CIERRE DE MERCADOS. El oro supera los 3 mil dólares por onza

Por: Grupo Molecular.

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 14 DE MARZO DE 2025.- El oro alcanzó un nuevo máximo histórico de 3,004.94 dólares por onza, superando momentáneamente el nivel de 3,000 dólares por onza. Las presiones al alza para el precio del oro se debieron a:

1. Las tensiones comerciales, por la impredecible política comercial de Donald Trump. Cabe recordar que el 12 de marzo entraron en vigor los aranceles a las importaciones del 25 % sobre el acero y aluminio, lo que desencadenó represalias inmediatas de la Unión Europea y Canadá.

2. La mayor demanda física de oro. Hay que destacar que las compras en Estados Unidos se han elevado, pues se teme que los aranceles de Trump también impacten el mercado de commodities, por lo que se han llevado a cabo compras anticipadas.

Asimismo, se han observado mayores compras de los bancos centrales, principalmente de China, que busca reducir su exposición a dólares y que, en conjunto con los países BRICS, han hablado de generar una nueva divisa para hacer transacciones internacionales.

3. La expectativa de que la Reserva Federal retomará los recortes en la tasa de interés pronto, pues los indicadores económicos de Estados Unidos muestran que la economía se está desacelerando.

En la semana se publicó la inflación al consumidor de febrero que se ubicó en una tasa anual de 2.82%, por debajo de la expectativa del mercado de 2.90%. Asimismo, la inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en 3.12% anual, la menor desde abril del 2021.

Por su parte, la inflación al productor se ubicó en 3.17% anual, rompiendo una racha de 5 meses consecutivos de aceleraciones para ubicarse en su menor nivel desde noviembre del 2024.

Cabe recordar que el precio del oro superó el umbral de 1,000 dólares por onza durante la Gran Recesión en 2008, mientras que superó los 2,000 dólares, durante la pandemia del Coronavirus.

Lo anterior es relevante, pues es evidencia de que el oro es el activo preferido para salvaguardar valor ante distinciones globales, por lo que se abre la puerta para que el precio del metal precioso se mueva hacia la resistencia de 3,100 dólares por onza.

El oro cerró la semana ganando 2.52%, cotizando en 2,982.49 dólares por onza. Por su parte, el petróleo cerró la semana cotizando en 67.24 dólares por barril, ganando 0.30%. Las ganancias suceden como una corrección al alza, luego de que el petróleo perdiera por 7 semanas consecutivas, en las que el precio del commodity cayó 13.92%.

Además de la debilidad del dólar estadounidense, las presiones al alza se debieron a que se teme que las políticas comerciales de Trump pueda llevar a que la oferta de energéticos en Estados Unidos se reduzca. Aunque los inventarios de petróleo de Estados Unidos aumentaron en 1.4 millones de barriles la semana previa, el aumento fue menor a lo esperado de 2 millones.

Sin embargo, las presiones al alza fueron limitadas pues persisten las preocupaciones en torno al crecimiento económico mundial, que se espera reduzca la demanda por petróleo.

Por su parte, los metales industriales también cerraron la semana con ganancias con el cobre subiendo 1.28%, cotizando en 9,731.86 dólares por tonelada métrica, mientras que el acero ganó 1.51%, cotizando en 939 dólares por tonelada métrica.

Asimismo, el zinc ganó 2.98% y cerró la semana cotizando en 2,972.5 dólares por tonelada métrica. Además del debilitamiento del dólar, las presiones al alza se debieron a la entrada en vigor de los aranceles de Estados Unidos y las represalias, ya que eso ha aumentado su demanda, ya que podría llevar a escasez en el mercado estadounidense.

Finalmente, los agrícolas cerraron la semana con resultados mixtos con el maíz y la soya perdiendo 2.24% y 0.78%, respectivamente, cotizando en 4.58 y 10.17 dólares por bushel. Las presiones a la baja se debieron a:

1. La entrada en vigor de los aranceles de China. Los aranceles incluirán un gravamen del 15% a productos estadounidenses como pollo, trigo y maíz, así como un 10% a productos como soya, cerdo, carne de res y fruta.

a. El martes, el USDA redujo su pronóstico para las importaciones de maíz de China de 10 millones de toneladas a 8 millones de toneladas, muy inferior a las 23.4 millones de toneladas que se estima que China importó en la temporada anterior.

2. La expectativa de que la Unión Europea también imponga aranceles a las importaciones de maíz y soya estadounidenses, como represalia a los aranceles impuestos por la administración de Trump.

Lo anterior hace pensar que habrá una acumulación de inventarios en Estados Unidos, lo que presiona a la baja los precios.

Por el contrario, el trigo ganó 1.04% y cerró la sesión cotizando en 5.57 dólares por bushel. Las presiones al alza se debieron al aumento de las exportaciones de Estados Unidos. De acuerdo con el Departamento de Agricultura de ese país (USDA, por sus siglas en inglés) durante la semana que finalizó el 6 de marzo las exportaciones netas aumentaron en 108.35% semanal a 866.10 mil toneladas métricas.

ORÁCULO FINANCIERO. Peso cotiza por debajo de los 20 por dólar

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.63% o 12.6 centavos, cotizando alrededor de 19.96 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 20.1217 y un mínimo de 19.9458 pesos, no visto desde el 8 de noviembre del 2024. La apreciación del peso se debe a los siguientes factores:

1. Se ha moderado la aversión al riesgo sobre México. La exención del arancel del 25% a las exportaciones mexicanas que cumplan con el T-MEC se espera que lleve a una mayor integración comercial, pues obliga a las empresas a cumplir con los criterios del tratado, como las reglas de contenido regional y de contenido laboral, para evitar los aranceles. Cabe recordar que en 2024 solo el 48% de las exportaciones mexicanas se enviaron a Estados Unidos bajo el T-MEC.

