CIERRE DE MERCADOS. Sigue riesgo de recesión en México por reforma judicial
Por: Grupo Molecular.
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 18 DE SEPTIEMBRE DE 2024.- El peso cerró la sesión con una depreciación de 0.88% o 16.8 centavos, cotizando alrededor de 19.27 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 19.0666 y un máximo de 19.3837 pesos por dólar.
Con esto, el peso se ubicó como la segunda divisa más depreciada en la canasta amplia de principales cruces, por detrás del rublo ruso que perdió 1.31%. La depreciación del peso se debió dos factores:
1. Cautela en anticipación al anuncio de política monetaria de la Reserva Federal.
2. Aversión al riesgo respecto a México, pues la aprobación de la reforma al Poder Judicial se espera frene el crecimiento de la inversión fija en México, elevando el riesgo de una recesión en 2025.
Desde ayer circula en medios que el secretario de Hacienda, Rogelio Ramírez de la O, podría dejar su cargo tras la presentación del Paquete Económico del 2025, que tiene como fecha límite el 15 de noviembre.
De ser así, podría elevarse la aversión al riesgo, pues el mercado está esperando que la Secretaría de Hacienda logre consolidar las finanzas públicas el siguiente año, reduciendo el déficit presupuestario desde un estimado de 5% del PIB en 2024.
De ocurrir una salida del secretario de Hacienda y elevarse la incertidumbre sobre la viabilidad del Paquete Económico, aumentaría el riesgo de recortes de la calificación crediticia de México.
El peso mexicano borró parcialmente sus pérdidas tras el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal, en donde el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) recortó la tasa de interés en 50 puntos base, para ubicarla en un rango entre 4.75% y 5.00%.
La decisión no fue unánime, pues la gobernadora, Michelle Bowman, estuvo a favor de recortar la tasa solamente 25 puntos base. Este fue el primer recorte de la tasa desde la junta extraordinaria del 15 de marzo del 2020, en donde se recortó la tasa en 100 puntos base.
En sus proyecciones, los miembros de la FOMC redujeron la estimación de la tasa de referencia al cierre del 2024 a 4.4% (mediana), que implica recortes adicionales por un total de 50 puntos base a la tasa de interés. Para el 2025, la expectativa es de un recorte de 100 puntos base durante el año, para que la tasa termine en un rango entre 3.25-3.50%.
En su conferencia de prensa, Jerome Powell, presidente de la Fed, mostró un lenguaje neutral, señalando que las siguientes decisiones de política monetaria dependerán del comportamiento de la inflación y del mercado laboral.
También resaltó que, el recorte de 50 puntos base no será lo habitual, que la Fed fue paciente al mantener la tasa elevada y reiteró que todavía no hay una victoria en la disminución sobre la inflación, haciendo hincapié en la elevada inflación del componente de viviendas.
Cabe mencionar que las últimas 2 veces en que la Fed comenzó su ciclo bajista con un recorte de 50 pb (2001 y 2007), la economía estadounidense entró en recesión, con un incremento de 2.1 puntos porcentuales en la tasa de desempleo en 2001 y un incremento de 5.3 puntos porcentuales en la tasa de desempleo en 2008. Esto contradice a las expectativas de la Fed, puesto que no esperan un repunte en la tasa de desempleo que pronostican se mantendrá en 4.4%.
Debido a que el recorte a la tasa de interés de 50 puntos base alimenta la especulación de que la economía de Estados Unidos podría entrar en recesión, el tipo de cambio volvió a mostrar presiones al alza hacia el cierre de la sesión.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas fueron: el rublo ruso con 1.31%, el peso mexicano con 0.88%, la corona sueca con 0.23%, el dólar taiwanés con 0.19%, el peso argentino con 0.12% y el shekel israelí con 0.19%.
Las divisas más apreciadas hoy fueron: el peso colombiano con 0.71%, el real brasileño con 0.57%, el rand sudafricano con 0.43%, el ringgit de Malasia con 0.37%, el yuan chino con 0.29% y la libra esterlina con 0.28%.
