CIERRE DE MERCADOS. Sigue el peso mexicano recuperando mínimos históricos

Por: Grupo Molecular

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 23 DE MAYO DE 2025.- El peso cerró la semana con una apreciación de 1.23% o 24 centavos, cotizando alrededor de 19.23 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 19.4985 y un mínimo de 19.2258 pesos por dólar, nivel no visto desde el 8 de octubre del 2024.

La apreciación del peso fue consecuencia del debilitamiento generalizado del dólar estadounidense que cayó 1.72% en la semana, de acuerdo con el índice ponderado, siendo su peor desempeño desde la segunda semana de abril, cuando cayó 2.44% ante el escalamiento de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Con el retroceso semanal, el índice del dólar tocó su peor nivel desde el 29 de diciembre del 2023.

Durante la semana, la debilidad del dólar se debió a la incertidumbre sobre el futuro del dólar como moneda de reserva ante los siguientes factores:

1. El viernes de la semana pasada la agencia calificadora Moody’s recortó la calificación crediticia de Estados Unidos de AAA a Aa1, por lo que ahora la deuda de Estados Unidos ya no tiene el mayor grado de calificación con ninguna de las tres principales calificadoras. El recorte se debió al elevado endeudamiento, los elevados déficits fiscales y la inacción de gobiernos anteriores por resolver esta situación.

2. Nerviosismo respecto a la aprobación del proyecto de ley fiscal, también llamada por Trump, The One, Big Beautiful Bill. En la madrugada del jueves, este proyecto fue aprobado por la Cámara de Representantes, lo que acentuó la debilidad del dólar pues se espera que la ley, de ser aprobada por el Senado, amplíe el déficit fiscal.

Con esto, no se descarta que durante la administración de Trump, nuevamente se recorte la calificación crediticia de la deuda de Estados Unidos. Entre los puntos relevantes del proyecto aprobado, destaca que se eleva el techo de la deuda en 4 billones de dólares. Actualmente el techo de la deuda se ubica en 36.1 billones de dólares. Como referencia, en 2024 la deuda total se elevó 2.2 billones de dólares.

3. Donald Trump ha reanudado sus amenazas comerciales. El viernes, publicó en su red social que las discusiones con la Unión Europea no van a ninguna parte y que recomendará un arancel general del 50% a todas las importaciones desde esa región a partir del 1 de junio.

Asumiendo que se impone este arancel, la tasa arancelaria efectiva a las importaciones totales de Estados Unidos subiría a 25.8% desde 14.6%, pues la Unión Europea explica el 18.5% de todas las importaciones de Estados Unidos, por encima de China que explica el 13.4%.

En la sesión del viernes, Trump también señaló que Apple pagaría un arancel del 25% por importar el iPhone. Más tarde aclaró que este arancel también podría aplicarse a Samsung y a cualquier compañía que importe teléfonos inteligentes.

En la sesión del viernes, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló que próximamente se anunciarán acuerdos comerciales con otros países, previo a que expire la pausa de 90 días a los aranceles recíprocos el próximo 9 de julio, haciendo énfasis en los países asiáticos, con quienes han logrado progreso.

No obstante, Bessent respaldó la postura mostrada por Trump en la mañana de que las negociaciones con la Unión Europea no van por buen camino. Bessent, comentó que la amenaza podría reavivar las negociaciones con la Unión Europea.

Para el caso particular del peso mexicano, la apreciación también se debe a una menor aversión al riesgo respecto a México. Ayer por la mañana, la presidenta de México, Claudia Sheinbaum, comentó que sostuvo una llamada telefónica con Donald Trump y aunque no dio detalles de su conversación, envía la señal de que continúa la cooperación entre ambos países.

Cabe recordar que, durante mayo, Trump ha moderado su retórica respecto a México, lo que ayuda a que se reduzca la volatilidad del tipo de cambio. En lo que va del mes, la volatilidad del tipo de cambio se ha ubicado en 7.54%, bajando desde 16.82% en abril y siendo la menor desde mayo del año pasado, previo a las elecciones en México.

