CIERRE DE MERCADOS. Registra peso pérdida de 29.7 centavos durante la semana

Por: Grupo Molecular.

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 01 DE NOVIEMBRE DE 2024.- El peso cerró con una depreciación semanal de 1.49% o 29.7 centavos, cotizando alrededor de 20.28 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 19.9201 y un máximo de 20.2969 pesos por dólar, nuevo máximo en el año y nivel no visto desde el 28 de septiembre del 2022.

Con lo anterior, el peso suma tres semanas consecutivas de pérdidas, acumulando una depreciación de 5.21% o 1 peso en ese periodo.

La depreciación semanal del peso se puede atribuir principalmente a los siguientes factores:

1. Aversión al riesgo en anticipación a las elecciones en Estados Unidos. La probabilidad de que Donald Trump gane la presidencia de Estados Unidos sigue al alza, alcanzando un máximo durante la semana de 63.9%. Cabe recordar que Donald Trump ha amenazado con imponer aranceles a las importaciones automotrices de México y ha prometido renegociar el T-MEC en 2026.

Asimismo, tiene la propuesta de hacer deportaciones masivas de inmigrantes indocumentados y de designar como terroristas a las organizaciones criminales en México, lo que eleva el riesgo de que incursione en el país creando una crisis diplomática con México.

En el escenario de que Donald Trump gane la presidencia, el tipo de cambio podría moverse hacia 20.50 pesos por dólar, pero no se descartan niveles por encima, pues es probable que se eleve la volatilidad.

La volatilidad implícita en contratos de opciones a 1 mes del peso mexicano cerró la semana en 24.16% y tocó durante la semana un máximo de 24.85% no visto desde el 14 de abril del 2020.

2. Datos económicos negativos en Estados Unidos. La nómina no agrícola de octubre mostró la creación de solamente 12 mil posiciones laborales, siendo la menor creación de empleo desde diciembre del 2020. Asimismo, para los dos meses previos se revisó a la baja la creación de empleo por un total de 112 mil empleos.

Así, en el año las revisiones a la baja suman 405 mil empleos. Destacó la destrucción de empleo de servicios profesionales y la manufactura, esta última relacionada con una huelga del fabricante de aviones Boeing. Las cifras pudieron verse afectadas por los 2 huracanes que impactaron las costas al este de Estados Unidos.

Por su parte, se publicó el ISM de manufactura de octubre que se ubicó en 46.5 puntos, ubicándose en su menor nivel desde julio del 2023. El deterioro se observó en el componente de producción que se ubicó en 46.2, bajando 3.6 puntos respecto al mes previo.

Lo anterior indica que persiste la debilidad de la actividad manufacturera y es consistente con la debilidad que se observa del mercado laboral en ese sector.

3. Aversión al riesgo sobre México. En la semana se aprobó y publicó la reforma de supremacía constitucional, para que no se puedan hacer juicios de amparo, controversias constitucionales ni acciones de inconstitucionalidad en contra de reformas a la Constitución.

Lo anterior tiene el objetivo de proteger la reforma al Poder Judicial, pero también debilita la separación de poderes, en favor del Ejecutivo y Legislativo. Lo anterior deteriora el perfil institucional de México y eleva el riesgo de recortes de la calificación crediticia de México.

Debido a la aversión al riesgo sobre México, en octubre se ha observado una salida de capitales de cartera. La tenencia de valores gubernamentales por residentes del extranjero registra en octubre hasta el día 23, una caída de 69,174.28 millones de pesos o 3.75%.

La mayor parte de esta caída se concentró del 16 al 23 de octubre, periodo que se observa una salida de capitales de 58,711.72 millones de pesos o 3.20%. Al cierre del viernes, el peso acumula una depreciación en el año de 19.52%, ubicándose como la tercera divisa más depreciada en la canasta de principales cruces, solo por detrás del real brasileño (-20.97%) y el peso argentino (-22.48%).

En el mercado de futuros de Chicago, en la semana del 23 al 29 de octubre, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso subieron en 11,158 contratos, cada uno de 500 mil pesos, ubicándose en 35,045 contratos.

Este ajuste es contrario a lo observado en el mercado cambiario y puede deberse a que el mercado ya ve al tipo de cambio en un nivel elevado y considera que después de las elecciones podría ocurrir una corrección.