Entre divisas de economías latinoamericanas, el peso mexicano fue la más depreciada, seguida del peso argentino con 0.12%. El peso colombiano fue la más apreciada con 0.71%, seguida del real brasileño con 0.57% y el sol peruano con 0.08%. El peso chileno cerró sin cambios, debido a que el mercado estará cerrado hasta el viernes por festividades patrias.
Cabe mencionar que además del peso mexicano, solamente dos divisas latinoamericanas capturaron el efecto de la decisión de política monetaria de la Fed: el sol peruano que cerró a las 12:30 horas y registró una apreciación moderada en los últimos 30 minutos de cotización y el real brasileño que cierra a las 15:00 horas, lo que permitió a la divisa registrar una apreciación.
El peso colombiano y el peso argentino cerraron a las 12:00 horas, por lo que no capturaron el efecto de la decisión de la Fed.
El mercado de capitales cerró la sesión con pérdidas generalizadas en la sesión americana, pues el mercado comienza a especular que el recorte a la tasa de la Reserva Federal de 50 puntos base es señal de un mayor riesgo de recesión. El mercado también perdió ante comentarios de Powell de que los próximos recortes de la tasa de interés no serán acelerados.
El Dow Jones registró una pérdida de 0.25%, ligando 2 sesiones consecutivas de pérdidas. A pesar de la caída, el Dow Jones alcanzó un nuevo máximo histórico de 41,981.97 puntos en los minutos posteriores a la decisión de la Fed.
Lo mismo sucedió con el S&P 500 que cayó 0.29%, pero alcanzó un nuevo máximo histórico en la sesión de 5,689.75 puntos. Al interior, resaltaron las pérdidas de los sectores: servicios básicos (-0.77%), tecnologías de la información (-0.51%) y consumo básico (-0.44%). Por su parte, el Nasdaq Composite mostró una pérdida de 0.31% en la sesión.
En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 0.50%, el DAX alemán mostró una caída de 0.08%, el CAC 40 francés perdió 0.57% y el FTSE 100 de Londres cayó 0.68%, cortando una racha de 4 sesiones de ganancias.
Por su parte, en México, el IPC de la BMV cerró con una ganancia de 0.59%, ligando 5 sesiones consecutivas de ganancias por primera vez desde el 8 al 12 de julio y cerrando en su mayor nivel desde el 30 de agosto.
Al interior, resaltaron las ganancias de las emisoras: América Móvil (+1.75%), Cemex (+1.70%), Grupo México (+1.05%), Grupo Aeroportuario del Pacífico (+1.77%), Grupo Aeroportuario del Sureste (+1.19%) y Televisa (+7.37%).
En el mercado de materias primas, el precio del oro cerró con una caída de 0.46%, cotizando en 2,557.65 dólares por onza, pero alcanzó un nuevo máximo histórico de 2,600.15 dólares por onza tras el recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal.
El precio del oro cerró con pérdidas ante los comentarios de Jerome Powell de que los siguientes recortes de la tasa de interés no serán acelerados. Las pérdidas también se deben a una corrección, pues al nivel de 2,600 dólares por onza resultó atractivo para realizar ganancias.
En cuanto a noticias relevantes, circuló en medios que el 15 de octubre, Claudia Sheinbaum se reunirá con empresarios de México y Estados Unidos para presentar su plan económico y atender inquietudes por la reforma del Poder Judicial. De acuerdo con Marcelo Ebrard, próximo Secretario de Economía, atenderán cerca de 45 empresas grandes de Estados Unidos.
En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.1108 y un máximo de 1.1189 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3156 y un máximo de 1.3298 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.2074 y un máximo de 21.5636 pesos por euro.
ORÁCULO FINANCIERO. Cae el peso 9.3 centavos
El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.49% o 9.3 centavos, cotizando alrededor de 19.19 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 19.0666 y un máximo de 19.2028 pesos por dólar.
El peso mexicano es la segunda divisa más depreciada en la sesión y existe el riesgo de mayor volatilidad hoy, pues a las 12:00 horas será el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal.
El mercado espera que la Fed inicie el ciclo de recortes a la tasa de interés en el anuncio de hoy. Sin embargo, las opiniones están divididas respecto a la magnitud del recorte, que podría ser de 25 o 50 puntos base, lo que eleva el riesgo de volatilidad.