En el mercado de futuros de Chicago, en la semana comprendida entre el miércoles 14 y el martes 20 de mayo, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso se redujeron en 4.83% o 3,174 contratos, ubicándose en 62,532 contratos, de 500 mil pesos cada uno.

Al interior, las posturas brutas a favor del peso se redujeron en 0.96% u 868 contratos, para ubicarse en 89,323 contratos. Por su parte, las posturas brutas en contra del peso se incrementaron en 9.42% o 2,306 contratos, para ubicarse en 26,792 contratos.

En la semana, las divisas más apreciadas son: la corona noruega con 2.63%, la corona sueca con 2.55%, el won surcoreano con 2.48%, el yen japonés con 2.19%, el zloty polaco con 2.06% y el franco suizo con 2.04%. Las únicas divisas que se depreciaron son: el shekel israelí con 1.28%, la lira turca con 0.46% y el dólar de Hong Kong con 0.23%.

En lo que va del 2025, las divisas más apreciadas son: el rublo ruso con 29.94%, la corona sueca con 13.88%, la corona noruega con 11.15%, el florín húngaro con 10.58%, la corona checa con 10.13% y el euro con 9.74%.

Las únicas divisas que pierden terreno en el año son: la lira turca con 10.24%, el peso argentino con 9.80%, el dólar de Hong Kong con 0.82% y la rupia de Indonesia con 0.53%.

El mercado de capitales cerró la semana con pérdidas generalizadas a nivel global. Las pérdidas fueron causadas por el riesgo que implica el aumento en el déficit de Estados Unidos con la aprobación en la Cámara de Representantes del proyecto de ley fiscal de Trump y el recorte a la calificación crediticia del viernes 16 de mayo.

El Dow Jones registró una caída semanal de 2.47%, mientras que el Nasdaq Composite perdió 2.47% y el S&P 500 cayó 2.61% en la semana.

Al interior, todos los sectores registraron pérdidas en la semana, destacando: energía con -4.43%, tecnología de la información con -3.46%, bienes raíces con -3.32%, consumo discrecional con -3.09%, financiero con -3.09% y de salud con -2.14%.

En Europa, el STOXX 600 registró una caída semanal de 0.57%, rompiendo una racha de 5 semanas consecutivas de avances. El DAX alemán mostró una disminución semanal de 0.58%, mientras que el FTSE 100 de Londres ganó 0.38%.

En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una ganancia de 0.73%. Al interior, resaltaron las ganancias de las emisoras: BMV con 6.57%, Alpek con 4.73%, Cemex con 3.29%, Grupo Aeroportuario del Pacifico con 3.26% y Arca con 2.84%.

En cuanto a noticias relevantes, circuló en medios que la semana pasada se realizó un paro y bloqueos en el Puerto de Manzanillo, impidiendo la descarga de mercancías de transporte marítimo y terrestre, periodo en el que se estima que se suspendieron entre 3 mil y 4 mil movimientos diarios de carga terrestre y se espera que las citas para los envíos comiencen a reprogramarse a partir del lunes 26 de mayo.

Por su parte, los retrasos logísticos de la semana pasada se han extendido a esta semana. Es importante mencionar que este puerto moviliza alrededor del 41.15% de los contenedores de carga llenos a nivel nacional, por lo que esta disrupción en las operaciones podría reflejarse en un declive de la actividad económica y de los flujos de comercio correspondientes a mayo.

En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1157 y un máximo de 1.1375 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3245 y un máximo de 1.3539 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.6353 y un máximo de 21.9911 pesos por euro.

ORÁCULO FINANCIERO. Sigue Donald Trump con amenazas arancelarias

El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.05% o 1 centavo, cotizando alrededor de 19.33 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 19.2526 y un máximo de 19.3759 pesos por dólar.

Durante las primeras horas del día el peso mexicano mostraba una apreciación, pero comenzó a perder terreno luego de que Donald Trump revivió su retórica comercial proteccionista, al publicar en su red social que las discusiones con la Unión Europea no van a ninguna parte y que recomendará un arancel del 50% a todas las importaciones desde esa región a partir del 1 de junio.

