CIERRE DE MERCADOS. Presión al Tesoro de EU afecta el dólar americano

Por: Grupo Molecular

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 21 DE MAYO DE 2025.- El peso cerró la sesión con una depreciación de 0.58% u 11.1 centavos, cotizando alrededor de 19.37 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 19.2598 y un máximo de 19.3933 pesos por dólar.

La depreciación del peso se debió a un incremento de la aversión al riesgo en el mercado financiero, luego de que en Estados Unidos se registró baja demanda en la subasta de 16 mil millones de dólares de bonos del Tesoro a 20 años, con una tasa de 5.047%, la mayor desde octubre del 2023.

Lo anterior presionó al alza las tasas de interés de los activos del Tesoro de mayor plazo, reflejo de una caída en su precio ante una menor demanda. El incremento en la tasa de rendimiento de los instrumentos del Tesoro es evidencia del incremento en el riesgo de Estados Unidos.

En la sesión, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años subió 10.8 puntos base a 5.08%, alcanzando un máximo de 5.0955%, la mayor tasa desde el 26 de octubre del 2023. Por su parte, la tasa de los bonos del Tesoro a 20 años subió 11.6 puntos base a 5.11%, alcanzando un máximo de 5.1233%, la mayor tasa desde el 1 de noviembre del 2023.

El nerviosismo en el mercado de deuda de Estados Unidos está relacionado con el deterioro del perfil crediticio del país, su elevado endeudamiento y la posibilidad de que el déficit fiscal se vuelva más amplio con el proyecto de ley fiscal que podría ser aprobado esta semana por la Cámara de Representantes.

Cabe mencionar que durante la sesión se dieron a conocer pocos avances en las negociaciones para aprobar el proyecto de ley. De hecho, el presidente del Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes, Jodey Arrington, señaló que las conversaciones podrían extenderse hasta el fin de semana.

En un comunicado, la Casa Blanca continuó su presión sobre los congresistas republicanos para la aprobación del proyecto de ley fiscal, señalando que de no ser aprobado sería una “traición definitiva”.

Hoy circuló en medios que además del impuesto del 5% al envío de remesas que se está discutiendo como parte del proyecto de ley fiscal en Estados Unidos, la administración de Donald Trump está preparando la prohibición del envío de remesas a migrantes indocumentados que están en el país.

Con el 5% de impuesto a las remesas, el gobierno de Estados Unidos podría recaudar alrededor de 3,237 millones de dólares, que representa solamente 0.066% de los ingresos totales del gobierno (tomando los ingresos del año fiscal 2024 de 4.92 billones de dólares).

Por su parte, una restricción del 30% de las remesas, implicaría la disminución de alrededor de 19,424 millones de dólares en el envío de remesas, dinero que manteniendo todo constante, se quedaría en Estados Unidos, pero representaría solamente 0.067% del PIB.

Es decir, el impuesto no aumentaría significativamente los ingresos del gobierno ni el bloqueo al envío de remesas impulsaría el crecimiento económico de Estados Unidos. Con esto, es claro que el principal objetivo es desincentivar la llegada de migrantes.

Para México, implicaría un duro golpe para entidades federativas como Chiapas, Guerrero, Michoacán y Zacatecas, en los que las remesas representan más del 10% del PIB estatal.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el shekel israelí con 1.01%, el peso mexicano con 0.55%, el peso argentino con 0.26%, el peso colombiano con 0.22%, el rand sudafricano con 0.20% y la lira turca con 0.09%.

Las divisas más apreciadas hoy son: el won surcoreano con 1.65%, el rublo ruso con 1.48%, la corona sueca con 0.84%, la corona noruega con 0.82%, el ringgit de Malasia con 0.62% y el yen japonés con 0.56%.

El dólar cerró con un retroceso de 0.31% de acuerdo con el índice ponderado, perdiendo por tercera sesión y acumulando una caída de 1.08% en este periodo.

Debido a la aversión al riesgo el mercado de capitales cerró con pérdidas en la sesión americana. El Nasdaq Composite perdió 1.41%, el Dow Jones mostró caída de 1.91% y el S&P 500 perdió 1.61%, el mayor retroceso diario desde el 21 de abril.

Al interior, destacan las pérdidas de los sectores: bienes raíces con -2.63%, salud con -2.37%, financiero con -2.05%, servicios básicos con -1.91% y energía con -1.80%.

En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 0.08%, mientras que el DAX alemán mostró un avance de 0.36%, ganando en 9 de las últimas 10 sesiones. Por su parte, el FTSE 100 de Londres ganó 0.06%, siendo la quinta sesión consecutiva de ganancias y cerrando en su mayor nivel desde el 3 de marzo.

En México, el IPC de la BMV cerró la sesión con una ganancia de 0.44%. Al interior, resaltaron las ganancias de las emisoras: Peñoles con 3.81%, Alpek con 3.09%, Femsa con 2.69%, Grupo Aeroportuario del Sureste con 1.83% y BMV con 1.55%.

