CIERRE DE MERCADOS. Política monetaria mexicana favorece al peso

Por: Grupo Molecular.

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA A 19 DE DICIEMBRE DE 2024.- El peso cerró la sesión con una apreciación de 0.27% o 5.4 centavos, cotizando alrededor de 20.31 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 20.5059 y un mínimo de 20.2930 pesos por dólar.

La apreciación del peso se concentró después del anuncio de política monetaria del Banco de México, pues recortó de 25 puntos base a 10.00%, pero parte del mercado esperaba un recorte de 50 puntos base.

El comunicado mostró un lenguaje menos restrictivo que en anuncios pasados, destacando que:

1. Se prevé que la desaceleración de la inflación permita seguir reduciendo la tasa de interés, inclusive con recortes de mayor magnitud, es decir a un ritmo de 50 puntos base. Esto se había señalado por varios miembros de la Junta de Gobierno en las minutas de política monetaria, pero no había aparecido en el comunicado.

2. Se mantiene la perspectiva de que los choques globales sobre la inflación seguirán desvaneciéndose. Asimismo, se considera que la debilidad de la actividad económica incide sobre la desaceleración de la inflación. El comunicado señala que el balance de riesgos para la actividad económica se mantuvo sesgado a la baja y que al cierre del año (cuarto trimestre) se prevé debilidad en el crecimiento.

3. El comunicado parece restar importancia a la depreciación del peso asociada a la amenaza de aranceles por parte de Estados Unidos, señalando que, tras conocerse esta posibilidad, el peso se recuperó.

3. Ajustaron los pronósticos de inflación de México. Para el cuarto trimestre del 2024 el pronóstico disminuyó de 4.7% anual a 4.6% anual, lo que sería consistente con una inflación anual en diciembre de 4.48%. Para el primer trimestre del 2025 la previsión se ajustó a la baja de 3.9% a 3.8%. No obstante, se hicieron ajustes al alza para los pronósticos del segundo trimestre del 2025 al segundo trimestre del 2026.

A pesar de la apreciación del peso, el dólar se mantuvo fuerte durante la sesión, avanzando 0.20% de acuerdo con el índice ponderado, sumando tres sesiones consecutivas al alza y ganando 1.18% en este periodo. De hecho, hoy el índice del dólar alcanzó un nuevo máximo no visto desde el 10 de noviembre del 2022. El dólar sigue fuerte debido a los siguientes factores:

1. La expectativa de que la Reserva Federal recortará la tasa de interés por un total de 50 puntos base en 2025, en lugar de 100 puntos base como se anticipaba en septiembre, ante un mayor riesgo de presiones inflacionarias.

2. Durante la sesión se elevó la aversión al riesgo ante un posible cierre de operaciones del gobierno de Estados Unidos. Sin embargo, al cierre de la sesión, circuló en medios que los republicanos de la Cámara de Representantes alcanzaron un acuerdo para evitar el cierre parcial del gobierno, con la ley de gasto lista para ser votada. También circuló que Donald Trump respalda este acuerdo. Por lo anterior, es probable que disminuya la aversión al riesgo en la sesión del viernes.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el yen japonés con 1.62%, la rupia de Indonesia con 1.23%, el shekel israelí con 0.84%, el ringgit de Malasia con 0.79%, la libra esterlina con 0.61% y el dólar taiwanés con 0.57%. Las divisas más apreciadas hoy fueron: el real brasileño con 2.49%, el rublo ruso con 1.05%, la corona sueca con 0.89%, el dólar canadiense con 0.40%, el dólar australiano con 0.34% y el franco suizo con 0.29%.

El real brasileño cerró como la divisa más apreciada, debido a que el Banco Central de Brasil realizó dos subastas el día de hoy para contener la depreciación. La primera subasta, que fue anunciada el día de ayer por la noche, fue de 3 mil millones de dólares.

Sin embargo, se realizó una segunda subasta no programada por 5 mil millones de dólares, la mayor cantidad subastada para un día desde que el real comenzó con el régimen cambiario de libre flotación en 1999. Hasta ahora, el banco central ha realizado 6 intervenciones vendiendo 13,750 millones de dólares. Sin embargo, esto no resuelve el problema de raíz de la preocupación por el altísimo déficit fiscal en Brasil.

El peso no se ha visto afectado por la situación en Brasil, pero cabe recordar que en el pasado, este tipo de crisis ha tenido un efecto dominó sobre otras economías. Esto es especialmente importante para México, por la necesidad de disminución del déficit fiscal que se proyecta este año cerrará en 5.9% del PIB y en 2025 en 3.9% del PIB.

El mercado de capitales cerró la sesión con pérdidas entre los principales índices bursátiles a nivel global, con la excepción del Dow Jones que registró una ligera ganancia de 0.04%, cortando una racha de 10 sesiones de pérdidas, algo que no ocurría desde octubre de 1974. Las pérdidas se deben a las expectativas de que la Fed mantendrá una postura monetaria más restrictiva en 2025.