Ayer por la mañana el peso mexicano amplió su apreciación luego de que el secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, hiciera comentarios positivos de México, debido a que el gobierno no ha impuesto aranceles en represalia.

Cabe recordar que Canadá y la Unión Europea han impuesto represalias a los aranceles del acero y aluminio. Además, ayer Canadá presentó una queja formal ante la Organización Mundial de Comercio.

El riesgo de aranceles no ha desaparecido y el mercado estará atento al 2 de abril, cuando Estados Unidos anunciará aranceles recíprocos. Esta mañana, Howard Lutnick comentó que el próximo mes podrían imponerse aranceles a las importaciones de autos de todos los países, incluyendo Corea del Sur, Japón y Alemania.

2. Se anticipa que hoy el Senado de Estados Unidos apruebe una ley de gasto que evite el cierre parcial de operaciones del gobierno a partir de medianoche. De acuerdo con Chuck Schumer, líder demócrata del Senado, un cierre del gobierno daría la oportunidad a Donald Trump y Elon Musk para la destrucción de servicios gubernamentales clave y además se distraería la atención pública de la política económica y comercial de Trump, que está dañando a la economía.

Con lo anterior, Schumer justifica la importancia de respaldar la ley de gasto de los republicanos y evitar el cierre parcial del gobierno. La votación se espera para hoy por la tarde y los republicanos cuentan con 53 de los 60 votos necesarios para la aprobación de la ley de gasto.

3. En las dos sesiones previas se publicaron en Estados Unidos los datos de inflación al consumidor y productor de febrero, mostrando la disminución de presiones inflacionarias y elevando la probabilidad de que la Reserva Federal siga recortando la tasa de interés en el año.

A tasa anual, la inflación al productor se ubicó en 3.17%, la menor desde noviembre del 2024 y por debajo de la expectativa del mercado. Por su parte la inflación al consumidor se ubicó en 2.82%, la menor desde noviembre del año pasado. La inflación al consumidor también se ubicó por debajo de la expectativa del mercado.

En el mercado de divisas se observa mayor apetito por riesgo, y el dólar pierde 0.13% de acuerdo con el índice ponderado. En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el rublo ruso con 1.00%, el rand sudafricano con 0.90%, el zloty polaco con 0.84%, la corona sueca con 0.71%, el real brasileño con 0.69% y el dólar neozelandés con 0.68%.

Las divisas más depreciadas hoy son: el yen japonés con 0.63%, el franco suizo con 0.34%, el ringgit de Malasia con 0.22%, la lira turca con 0.16%, la libra esterlina con 0.09% y el shekel israelí con 0.02%. Destaca que las dos divisas con mayor depreciación son consideradas refugio.

En la sesión podría continuar el optimismo de los mercados, luego de que Donald Trump señaló en su red social que ayer se tuvieron discusiones muy productivas con el presidente de Rusia, Vladimir Putin, agregando que hay una buena probabilidad de poner fin a la guerra.

El optimismo se ha extendido al mercado de capitales, que muestra ganancias generalizadas a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.72%, el Hang Seng de Hong Kong mostró un avance de 2.12%, cortando una racha de 5 sesiones de caídas.

Por su parte, el CSI 300 de Shanghái ganó 2.43%, luego de 2 sesiones de pérdidas y siendo la mayor ganancia desde el 14 de enero. En Europa, se observan ganancias debido a que se llegó a un acuerdo con el Partido Verde en Alemania para avanzar con el nuevo paquete fiscal, lo que aumentará el gasto en infraestructura y defensa.

El STOXX 600 registra una ganancia 0.81%, el DAX alemán muestra un avance de 1.76%, el CAC 40 francés gana 1.19% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.75%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una ganancia de 0.69%, el Nasdaq Composite avanza 1.31% y el S&P 500 gana 0.99%.

Es importante agregar que no han desaparecido los riesgos para el crecimiento económico global, lo que se refleja en una mayor demanda por oro en el mercado de materias primas. El oro tocó un nuevo máximo histórico de 3,004.94 dólares por onza, superando por primera vez el umbral de 3,000 dólares. El precio del oro se ha visto impulsado por:

1. Una mayor demanda como activo refugio, ante las políticas proteccionistas de Trump y la posibilidad de una recesión económica global.

2. Una mayor demanda como activo de inversión, ante la desaceleración de la inflación en Estados Unidos, lo que hace pensar que la Reserva Federal podría retomar los recortes a la tasa antes de lo previsto. Menores tasas impulsan la demanda de los commodities, pues reducen los costos de oportunidad de mantener inversiones en materias primas que no pagan interés.

3. Las compras de los bancos centrales.

En cuanto a anuncios de política monetaria, el Banco Central de Perú mantuvo sin cambios la tasa en 4.75%, en línea con las expectativas del mercado. Esta es la segunda decisión consecutiva en la que el banco central de ese país mantuvo la tasa sin cambios luego de recortarla 300 puntos base desde que iniciaron con su ciclo de recortes el 12 de septiembre del 2023.

En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 19.89 y 20.09 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 3.2 puntos base a 4.30%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.85% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.0764 a 1 mes, 20.4600 a 6 meses y 20.9025 pesos por dólar a un año.