Un poco más temprano, Trump también advirtió a la empresa tecnológica Apple, que el iPhone deberá de ser producido en Estados Unidos y no en otros países, de lo contrario impondrá un arancel del 25% a las importaciones de esos productos.

La depreciación del peso se debe a la estrecha relación comercial entre México y Estados Unidos, por lo que México es un país muy expuesto al riesgo que representa Donald Trump para las exportaciones.

No obstante, el dólar se mantiene débil, pues el proteccionismo comercial de Trump pone en duda el futuro del dólar como divisa de reserva a nivel internacional. El dólar pierde 0.56% de acuerdo con el índice ponderado y acumula una caída semanal del 1.49%, la mayor desde la segunda semana de abril cuando el dólar perdió 2.44% al escalar la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

Las pérdidas del dólar en la semana también están relacionadas con preocupaciones sobre el alto endeudamiento de Estados Unidos y el avance del proyecto de ley fiscal en la Cámara de Representantes.

En la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas depreciadas hoy son: el shekel israelí con 0.42%, la lira turca con 0.27%, el real brasileño con 0.13%, el peso mexicano con 0.05% y el dólar de Hong Kong con 0.04%. Las divisas más apreciadas hoy son: el ringgit de Malasia con 0.99%, el dólar neozelandés con 0.95%, la rupia india con 0.92%, la corona sueca con 0.88%, el yen japonés con 0.82% y el won surcoreano con 0.81%.

En el mercado de capitales, los principales índices bursátiles a nivel global muestran un desempeño mixto. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.47%, luego de dos sesiones consecutivas de pérdidas en donde acumuló una caída de 1.45%.

El Hang Seng de Hong Kong mostró un aumento de 0.24% y el CSI 300 de Shanghái cayó 0.81%. En Europa, el STOXX 600 registra una caída de 1.62%, hilando tres sesiones consecutivas de pérdidas, mientras que el DAX alemán muestra una contracción de 2.13% y el FTSE 100 de Londres pierde 1.00%.

Por su parte, el CAC 40 francés muestra una caída de 2.30%. Las pérdidas en el mercado de capitales de Europa se deben a la amenaza de Donald Trump de imponer un arancel del 50% a todas las importaciones provenientes de la Unión Europea.

Las pérdidas se extienden a Estados Unidos, en donde el Dow Jones registra una caída de 1.27%, el Nasdaq Composite pierde 1.75% y el S&P 500 cae 1.41%.

Las pérdidas en el mercado de capitales han elevado la demanda por activos del Tesoro. La tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 5.7 puntos base a 4.47%, mientras que la tasa de los bonos del Tesoro a 30 años baja 3.2 puntos base a 5.01%.

En el mercado de materias primas, el WTI cotiza en 60.29 dólares por barril y se perfila para cerrar la semana con una caída de 3.52%. Las pérdidas se deben a que el mercado espera un superávit de petróleo, pues por un lado se cree que la OPEP+ aumentará la producción conjunta de 411 mil barriles diarios y por otro lado, sigue la preocupación sobre el crecimiento económico global, ante el proteccionismo comercial de Estados Unidos.

Por su parte, el oro gana 1.82% esta mañana y se perfila para cerrar la semana con un avance de 4.70%, cotizando en 3,355 dólares por onza, ante una mayor demanda como refugio.

En cuanto a política monetaria, hoy el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, comentó en una entrevista que en el corto plazo será importante esperar a tener mayor claridad antes de mover la tasa de interés. Agregó que temen que la información sobre el impacto de las medidas arancelarias tenga rezago.

No obstante, mencionó que las preocupaciones sobre la estabilidad de los mercados financieros hasta ahora han sido exageradas. En la sesión, el mercado estará atento a los comentarios de otros oficiales de la Reserva Federal. Se espera la participación del presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid y la gobernadora de la Fed, Lisa Cook.

