tras alcanzar un mínimo de 71.46 dólares por barril, no visto desde el 5 de febrero.
En estas dos sesiones el precio del petróleo acumula un aumento de 3.16%. No obstante, el WTI se perfila para cerrar la semana con pérdidas, acumulando una caída de 3.18%, pues en la semana se elevaron las preocupaciones sobre una menor demanda en Estados Unidos.
Asimismo, se han moderado los riesgos de una menor oferta con las conversaciones para alcanzar un alto al fuego en Gaza.
En cuanto a indicadores económicos globales, la inflación al consumidor de Japón se ubicó en una tasa anual de 2.8% en julio, por encima de la expectativa del mercado de 2.7%, mientras que la inflación subyacente se ubicó en una tasa anual de 2.7%, acelerándose desde 2.6% del mes anterior. Lo anterior alimenta la especulación de que el Banco de Japón seguirá subiendo la tasa de interés en meses posteriores.
En cuanto a indicadores económicos, en México se publicó la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) correspondiente a junio, que mostró que el valor de la producción creció 3.94% mensual de acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad.
A tasa anual, el valor de la producción registró una caída de 2.30%, la mayor caída anual desde marzo del 2021. Al interior, los seis tipos de obras mostraron un crecimiento mensual en junio: 1) agua, riego y saneamiento (+10.68%), 2) transporte y urbanización (+9.79%), 3) otras construcciones (+4.45%), 4) edificación (+1.50%), 5) electricidad y telecomunicaciones (+0.99%) y 6) petróleo y petroquímica (+0.19%).
Por sector contratante, el valor de producción en junio elaboradas por contratistas del sector público registró una caída de 14.25% anual. Por su parte, el valor de producción de obras del sector privado creció 7.14% anual, desacelerándose desde el 8.66% en mayo. Cabe mencionar que el valor de la producción por sector contratante solo está disponible en series originales.
Hoy a las 9:00 horas se espera la publicación en México de la balanza de pagos del segundo trimestre, en la que será relevante el flujo de inversión de cartera y el detalle de la composición de la inversión extranjera directa.
En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 19.21 y 19.45 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 1.1 puntos base, ubicándose en 3.84%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.28% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.3537 a 1 mes, 19.8091 a 6 meses y 20.3645 pesos por dólar a un año.