En la semana, las posturas brutas en contra del peso se redujeron en 1,324 contratos, mientras que las posturas brutas a favor del peso se incrementaron en 9,824 contratos.

En la semana, las divisas más depreciadas fueron: el real brasileño con 2.85%, el peso colombiano con 2.39%, el peso mexicano con 1.49%, el peso chileno con 1.35%, la corona sueca con 1.15% y el ringgit de Malasia con 0.88%. Las divisas más apreciadas son: el shekel israelí con 1.06%, el won surcoreano con 1.03%, el dólar taiwanés con 0.44%, la corona danesa con 0.40%, el euro con 0.35% y la corona checa con 0.16%.

En el año, las divisas más depreciadas frente al dólar son: el peso argentino con 22.48%, el real brasileño con 20.97%, el peso mexicano con 19.52%, la lira turca con 16.25%, el peso colombiano con 14.46% y el rublo ruso con 9.53%. Las divisas más apreciadas son: el ringgit de Malasia con 4.64%, el rand sudafricano con 3.85%, la libra esterlina con 1.52% y el dólar de Hong Kong con 0.44%.

El mercado de capitales cerró la semana con pérdidas generalizadas a nivel global. Las pérdidas se deben a los resultados trimestrales negativos de varias emisoras importantes de Estados Unidos, destacando: Microsoft, Meta y Apple.

En la sesión del viernes, los índices registraron ganancias tras la publicación del reporte de empleo de Estados Unidos. El Dow Jones registró una pérdida de 0.15% en la semana, ligando 2 semanas de pérdidas, algo que no ocurría desde las primeras 2 semanas de agosto. El Nasdaq Composite mostró una caída de 1.50%, cortando una racha de 7 semanas consecutivas de ganancias.

A pesar de la pérdida, el índice alcanzó un nuevo máximo histórico en la sesión del miércoles. Por su parte, el S&P 500 perdió 1.37% en la semana, cayendo por segunda semana consecutiva, algo que no ocurría desde las primeras 2 semanas de agosto. Al interior, destacaron las pérdidas de los sectores: tecnologías de la información (-3.28%), inmobiliario (-3.07%), servicios básicos (-2.81%) y energía (-2.13%).

En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 1.52%, ligando 2 semanas de pérdidas, algo que no ocurría desde las últimas 2 semanas de mayo. El DAX alemán mostró una caída de 1.07%, ligando 2 semanas de pérdidas, mientras que el FTSE 100 de Londres perdió 0.87%, cayendo en 4 de las últimas 5 semanas, llevando al índice cerrar en su menor nivel desde la segunda semana de agosto.

En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una pérdida de 2.24%, cayendo en 4 de las últimas 5 semanas. Al interior, destacaron las pérdidas de las emisoras: Cemex (-11.47%), Chedraui (-5.51%), Becle (-5.15%), Grupo México (-5.13%), América Móvil (-4.39%), Inbursa (-4.20%) y Femsa (-4.09%).

En el mercado de materias primas, el precio del petróleo cerró la semana con una pérdida de 3.22%, cotizando en 69.47 dólares por barril. Las presiones a la baja se concentraron en la sesión del lunes, cuando el WTI cayó 6.13%, siendo su mayor retroceso diario desde el 7 de diciembre del 2022 cuando cayó 7.92%.

Esto se debió a que la respuesta militar de Israel contra Irán durante el fin de semana pasado se consideró débil. Por su parte, el oro cerró la semana cotizando en 2,736.38 dólares por onza y perdiendo 0.41%, debido a una corrección a la baja tras alcanzar un nuevo máximo histórico de 2,790.10 dólares por onza.

No se descarta que el precio del oro pueda seguir subiendo, ante las tensiones en Medio Oriente y por las elecciones en Estados Unidos del próximo martes.

En México, hoy se publicaron los indicadores IMEF de manufactura y no manufacturero de octubre. El IMEF manufacturero se ubicó en 47.1 puntos, disminuyendo 1.7 puntos contra septiembre. Con esto el indicador acumula siete meses por debajo del umbral de los 50 puntos, considerado zona de contracción.

Al interior destacaron los descensos de los subcomponentes de nuevos pedidos, producción, empleo e inventarios. Por su parte, el indicador no manufacturero se ubicó en 49.6 puntos, disminuyendo 0.2 puntos contra el mes pasado, con caídas en los rubros de nuevos pedidos, producción y empleo.