En cuanto a noticias relevantes, ayer circuló en medios financieros que Pemex está evaluando recortar 3,114 posiciones laborales como parte de una reestructura para reducir costos y asignar recursos para exploración y producción.

Se menciona que el recorte de personal de confianza podría generar ahorros por cerca de 10,500 millones de pesos. Aunque esto no se ha confirmado oficialmente, una simplificación de la plantilla laboral podría ser positiva para la empresa petrolera que tiene 132 mil trabajadores y que ha reportado pérdidas durante cuatro trimestres consecutivos.

Cabe recordar que, en el primer trimestre de este año, Pemex reportó una pérdida en el ejercicio de 43,329 millones de pesos. Asimismo, la deuda financiera total se ubicó al 31 de marzo en 101,065 millones de dólares, subiendo desde 97,632 millones de dólares en el cuarto trimestre del 2024, ubicándose en su mayor nivel desde el primer trimestre del 2024.

Es importante mencionar que, para las agencias calificadoras, las pérdidas operativas de Pemex han deteriorado la posición fiscal del gobierno de México, lo que eleva el riesgo de recortes a la calificación crediticia de la deuda soberana.

En México se publicó la balanza comercial de abril. De acuerdo con series originales, las exportaciones totales crecieron a una tasa anual de 5.8% en abril, desacelerándose respecto al crecimiento de 9.64% el mes previo, pero manteniendo impulso.

Al interior, las exportaciones petroleras se contrajeron 13.24% anual, mientras que las exportaciones no petroleras, que en el mes representaron el 96.6% de las exportaciones totales, crecieron 6.62%.

El crecimiento de las exportaciones no petroleras estuvo explicado por el componente manufacturero, con un crecimiento anual del 6.62%, que a su vez avanzó por las exportaciones de manufacturas distintas al sector automotriz, con un crecimiento anual del 14.27%, la mayor tasa desde enero de este año. Las exportaciones automotrices mostraron una contracción anual del 7.08%, por lo que se han registrado contracciones en cuatro de los últimos cinco meses.

Con lo anterior, en los primeros cuatro meses del año, las exportaciones crecieron 4.47% anual, acelerándose respecto al crecimiento de 4.11% en el mismo periodo del año anterior. Este crecimiento está impulsado por las exportaciones no petroleras que acumulan un avance de 5.73%.

Al interior de las no petroleras, las manufactureras crecieron 5.76%, ante el avance de 11.63% de las exportaciones manufactureras no automotrices.

En contraste, las exportaciones automotrices acumulan una contracción de 4.78% anual en los primeros cuatro meses del año. Cabe mencionar que las exportaciones de manufacturas no automotrices explican en lo que va del año el 61.0% de las exportaciones totales, la mayor proporción para un periodo igual desde 2009.

El crecimiento acumulado de 5.73% anual en las exportaciones no petroleras se debe principalmente al comercio con Estados Unidos, pues los productos enviados a ese país acumulan un avance anual de 6.1%, en contraste con un crecimiento del 4.0% al resto del mundo. Al interior, las exportaciones del sector automotriz a Estados Unidos se han contraído 3.9%, pero el resto de exportaciones no petroleras acumula un crecimiento de 11.3%.

Este crecimiento sigue explicado por una mayor demanda de productos originarios en México ante la incertidumbre por la política comercial de Estados Unidos. Cabe recordar que en abril la administración de Donald Trump anunció los aranceles “recíprocos” para el resto del mundo y escaló la guerra comercial con China, lo que generó nerviosismo ante lo impredecible de las medidas que puede tomar el gobierno de Estados Unidos respecto a sus principales socios comerciales.