En el mercado de commodities, el WTI cerró la sesión cotizando en 61.33 dólares por barril, cayendo 1.97% debido a la publicación del reporte semanal de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA, por sus siglas en inglés).

En el reporte se dio a conocer que los inventarios de petróleo aumentaron en 1.3 millones de barriles, mientras que las existencias de gasolina aumentaron en 800 mil barriles y las de destilados en 600 mil barriles.

Por su parte, el oro cerró la sesión cotizando en 3,317.88 dólares por onza, ganando 0.84% e hila tres sesiones consecutivas al alza, ante una mayor demanda como refugio.

El día de mañana se publicará la inflación de México correspondiente a la primera quincena de mayo. Grupo Financiero BASE estima que la inflación general se ubicó en -0.01% quincenal y 4.12% anual, acelerándose desde 3.90% en la segunda quincena de abril.

Mañana jueves también será relevante la presentación de las cifras de Inversión Extranjera Directa en la conferencia matutina, por parte del secretario de economía, Marcelo Ebrard. Lo anterior lo señaló hoy por la mañana la presidenta de México, Claudia Sheinbaum.

En cuanto a noticias relevantes, el Centro Nacional de Control de Energía (Cenace) espera que la demanda nacional de energía continuará por encima de los 50 mil megawatts, llevando a que la reserva operativa se ubique por debajo del 6%.

Esto último implica que de haber fallas en el sistema eléctrico nacional, podría haber un riesgo de abasto eléctrico. Todo esto es un riesgo para la actividad económica de México, puesto que la alta demanda de energía, en conjunto con las elevadas temperaturas pueden ocasionar apagones a nivel nacional, como ha sucedido en años recientes.

Finalmente, hoy el Comité de Fechado de Ciclos de la Economía de México emitió un comunicado en el que señalan que todavía no hay elementos suficientes para determinar un cambio de giro. Destacaron que la “recesión técnica”, que implica dos trimestres consecutivos de disminuciones, no es suficiente para determinar si la economía se encuentra en recesión.

En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.1281 y un máximo de 1.1363 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3381 y un máximo de 1.3469 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.7323 y un máximo de 21.9911 pesos por euro.

ORÁCULO FINANCIERO. El peso se deprecia tras alcanzar mínimo anual

El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.31% o 6.1 centavos, cotizando alrededor de 19.33 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 19.2509 y un máximo de 19.3384 pesos por dólar.

La depreciación del peso se debe a una corrección, luego de que en la sesión de ayer el tipo de cambio alcanzó un nuevo mínimo en el año, lo que ha elevado la compra anticipada de dólares y la toma de coberturas cambiarias.

A pesar de la depreciación esta mañana, el peso acumula en mayo un avance de 1.47% o 28.8 centavos.

El dólar inicia con un retroceso de 0.31% de acuerdo con el índice ponderado, perdiendo por tercer día consecutivo y acumulando una caída de 1.09% en este periodo.

La debilidad del dólar sigue relacionada con el recorte de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Moody’s el pasado viernes y con las preocupaciones por el alto endeudamiento público y el elevado déficit fiscal.

En la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas que pierden terreno hoy son: el shekel israelí con 0.87%, el peso mexicano con 0.31% y el dólar de Hong Kong con 0.06%.

Las divisas más apreciadas hoy son: el won surcoreano con 1.52%, el rublo ruso con 1.36%, la corona noruega con 1.21%, la corona sueca con 0.78%, el ringgit de Malasia con 0.62% y el yen japonés con 0.50%.

Durante la sesión, el mercado estará atento a noticias sobre el proyecto de ley fiscal de Estados Unidos, conocido como The One, Big Beautiful Bill, que comenzó a ser discutido ayer por la noche en el Comité de Reglas de la Cámara de Representantes.

De acuerdo con el líder republicano de la Cámara de Representantes, Mike Johnson, en las últimas horas han alcanzado un acuerdo para aumentar las deducciones de impuestos estatales y locales de 10,000 dólares a 40,000 durante un periodo de 10 años.

Se espera que en las próximas horas los miembros del partido republicano terminen de hacer modificaciones al proyecto de ley para ser votado por el Comité de Reglas y por el pleno de la Cámara de Representantes, antes de que termine la semana.

En el mercado de capitales se observa cautela por segunda sesión consecutiva, debido a preocupación por la aprobación del proyecto de ley fiscal, que se especula podría elevar el déficit fiscal y empeorar el endeudamiento.

En la sesión asiática se observó un desempeño mixto, con el CSI 300 de Shanghái avanzando 0.47%, el Hang Seng de Hong Kong ganando 0.62%, mientras que el Nikkei 225 de Japón perdió 0.61%.

En Europa predominan las pérdidas, con el FTSE 100 de Londres sin cambios (0.00%), el DAX de Alemania perdiendo 0.20% y el CAC 40 de Francia perdiendo 0.57%. En Estados Unidos, el Dow Jones pierde 0.90%, el S&P 500 pierde 0.78% y el Nasdaq pierde 0.79%.