Lo anterior indica que tanto la manufactura como los servicios están perdiendo dinamismo al comienzo del tercer trimestre.

También se publicaron las remesas, que mostraron un deterioro en septiembre, cayendo 7.50% mensual de acuerdo con la serie ajustada por estacionalidad. En su comparación anual, las remesas cayeron 4.59% de acuerdo con la serie original, siendo el peor desempeño anual desde junio del 2013.

Con lo anterior, las remesas se ubicaron en el mes en 5,358.68 millones de dólares y en los últimos 12 meses, las remesas suman 64,614 millones de dólares. El deterioro de las remesas en septiembre estuvo relacionado al deterioro gradual del mercado laboral en Estados Unidos, causando cautela entre quienes envían remesas a México ante la posibilidad de que se vean afectados sus ingresos en los próximos meses.

De acuerdo con los datos más recientes de la nómina no agrícola en Estados Unidos, entre enero y octubre se han creado 1.701 millones de posiciones laborales, siendo la menor creación de empleo para un periodo igual desde el 2019. Por su parte, la tasa de desempleo de hispanos alcanzó un promedio de 5.3% en el tercer trimestre, la mayor tasa desde el tercer trimestre del 2021.

En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.0834 y un máximo de 1.0905 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2844 y un máximo de 1.3043 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.5321 y un máximo de 21.9953 pesos por euro.

ORÁCULO FINANCIERO. Peso supera los 20 por dólar al iniciar noviembre

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.45% o 9 centavos, cotizando alrededor de 19.94 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 20.0877 y un mínimo de 19.9201 pesos por dólar.

La apreciación del peso se debe principalmente al debilitamiento del dólar, que cae 0.20% de acuerdo con el índice ponderado, luego de que en Estados Unidos se publicó el reporte de empleo de octubre, en donde destacó que la nómina no agrícola mostró la creación de solamente 12 mil posiciones laborales, la menor creación de empleo desde diciembre del 2020, cuando se destruyeron 243 mil posiciones laborales, de acuerdo con la encuesta de los establecimientos.

Asimismo, la creación de empleo de los dos meses previos se revisó a la baja: en agosto se ajustó de 159 mil a 78 mil empleos y en septiembre de 254 mil a 222 mil. En total, se revisaron a la baja 112 mil empleos. Es importante señalar que en el año se han revisado 405 mil empleos a la baja.

Al interior, el sector público mostró la creación de 40 mil posiciones laborales, en línea con lo que se ha observado en el año, mientras que el sector privado mostró una destrucción de 28 mil posiciones laborales, muy por debajo de la expectativa del mercado que esperaba la creación de 78 mil empleos y siendo la mayor destrucción de empleo desde diciembre del 2020.

Al interior, destacó la destrucción de empleo de los sectores de: servicios profesionales y de negocios (-47 mil) y manufactura (-46 mil). Para la manufactura, destacó la destrucción de empleo en equipo de transporte. Esto se debe a la huelga del fabricante de aviones Boeing, que destruyó un total de 44 mil empleos en octubre.

La Oficina de Estadísticas Laborales señaló que el reporte también pudo verse afectado por los 2 huracanes que impactaron las costas al este de Estados Unidos.

Respecto a la creación de empleo, destacó el gobierno (+40 mil), junto con la creación de empleo de servicios educativos y de salud (+57), siendo los principales sectores que crearon empleos en el mes, en línea con lo que se ha observado durante los últimos 2 años.

En cuanto a la encuesta a los hogares se observó una destrucción de empleo en octubre de 368 mil, cortando una racha de 4 meses consecutivos de empleos creados y siendo la mayor destrucción desde el 5 de mayo. Así, se observó un aumento en el número de desempleados de 150 mil, cortando una racha de 2 meses consecutivos a la baja.

A pesar del aumento, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 4.1%. Asimismo, la tasa de subocupación, que incluye a personas que trabajan medio tiempo y están dispuestos a trabajar más horas, se ubicó en 7.7%, también manteniéndose sin cambios respecto a septiembre.

El dólar se debilita pues el bajo ritmo de crecimiento de la nómina no agrícola y la revisión a la baja de los meses previos indica que el mercado laboral se está deteriorando, elevando la probabilidad de que la Reserva Federal haga recortes continuos de la tasa de interés en los próximos meses.

