ORÁCULO FINANCIERO. Última sesión semanal comienza con apreciación del peso

Por: Grupo Molecular.

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 15 DE NOVIEMBRE DE 2024.- El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.10% o 2.1 centavos, cotizando alrededor de 20.38 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 20.5064 y un mínimo de 20.3520 pesos por dólar.

La apreciación del peso se debe a una corrección a la baja del dólar estadounidense, que retrocede 0.35% de acuerdo con el índice ponderado, luego de avanzar durante cinco sesiones consecutivas, acumulando un incremento de 2.25% en ese periodo.

Cabe recordar que ayer jueves el índice del dólar alcanzó un máximo no visto desde el 22 de noviembre del 2022, por lo que el retroceso del dólar no puede ser visto como un cambio de tendencia y es probable que vuelva a ganar en los próximos días.

Sigue aumentando el riesgo de depreciación para el peso mexicano debido a los siguientes factores:

1. Ayer por la tarde la agencia calificadora Moody’s modificó la perspectiva para la calificación crediticia de México de estable a negativa, argumentando que ven un debilitamiento en la formulación de políticas del gobierno y del marco institucional, elevando el riesgo de afectaciones para las finanzas públicas y el crecimiento económico. En específico, destacaron que:

* Se dificulta la consolidación fiscal debido al deterioro en el acceso a la deuda y la mayor rigidez del gasto público.
* La reforma constitucional del Poder Judicial amenaza con erosionar el sistema de controles y contrapesos, lo que podría afectar la fortaleza económica y fiscal de México.
* Se ha elevado la probabilidad de que los pasivos contingentes de PEMEX se materialicen en el balance del gobierno, al mismo tiempo que no se ha restablecido la sustentabilidad de la deuda de la petrolera a largo plazo, por lo que es un riesgo fiscal para el gobierno.

México está a dos escalones de perder el grado de inversión con las agencias Moody’s y Standard and Poor’s, mientras que está a un escalón de perder el grado de inversión con Fitch.

Cabe recordar que la calificación crediticia de la deuda soberana establece la capacidad del gobierno para cumplir con los pagos de deuda y el riesgo que implica invertir en ella. La perspectiva, implica hacia donde puede dirigirse la calificación, por lo que ha aumentado la probabilidad de un recorte en la calificación.

2. Hoy se espera la presentación del Paquete Económico del 2025. De acuerdo con el coordinador de Morena en la Cámara de Diputados, Ricardo Monreal, la presentación ante el Congreso será hoy a las 10:00 horas.

El mercado está a la espera de conocer los Criterios Generales de Política Económica, en donde se deberán plantear supuestos creíbles de crecimiento económico, inflación, tasa de interés, precio del petróleo y tipo de cambio.

Un planteamiento de crecimiento económico elevado por encima del 1.5% para el 2025, puede afectar la credibilidad de la Iniciativa de Ley de Ingresos, pues históricamente es inusual que el crecimiento del PIB se acelere en el primer año de una administración.

Además, esto sería inconsistente con un esfuerzo de consolidación fiscal para reducir el elevado déficit fiscal. Asimismo, el mercado estará vigilante al Proyecto de Presupuesto de Egresos, para conocer la nueva estructura de gasto y el esfuerzo que se hará para reducir el déficit.

3. El dólar podría seguirse fortaleciendo ante la expectativa de que la Reserva Federal será más cautelosa para recortar la tasa de interés. Ayer el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la economía de Estados Unidos ha mostrado un comportamiento notablemente bueno y no hay señales de que tengan que apresurarse a bajar la tasa de interés.

Hoy el mercado seguirá atento a otros comentarios de oficiales de la Reserva Federal. A las 9:30 horas se espera una entrevista de la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins; a las 13:05 horas se espera otra entrevista del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, y a las 14:00 horas, habrá una participación del presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin.

En cuanto a indicadores económicos en Estados Unidos, las ventas minoristas de octubre mostraron un crecimiento de 0.4% mensual, ligeramente por encima de la expectativa del mercado de un crecimiento de 0.3%.

Al deflactar las series utilizando el índice de precios al consumidor de Estados Unidos, se observa un crecimiento mensual de 0.3% en términos reales. Con esto, las ventas minoristas acumulan dos meses seguidos de crecimiento tanto nominal como real.

A tasa anual, las ventas minoristas crecieron 2.8% nominal, el mayor crecimiento desde julio, y al deflactar las series crecieron 0.2%, el mayor crecimiento anual desde diciembre del 2023. Este crecimiento real estuvo impulsado principalmente por: 1) distribuidores de vehículos de motor y autopartes (+6.2%), 2) estaciones de gasolina (+5.8%) y 3) automóviles y autopartes (+5.7%).