El Nasdaq Composite mostró una caída de 0.10%, ligando 3 sesiones de pérdidas, mientras que el S&P 500 cayó 0.09%, ligando 3 sesiones a la baja y llevando al índice a cerrar en su menor nivel desde el 5 de noviembre. Al interior, se observaron resultados mixtos, resaltando las pérdidas de los sectores: inmobiliario (-1.69%), materiales (-1.08%) y energía (-0.99%).

En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 1.51%, siendo la mayor desde el 12 de noviembre, llevando al índice a cerrar en su menor nivel desde el 27 de noviembre. El DAX alemán mostró una caída de 1.35%, ligando 5 sesiones, algo que no ocurría desde julio y siendo la mayor caída desde el 12 de noviembre.

Por su parte, el FTSE 100 de Londres cayó 1.14%, perdiendo en 3 de las últimas 4 sesiones y siendo la mayor caída desde el 12 de noviembre. En México, el IPC de la BMV cerró la sesión con una pérdida de 1.43%, ligando 4 sesiones de pérdidas y cerrando en su menor nivel desde el 31 de octubre del 2023.

En cuanto a noticias relevantes, hoy en la conferencia matutina de la presidenta de México, Claudia Sheinbaum, el secretario de economía, Marcelo Ebrard, anunció que México impondrá un arancel del 15% a las importaciones de textiles y otro de 35% a mercancías confeccionadas.

Lo anterior con el objetivo de proteger la industria nacional debido a que muchos de estos bienes se importaban bajo la clasificación de insumos intermedios, lo que los exentaba de impuestos, pero terminaban siendo vendidos como bienes finales.

Es importante mencionar que en los primeros diez meses del 2024 se importaron 12,445.9 millones de dólares por concepto de materias textiles y sus manufacturas (Sección XI), con una participación de 2.38% sobre el total de las importaciones de México. Es muy posible que esta medida tenga también el objetivo de disminuir las importaciones desde China, en anticipación a la llegada de Trump a la Casa Blanca.

En conferencia matutina, la presidenta también anunció la construcción de centros de cuidado infantil, lo que equivaldría al regreso de las estancias infantiles que fueron canceladas durante el sexenio pasado en marzo del 2019. Esto es algo positivo, pues una gran cantidad de mujeres se vieron afectadas con cierre de las estancias.

En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.0348 y un máximo de 1.0422 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2501 y un máximo de 1.2667 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.0275 y un máximo de 21.2907 pesos por euro.

ORÁCULO FINANCIERO. Peso se fortalece 0.20% más ante dólar

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.20% o 3.9 centavos, cotizando alrededor de 20.33 pesos por dólar.

El tipo de cambio está tocando un máximo de 20.4375 y un mínimo de 20.3130 pesos por dólar.

Lo anterior se debe principalmente a una corrección a la depreciación de 0.94% del miércoles.
Luego de que la Reserva Federal ajustó de 100 a 50 puntos base los recortes esperados para la tasa de interés en 2025 y elevó sus estimaciones de inflación para ese año de 2.1% a 2.5% anual, debido en parte al resultado de las elecciones en Estados Unidos.

El tipo de cambio podría enfrentar presiones adicionales al alza ante una mayor aversión al riesgo, pues en Estados Unidos ha subido la probabilidad de un cese parcial de operaciones del gobierno.

El representante de la mayoría republicana en la Cámara de Representantes, Steve Scalise, confirmó que se descartó la ley de gasto que se había presentado el martes.

El Congreso tiene hasta el viernes a medianoche para aprobar una ley de gasto que evite un cierre parcial de operaciones.

En cuanto a indicadores económicos en Estados Unidos, se publicó la tercera revisión a las cifras del PIB del tercer trimestre, mostrando un crecimiento trimestral anualizado de 3.1%, muy por encima de la estimación preliminar de 2.83%.

Al interior, la revisión al alza se dio por el consumo privado que mostró un crecimiento trimestral anualizado de 3.70%, cuando previamente había mostrado un crecimiento de 3.53%.

El gasto del gobierno también fue revisado al alza, pasando de un crecimiento de 4.96% a 5.12% trimestral anualizado.

Asimismo, las exportaciones netas contribuyeron -0.43 puntos porcentuales, por encima del dato previo de -0.57 puntos porcentuales.

Por otro lado, la inversión fija bruta pasó de mostrar un crecimiento trimestral anualizado de 1.07% a 0.78%.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son:

El real brasileño con 1.08%, la corona sueca con 1.07%, el rublo ruso con 0.90%, el zloty polaco con 0.82%, la corona checa con 0.63% y el dólar australiano con 0.61%.

Las divisas más depreciadas hoy son:

El yen japonés con 1.24%, la rupia de Indonesia con 1.23%, el ringgit de Malasia con 0.79%, el peso colombiano con 0.68%, el peso chileno con 0.65% y el dólar taiwanés con 0.57%.

Esta mañana, el dólar muestra un retroceso de 0.09% de acuerdo con el índice ponderado.

Entre las divisas apreciadas destaca el real brasileño, que gana 1.08% tras alcanzar un máximo histórico en la sesión de ayer de 6.3156 reales por dólar, ante temores por la sostenibilidad de las finanzas públicas.