Debido a esto, en el mercado de dinero la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una disminución de 5.2 puntos base a 4.23%, mientras que la tasa de las notas del Tesoro a 2 años baja 9.3 puntos base a 4.08%. La disminución de las tasas de interés de mayor plazo (como las notas a 10 años) reflejan que el mercado ve menores riesgos para la inflación, ante las señales de desaceleración económica.

Por su parte, la disminución de las tasas de menor plazo (como las notas a 2 años) reflejan que el mercado considera que la Reserva Federal podría ser más agresiva para recortar la tasa de interés.

En la canasta amplia de principales cruces, la mayoría de las divisas ganan terreno tras el reporte de empleo de Estados Unidos. Las divisas más apreciadas hoy son: la libra esterlina con 0.51%, el peso mexicano con 0.45%, el rand sudafricano con 0.43%, el dólar neozelandés con 0.32%, el real brasileño con 0.24% y el florín húngaro con 0.23%.

Las divisas más depreciadas hoy son: el rublo ruso con 0.71%, la lira turca con 0.23%, la rupia de Indonesia con 0.15%, el dólar de Singapur con 0.10%, el ringgit de Malasia con 0.06% y la corona sueca con 0.04%.

Cabe mencionar que el peso se ubica entre las divisas más apreciadas, pues el miércoles alcanzó un máximo en el año de 20.2278 pesos por dólar, lo que permite que se observe una corrección.

Sin embargo, no se pueden descartar presiones al alza para el tipo de cambio, pues el deterioro del empleo en Estados Unidos es negativo para México debido a la estrecha relación económica entre ambos países. También hay que recordar que el martes 5 de noviembre serán las elecciones en Estados Unidos en donde Donald Trump tiene una alta probabilidad de ganar.

El mercado de capitales muestra ganancias entre los principales índices bursátiles, con la excepción de algunos índices asiáticos. El Nikkei japonés registró una pérdida de 2.63%, debido a la expectativa de que el Banco de Japón pudiera aumentar su tasa de interés el 24 de enero del próximo año. Por su parte, el CSI 300 de Shanghái cayó ligeramente 0.03%.

Por otro lado, el Hang Seng de Hong Kong mostró un avance de 0.93% en la sesión, cortando una racha de 2 sesiones a la baja. En Europa, se observan ganancias generalizadas debido a un efecto rebote, luego de 3 sesiones consecutivas de pérdidas.

El STOXX 600 registra una ganancia de 1.02%, el DAX alemán muestra un avance de 0.64%, el CAC 40 francés gana 0.76% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.90%. En Estados Unidos, las ganancias se deben a la expectativa que la Reserva Federal pudiera ser más agresiva en sus recortes a la tasa de interés.

El Dow Jones registra una ganancia de 0.52%, el Nasdaq Composite avanza 0.42% y el S&P 500 gana 0.46%.

En el mercado de materias primas, el WTI inicia la sesión ganando 2.37% y cotizando en 70.90 dólares por barril ante la expectativa de una menor oferta de petróleo. De acuerdo con inteligencia militar de Israel, el gobierno de Irán está preparando otro ataque. No obstante, es probable que el ataque sea moderado, similar al que llevó a cabo Israel durante el fin de semana.

Asimismo, las presiones al alza se ven respaldadas por la expectativa de que la OPEP y sus aliados (OPEP+) puedan retrasar el incremento en la producción petrolera que tenían planeado iniciar al cierre del año.

Por su parte, el oro inicia noviembre ganando 0.53%, cotizando en 2,758.54 dólares por onza, ante un aumento en la aversión al riesgo, no solo en el Medio Oriente con la expectativa de una escalada en el conflicto, sino ante un deterioro en el mercado laboral en Estados Unidos.

Aunque el precio del oro se encuentra lejos del máximo histórico de 2,790.10 dólares por onza, es probable que rompa dicho nivel en el transcurso de la siguiente semana.

En cuanto a indicadores relevantes, en China se publicó el PMI manufacturero Caixin de octubre que se ubicó en 50.3 puntos, subiendo desde 49.4 puntos de septiembre.

Aunque típicamente este índice se ubica por encima del PMI manufacturero oficial del gobierno, el dato publicado muestra que la manufactura ha comenzado a responder positivamente a los estímulos fiscales y monetarios.