La respuesta del mercado al anuncio de política monetaria también dependerá de la interpretación del comunicado y los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, en su conferencia de prensa a las 12:30 horas.
Por último, esta ocasión se actualizan las proyecciones económicas, en donde será relevante observar el ritmo esperado de recortes a la tasa de interés en el diagrama de puntos, la tasa de desempleo y la inflación esperada.
En las últimas proyecciones (11 de junio), la Fed anticipaba solamente un recorte de 25 puntos base a la tasa de interés antes de que terminara el año y 4 recortes de 25 puntos base en 2025. Es muy probable que estas proyecciones muestren una trayectoria más agresiva de recortes a la tasa de interés en la publicación de hoy.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el rublo ruso con 0.50%, el peso mexicano con 0.49%, el dólar taiwanés con 0.19%, el peso argentino con 0.15%, la lira turca con 0.05% y la rupia de Indonesia con 0.03%.
Por su parte, las divisas más apreciadas hoy son: el dólar neozelandés con 0.70%, la libra esterlina con 0.67%, el shekel israelí con 0.55%, el rand sudafricano con 0.45%, la corona noruega con 0.40% y el franco suizo con 0.39%.
El yen japonés y el franco suizo son consideradas divisas refugio y tienden a ganar terreno ante el riesgo de volatilidad en los mercados.
El mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En Asia, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.49%.
Por su parte, el CSI 300 de Shanghái mostró un avance de 0.37%, luego de haber cerrado en su menor nivel desde el 24 de enero del 2019.
En Europa predominan las pérdidas, pues el STOXX 600 cae 0.31%, el CAC 40 francés 0.30% y el FTSE 100 de Londres, 0.46%. No obstante, el DAX alemán registra una ligera ganancia de 0.09% en la sesión.
En Estados Unidos, el Dow Jones registra un retroceso de 0.07%, el Nasdaq avanza 0.13% y el S&P 500 gana 0.08%.
En cuanto a anuncios de política monetaria en otros países, durante las primeras horas del día el Banco de Indonesia recortó su tasa de interés en 25 puntos base a 6.0%, sorprendiendo al mercado que no anticipaba cambios.
De acuerdo con el gobernador del Banco de Indonesia, “seguirán observando el espacio para recortar la tasa de interés en línea con la baja inflación esperada, la rupia fuerte y estable y la necesidad de impulsar el crecimiento económico.”
Cabe mencionar que en Indonesia la inflación se ubicó en 2.12% anual en agosto, su menor tasa desde febrero del 2022 y la rupia de Indonesia acumula una apreciación en el año de 0.40%.
Por otro lado, a las 15:30 horas será el anuncio de política monetaria del Banco Central de Brasil, en donde el mercado espera un incremento a la tasa de 25 puntos base a 10.75%.
En cuanto a indicadores económicos en Estados Unidos, se publicaron los inicios de vivienda de agosto que mostraron un crecimiento mensual de 9.62%, por encima de la expectativa del mercado de 6.8% para ubicarse en 1.356 millones anualizado, luego de que en julio tocará un mínimo de 1.237 millones, su menor nivel desde mayo del 2020.
El alto crecimiento en agosto llevó a que, a tasa anual, los inicios de vivienda mostraran un crecimiento de 3.91%, cortando una racha de 3 meses consecutivos de contracciones anuales y siendo el mayor incremento desde diciembre del 2023.
Por otro lado, los permisos de construcción también mostraron un incremento mensual de 4.91%, por encima de la expectativa del mercado de 1.34%, ubicándose en 1.475 millones, su mayor nivel desde marzo.
A tasa anual, los permisos de construcción mostraron una caída de 6.53%, ligando 7 meses consecutivos de caídas. El crecimiento tan alto en agosto se debe a la baja considerable de la tasa hipotecaria a 30 años, la cual cayó 0.39 puntos porcentuales en el mes.
El índice de solicitudes de hipotecas MBA de la semana pasada sigue mostrando señales positivas para la demanda de vivienda.