La apreciación esta mañana estuvo respaldada por la subasta del Banco Central de Brasil de 3 mil millones de dólares que se llevó a cabo después de las 6:00 horas.

Por su parte, el won surcoreano se ubica entre las divisas más depreciadas y alcanzó una cotización de 1,453.77 won por dólar, su peor cotización desde el 16 de marzo del 2009.

La depreciación del won es reacción al fortalecimiento del dólar tras el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal, pero la sensibilidad de la divisa se debe a la debilidad política interna del gobierno en turno.

El yen japonés es la divisa más depreciada hoy, luego de que ayer por la noche el Banco de Japón mantuvo sin cambios la tasa de interés en 0.25%.

El gobernador Kazuo Ueda envió la señal de que podrían esperar más tiempo para volver a subir la tasa de interés.

Lo anterior debido a que necesitan más claridad sobre las negociaciones de incremento salarial que se llevarán a cabo en Japón en marzo y las políticas que implementará la administración de Donald Trump en Estados Unidos.

Lo anterior fue interpretado como una postura más flexible respecto a anuncios de política monetaria de meses previos.

En cuanto a otros anuncios de política monetaria:

• El Banco Central de las Filipinas bajó la tasa de interés en 25 puntos base a 5.75%, en línea con la expectativa del mercado, acumulando un ajuste de 75 puntos base durante el año.

Cabe mencionar que en ese país la inflación se ha estabilizado en niveles bajos, ubicándose en 2.5% anual en noviembre.

• El Banco Central de Taiwán mantuvo sin cambios la tasa de interés en 2.00%, en línea con la expectativa del mercado.

• El Banco Central de Suecia recortó la tasa de interés en 25 puntos base a 2.50%, acumulando un ajuste total de la tasa en 2024 de 150 puntos base.

En Suecia la inflación se ha desacelerado y suma tres meses consecutivos que se ubica en 1.6% anual al mes de diciembre.

• El Banco Central de Noruega mantuvo la tasa de interés sin cambios en 4.50%, en línea con las expectativas.

Durante el año, este banco central no realizó cambios a la tasa de interés, a pesar de que la inflación ha mostrado una tendencia a la baja, ubicándose en 2.4% anual en noviembre.

• El Banco de Inglaterra mantuvo la tasa de interés sin cambio en 4.75%, en línea con las expectativas, pero la decisión no fue unánime, pues 3 de 6 oficiales votaron por recortar la tasa de interés.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, señaló que debido a la alta incertidumbre sobre la economía en 2025 no tienen claridad sobre la cantidad de recortes a la tasa ni el momento de hacerlos.

Agregó que es adecuado un enfoque de recortes graduales de la tasa de interés.

En el año, el Banco de Inglaterra acumuló recortes a la tasa de 50 puntos base.

Hoy a las 13:00 horas se espera que el Banco de México anuncie un recorte de su tasa de interés de 25 puntos base a 10.00%.

El mercado de capitales muestra pérdidas entre los principales índices bursátiles a nivel global, con la excepción del CSI 300 de Shanghái que registró una ligera ganancia de 0.09% en la sesión.

Las pérdidas se deben a las expectativas restrictivas por parte de la Fed.

En la sesión asiática, el Nikkei japonés mostró una pérdida de 0.69%, ligando 5 sesiones a la baja, algo que no ocurría desde septiembre.

Por su parte, el Hang Seng de Hong Kong cayó 0.56%. En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 1.19%, el DAX alemán muestra una caída de 0.91%, el CAC 40 francés pierde 1.15% y el FTSE 100 de Londres cae 1.22%.

En el mercado de futuros, en Estados Unidos, el Dow Jones registra una ganancia de 0.66%, el Nasdaq 100 avanza 0.79% y el S&P 500 gana 0.82%.

Las ganancias se deben a un efecto rebote luego de que los índices mostraron fuertes pérdidas en la sesión de ayer.

En cuanto a indicadores económicos, en México se publicó el Indicador Oportuno de Actividad Económica (IOAE).

El crecimiento mensual estimado de octubre fue revisado a la baja, de -0.06% a -0.55%.

Por su parte, el IOAE de noviembre muestra un crecimiento moderado de 0.06% mensual.

Asumiendo que en diciembre el crecimiento económico mensual fuera nulo (0.0%), el PIB del cuarto trimestre mostraría una contracción trimestral de 0.44% y un crecimiento anual de 1.06%.

Así, en 2024 el PIB registraría un crecimiento de 1.38%, de acuerdo con series ajustadas por estacionalidad.

Las cifras del IOAE tienden a ser revisadas de forma significativa y el supuesto de crecimiento mensual de 0.0% en diciembre es solamente con fines del ejercicio y no un pronóstico.

El IOAE muestra que, a pesar del crecimiento por encima de lo esperado en el PIB del tercer trimestre, la actividad económica sigue débil en el cuarto trimestre.

En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 20.25 y 20.49 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra un incremento de 2.6 puntos base, ubicándose en 4.54%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call).

Tiene como fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.37% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.4685 a 1 mes, 20.9531 a 6 meses y 21.4913 pesos por dólar a un