En México, la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondiente a septiembre del 2024 muestra que durante ese mes la población ocupada disminuyó en 276 mil personas, según cifras originales.

No obstante, la población desocupada también disminuyó en 81 mil personas, resultando en una reducción de la Población Económicamente Activa (PEA) de 61.57 a 61.21 millones de personas.

Dado que la contracción en la población desocupada fue mayor en términos porcentuales a la que sufrió la PEA, se observa que la tasa de desempleo cayó de 2.77% en agosto a 2.74% en septiembre. Asimismo, la tasa de desempleo urbano disminuyó de 3.23% a 3.22%.

En cuanto a la Población No Económicamente Activa (PNEA), esta incrementó en 133 mil personas. Al interior, la población disponible, que consiste en las personas que no tienen trabajo ni buscaron, pero aceptarían uno si se les ofreciera, tuvo una reducción de 313 mil personas, con lo que alcanzó su nivel más bajo desde junio de este mismo año.

Si se incluye a estas personas en el cálculo de la tasa de desempleo, se obtiene una tasa de desempleo extendido de 2.92%, disminuyendo respecto de la de 3.04% registrada el mes anterior y la menor desde junio. En cambio, la población no disponible para trabajar tuvo un fuerte aumento de 446 mil personas, alcanzando un total de 35.68 millones de personas, el mayor nivel desde enero.

Si bien las tasas de desempleo mostraron disminución en el mes, esto no es necesariamente una buena señal. La tasa de subocupación mostró un incremento, pasando de 7.76% a 7.81%, según cifras ajustadas por estacionalidad.

Esta tasa mide el porcentaje de la población ocupada que requiere de más horas de trabajo de las que su empleo actual le exige para satisfacer sus necesidades. Con el aumento en septiembre, la tasa de subocupación alcanzó su mayor nivel desde diciembre del 2023.

Finalmente, la tasa de informalidad disminuyó ligeramente de 54.16% en agosto a 54.10% en septiembre. Este ha sido uno de los retos más importantes para el mercado laboral de México, ya que la tasa de informalidad ha disminuido muy poco en los últimos 30 años, pues cuando comenzó la serie en enero del 2005, la tasa se ubicaba alrededor de 59%.

Esto es reflejo de que el gobierno no ha logrado crear incentivos que lleven a las personas y empresas a formalizar las relaciones laborales, resultando en una situación vulnerable para más de la mitad de los trabajadores.

En cuanto a noticias relevantes en México, ayer se consiguieron 23 votos de los 17 mínimos necesarios, por parte de los Congresos locales, para la aprobación de la reforma de supremacía constitucional. Posteriormente, por la noche, luego de ser nuevamente avalada por el Senado, la reforma fue firmada por la presidenta Sheinbaum y publicada en el Diario Oficial de la Federación.

Esta reforma propone que las reformas aprobadas por el Congreso ya no podrían ser impugnadas y el amparo ya no será un recurso válido para protegerse contra ellas. Lo anterior es negativo, pues implica una mayor concentración de poder en el Ejecutivo y Legislativo, prácticamente debilitando el contrapeso del Poder Judicial.

Lo anterior, en una situación política como la actual de México, en la que un solo partido tiene el control casi absoluto en ambos poderes, puede hacer modificaciones a la Constitución prácticamente sin restricciones.

Por su parte, ayer la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) concretó una operación de financiamiento por 47,487 millones de pesos, correspondientes a vencimientos del 2025 y 2026. De acuerdo con la SHCP, esto con el fin de 1) mejorar el perfil vencimiento de la deuda pública en pesos, 2) elevar el plazo promedio del portafolio y 3) mejorar la liquidez para 2025 y 2026.

Esta operación consistió en la recompra de Bonos M y Udibonos que vencían en 2025-2026 y se colocaron Bonos M con vencimientos entre 2027 y 2036, a tasas entre 9.87% y 10.06%. Estas operaciones buscan evitar el pago de principal de la deuda al vencimiento, a cambio de nuevas emisiones de deuda a tasas elevadas.

Por lo anterior, cambiar el perfil de vencimientos solamente mejora la liquidez de la SHCP en el corto plazo, pero no implica una solución a largo plazo al elevado endeudamiento.

En la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 19.89 y 20.10 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años cae 5.2 puntos base a 4.23%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.78% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.0643 a 1 mes, 20.5458 a 6 meses y 21.1088 pesos por dólar a un año.