El índice de solicitudes mostró un incremento semanal de 14.2%, ligando 4 semanas consecutivas de crecimiento.
Por su parte, la tasa de hipotecas a 30 años bajó 0.14 puntos porcentuales de 6.29% a 6.15%, ligando 11 semanas consecutivas sin incrementos, para ubicarse en su menor nivel desde la segunda semana de septiembre del 2022, lo que también impulsa la demanda por créditos hipotecarios.
A pesar de que los indicadores del mercado inmobiliario son positivos, no tuvieron efecto sobre el mercado cambiario. De hecho, el dólar inicia la sesión con un retroceso de 0.19% de acuerdo con el índice ponderado.
En Europa se publicaron los datos oficiales de la inflación al consumidor de la Eurozona para el mes de agosto. En términos mensuales la inflación al consumidor se revisó a 0.1%, ligeramente por debajo al 0.2% registrado en la estimación preliminar.
No obstante, en tasa anual, la inflación se mantuvo en 2.2%, sin cambios frente a la publicación preliminar. En cuanto al componente subyacente, que excluye los elementos más volátiles y además es usado para determinar las expectativas de mediano plazo, se mantuvo sin cambios en 0.3% mensual y 2.8% anual.
Por su parte, se publicaron los datos de la construcción del mes de julio. En tasa mensual la construcción se estancó (0.0%), tras haber crecido 0.6% el mes pasado.
En términos anuales, la construcción se contrajo 2.2% evidenciando que el sector aún está lejos de una recuperación pues muestra contracciones anuales consecutivas desde febrero.
La combinación de una inflación que se desacelera y tiende hacia el objetivo del Banco Central Europeo (BCE), en conjunto con la persistente debilidad del sector de la construcción, que es muy sensible a cambios en las tasas de interés, abre la puerta a que el BCE realice dos recortes más de 25 puntos base en su tasa de interés, potencialmente uno el 17 de octubre, seguido de otro el 12 de diciembre.
Con ello, la principal tasa de interés del BCE (facilidad de depósitos) se ubicaría en 3.0% al cierre del año.
En México el INEGI publicó las cifras de demanda agregada al segundo trimestre del 2024.
Las cifras muestran que el crecimiento trimestral de 0.2% que se observó en el PIB en el segundo trimestre fue impulsado por una caída de 2.5% en las importaciones, el crecimiento de 0.8% del consumo del gobierno y el crecimiento de 0.4% de la inversión fija.
Por el contrario, el consumo privado se contrajo 0.6% y las exportaciones cayeron 0.2%.
Dentro de la inversión fija, el crecimiento trimestral provino del sector privado, ya que esta creció 1.2% en el trimestre, mientras que la inversión fija pública cayó 5.2%, la mayor caída trimestral para este componente desde el cuarto trimestre del 2020.
Otra información que destaca es que la caída de 0.6% en el consumo privado, pues es la primera caída trimestral del componente desde el segundo trimestre del 2020, mientras que la caída de 2.5% de las importaciones es la mayor desde ese mismo trimestre.
A tasa anual, el PIB registró un crecimiento de 1.0%, con todos los componentes mostrando crecimientos a excepción de las exportaciones, que se contrajeron 3.6%.
Asimismo, el aumento de 0.5% en las importaciones tuvo incidencia negativa en el crecimiento del PIB.
No obstante, los efectos negativos de la caída en las exportaciones y el aumento en las importaciones fueron compensados por los crecimientos anuales de 4.6% en la inversión fija, 2.7% en el consumo privado y 1.9% en el consumo de gobierno.
El crecimiento de 1.0% anual del PIB es el menor desde el primer trimestre del 2021, cuando el PIB todavía mostraba contracciones por la crisis de la pandemia.
Lo mismo sucede con las importaciones (menor crecimiento anual desde el cuarto trimestre del 2020), el consumo privado y la inversión (en ambos casos el peor crecimiento anual desde el primer trimestre del 2021).
En la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 19.02 y 19.34 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 3.4 puntos base a 3.68%
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.89% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.2714 a 1 mes, 19.7174 a 6 meses y 20.2699 pesos por dólar a un año.