Por otro lado, en abril las importaciones se contrajeron 1.24%, con las de bienes de consumo cayendo 4.24% y acumulando cuatro meses a la baja. Por su parte, las de bienes de capital cayeron 18.79%, también acumulando cuatro meses a la baja y siendo el mayor retroceso anual desde octubre del 2020. Finalmente, las importaciones de bienes intermedios crecieron 1.86%. Así, en los primeros cuatro meses del 2025, las importaciones acumulan un bajo crecimiento anual de 0.62%, el menor para un periodo igual desde 2020, con las importaciones de bienes de consumo cayendo 5.23% y las importaciones de bienes de capital cayendo 10.59%, en ambos casos sus mayores retrocesos para periodos iguales desde el 2020. Mientras tanto, las importaciones de bienes intermedios crecieron 3.29%, acelerándose desde 1.63% en el mismo periodo del año pasado. El bajo crecimiento de las importaciones de bienes de consumo y de capital reflejan la debilidad del consumo en México y el efecto de la depreciación del peso entre abril del 2024 y abril del 2025 de 19.31%, así como la incertidumbre para invertir en México. Esto contrasta con las importaciones de bienes intermedios que se han acelerado y es consistente con el crecimiento anticipado de las exportaciones de bienes manufactureros.

Debido a que en los primeros cuatro meses del 2025 las exportaciones totales crecieron 4.47% anual, superando el crecimiento de las importaciones de 0.62%, la balanza comercial de México acumula un superávit de 1,008.72 millones de dólares, siendo el primer superávit para un periodo igual desde el 2021 y el mayor superávit para un periodo igual desde el 2012.

También se publicó en México la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) de marzo de 2025, mostrando que el valor de la producción creció 0.70% mensual, cortando una racha de ocho meses consecutivos de caídas, según cifras ajustadas por estacionalidad. Sin embargo, a tasa anual, el valor de la producción cayó 14.54%, sumando 11 meses de contracción, lo que evidencia un deterioro en el sector. Al interior, las obras que registraron contracciones mensuales en marzo fueron: 1) agua, riego y saneamiento (-7.93%), 2) electricidad y telecomunicaciones (-5.68%) y 3) edificación (-0.86%). En contraste, las obras que registraron crecimiento mensual fueron: 1) transporte y urbanización (4.75%), 2) otras construcciones (4.75%) y 3) petróleo y petroquímica (2.16%). En el acumulado del primer trimestre de 2025, el valor de la producción en construcción registra una contracción trimestral de 5.19% acumulando 6 trimestres de retroceso.

El personal ocupado en las empresas constructoras registró una ligera disminución de 0.01% mensual, acumulando nueve meses de caídas. A tasa anual, registraron una disminución de 9.50%, sumando ocho meses de retrocesos, de acuerdo con series ajustadas por estacionalidad. Las horas totales trabajadas por el personal crecieron 0.11% mensual, mientras que a tasa anual cayeron 11.34%, retrocediendo por octavo mes consecutivo. Las remuneraciones reales por trabajador aumentaron 0.60% mensual. No obstante, registraron una contracción anual de 0.95%, hilando cinco meses a la baja.

Por sector contratante, el valor de producción de obras elaboradas por contratistas del sector público cayó 38.79%, acumulando 11 meses consecutivos de contracciones. Por su parte, el valor de producción de contratistas del sector privado creció 3.85% anual y sumó crecimientos en los tres primeros meses del año. Los datos sobre el valor de producción por sector contratante solo están disponibles en series originales.

Hoy a las 9:00 horas, en México se publicará la balanza de pagos, en donde será relevante la inversión extranjera directa y la inversión de cartera durante el primer trimestre.

En cuanto a indicadores económicos en el mundo, destaca que en Alemania hoy se publicó la revisión al PIB del primer trimestre de 2025. A tasa trimestral el PIB creció 0.4%, 0.2 puntos porcentuales por encima de lo preliminarmente reportado. Este crecimiento fue propiciado por las exportaciones (3.2% trimestral), la formación bruta de capital (0.9% trimestral) y el consumo (0.2% trimestral). Es importante mencionar que el dinamismo de las exportaciones fue propiciado por compras adelantadas de Estados Unidos en anticipación a los aranceles de Trump. Por su parte, a tasa anual el PIB no registró crecimiento (0.0%)

En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 19.28 y 19.48 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 5.7 puntos base a 4.47%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.63% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.4217 a 1 mes, 19.7517 a 6 meses y 20.1522 pesos por dólar a un año.