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: la corona noruega con 0.92%, el peso colombiano con 0.73%, el yen japonés con 0.63%, el rand sudafricano con 0.59% y el zloty polaco con 0.58%. Las divisas más depreciadas son: el rublo ruso con 0.64%, la lira turca con 0.25%, el shekel israelí con 0.08% y el dólar de Hong Kong con 0.04%.

El mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.28%, cortando una racha de 3 sesiones de caídas.

Por otro lado, el Hang Seng de Hong Kong mostró una pérdida de 0.05%, ligando 6 sesiones de caídas, llevando al índice a cerrar en su menor nivel desde el 25 de septiembre, mientras que el CSI 300 de Shanghái cayó 1.75%, ligando 2 sesiones de pérdidas mayores al 1.70%.

En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 0.44% y el CAC 40 francés cae ligeramente 0.02%. Por otro lado, el DAX alemán muestra una ganancia de 0.02% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.16%.

En el mercado de futuros, en Estados Unidos, se observan pérdidas tras los comentarios de Jerome Powell el día de ayer, que fueron interpretados como restrictivos. El Dow Jones registra una pérdida de 0.30%, el Nasdaq 100 cae 0.71% y el S&P 500 pierde 0.45%.

En la sesión el WTI pierde 0.32%, luego de la publicación de los datos económicos mixtos de China, que muestran que los estímulos económicos que hasta ahora ha dado el gobierno de ese país no son suficientes para impulsar el crecimiento. En China, el crecimiento de la producción industrial se desaceleró para ubicarse en una tasa anual de 5.3% en octubre, tras crecer 5.4% en septiembre.

Por su parte, la inversión inmobiliaria de enero a octubre cayó en una tasa anual de 10.3%, profundizando su caída desde 10.1% en el periodo de enero a septiembre.

Finalmente, la inversión extranjera directa acumulada a octubre, mostró una caída de 29.8% respecto al mismo periodo del año previo. Con lo anterior, el WTI se perfila para cerrar la semana con pérdidas, cayendo 2.70% y cotizando en 68.48 dólares por barril.

En Japón se publicó que el PIB del tercer trimestre creció en una tasa trimestral anualizada de 0.9%, desacelerándose desde 2.2% en el segundo trimestre, pero superando la expectativa del mercado de 0.7%. Lo anterior alimenta la especulación de que el Banco de Japón podría volver a subir su tasa de interés. Ante esto, el yen japonés se aprecia 0.63% hoy y cotiza en 155.28 yenes por dólar.

En el Reino Unido, se publicó la primera estimación del PIB del tercer trimestre del 2024, con un crecimiento de 0.1% trimestral, desacelerándose por segundo trimestre consecutivo, luego de haber crecido 0.5% y 0.7% en el segundo trimestre y primer trimestre, respectivamente.

A tasa anual, el PIB mostró un crecimiento de 1.0%. Al interior del PIB, el alza trimestral (0.1%) fue propiciada por el crecimiento del sector servicios (0.1%) y la construcción (0.8%). Por su parte, la debilidad de la industria (-0.2%) limitó el crecimiento económico.

En México el INEGI publicó los resultados de la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera (EMIM) correspondiente a septiembre del 2024, los cuales muestran que el personal ocupado en las industrias manufactureras totales disminuyó 0.06% en el mes, después de que el mes anterior cayera 0.33%.

Con esto, el indicador de personal ocupado en las manufacturas registra una contracción anual de 1.64%.

La mayoría de los subsectores presentan contracciones anuales en su personal ocupado, destacando los sectores del curtido y acabado de cuero y piel (-8.86%), la fabricación de insumos textiles y acabado de textiles (-8.48%), la fabricación de prendas de vestir (-6.62%), las industrias metálicas básicas (-4.42%), la fabricación de muebles, colchones y persianas (-4.32%) y la industria de la madera (-4.03%).

La capacidad de planta utilizada (CPU) en el sector manufacturero mostró en septiembre un incremento de 1.1 puntos porcentuales (pp), para alcanzar 83.1%. Con esto, el porcentaje de utilización de planta instalada se ubica solo 0.4 pp debajo del máximo histórico de 83.5% que alcanzó en mayo del 2023.

Esto puede ser consecuencia del debilitamiento de la inversión fija en México y de agravarse podría traducirse en incrementos en costos para las empresas y presiones inflacionarias.

En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 20.31 y 20.57 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 1.5 puntos base a 4.45%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.37% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.4649 a 1 mes, 20.9427 a 6 meses y 21.5007 pesos por dólar a un año.