En el mercado de deuda, la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años sube 5.6 puntos base a 5.02%, acercándose al máximo de esta semana de 5.0353%.

Por su parte, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 5.2 puntos base a 4.54%.

Los incrementos de las tasas de rendimiento son señal de una menor demanda por estos instrumentos de deuda, ante mayor nerviosismo por la situación de alto endeudamiento en Estados Unidos.

Cabe mencionar que también continúa el nerviosismo por la situación de endeudamiento en Japón, pues las tasas de los bonos a 30 y 40 años alcanzaron nuevos máximos históricos de 3.20% y 3.67%, respectivamente.

En el mercado de commodities, el WTI gana 0.21% y cotiza en 62.68 dólares por barril. Además del debilitamiento del dólar, las presiones al alza para el petróleo se deben a la noticia de que el gobierno de Israel se está preparando para atacar las instalaciones nucleares de Irán, lo que eleva las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente y tiene el potencial de interrumpir las negociaciones entre Estados Unidos e Irán.

El oro gana 0.45% y cotiza en 3,305.01 dólares por onza, ante la mayor aversión al riesgo en el Medio Oriente.

El INEGI publicó la Encuesta Mensual de Servicios (EMS) correspondiente a marzo del 2025, mostrando que el indicador de ingresos por el suministro de bienes y servicios registró una contracción mensual de 1.17%, con cifras ajustadas por estacionalidad.

Este retroceso se da luego de que el indicador se mantuviera estancado en febrero (+0.01%) y representa la mayor contracción mensual desde enero del 2024.

A tasa anual creció 2.80%, siendo el menor crecimiento anual desde diciembre del 2024. En el primer trimestre, el indicador de ingresos del sector servicios acumula un crecimiento anual de 5.09%.

Los mayores crecimientos mensuales se observaron en otros servicios, excepto actividades del gobierno (4.03%), servicios de apoyo a los negocios y manejo de residuos y desechos (0.89%) y servicios educativos (0.62%).

En contraste, destacaron las caídas de los subsectores de servicios profesionales, científicos y técnicos (-7.12%), servicios de esparcimiento culturales y deportivos, y otros servicios recreativos (-4.58%) y servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas (-2.49%).

A tasa anual, el mayor dinamismo se observa en los servicios de apoyo a los negocios y manejo de residuos y desechos (13.08%), servicios inmobiliarios y de alquiler de bienes muebles e intangibles (8.64%), servicios educativos (6.95%) y servicios profesionales, científicos y técnicos (6.11%).

Por el contrario, las únicas caídas anuales se registraron en servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas (-4.90%) y en otros servicios excepto actividades del gobierno (-3.92%).

La Encuesta Mensual de Empresas Comerciales (EMEC) correspondiente a marzo mostró señales mixtas entre el comercio al por menor y al por mayor.

Por un lado, el comercio minorista registró un crecimiento mensual de 0.48%, siendo el quinto mes consecutivo de avance, de acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad. A tasa anual creció 2.71%, la mayor tasa de crecimiento desde noviembre del 2023.

Sin embargo, esto debe interpretarse con cautela, pues parte del crecimiento probablemente estuvo influenciado por compras anticipadas ante la incertidumbre generada por la política comercial de Estados Unidos en marzo.

Además, otros indicadores económicos, como la caída en la confianza del consumidor y el deterioro del mercado laboral, sugieren que el comercio al por menor podría mostrar deterioro en los próximos meses.

Por su parte, el comercio al por mayor continuó su trayectoria negativa. En marzo, mostró una contracción mensual de 0.37%, después del avance de 1.87% en febrero.

Con ello, tres de los últimos cuatro meses han mostrado caídas, de acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad: diciembre (-1.97%), enero (-4.59%) y ahora marzo.

A tasa anual, el comercio al por mayor se contrajo 4.76%, acumulando 16 meses consecutivos de retrocesos anuales.

El deterioro se atribuye a la debilidad de la economía mexicana, a la cautela en las decisiones de inversión y producción por parte de las empresas y a un entorno externo de mayor incertidumbre ante la política arancelaria de Trump.

En cuanto a noticias relevantes, ayer por la tarde Marcelo Ebrard, secretario de Economía de México, afirmó que Estados Unidos reducirá el arancel del 25% en 40% o 50% a los automóviles producidos en México y Canadá que cumplan con las reglas de origen del T-MEC.

Esto sería positivo para la industria de vehículos mexicana, pues se posicionaría con ventaja sobre el resto del mundo.

Además, que el gobierno de Trump siga otorgando exenciones de aranceles a las importaciones que cumplan con el T-MEC envía la señal de que el tratado es importante para su gobierno.

Ebrard también señaló que, para la segunda mitad del año, el gobierno de Estados Unidos y de México se centrarán en hacer la revisión al T-MEC.

En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 19.24 y 19.44 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 4.7 puntos base en 4.53%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.60% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.4431 a 1 mes, 19.7857 a 6 meses y 20.1832 pesos por dólar a un año.