CIERRE DE MERCADOS. Deprecia el peso como rebote por llegar al mínimo

Por Redacción E32 El Jul 21, 2023

Por: Grupo Molecular

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 21 DE JULIO DE 2023.- El peso cerró la semana con una depreciación de 1.41% o 23.5 centavos, cotizando alrededor de 16.98 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.0497 y un mínimo de 16.6946 pesos por dólar, no visto desde diciembre del 2015.

La depreciación del peso se debe a 1) fortalecimiento semanal del dólar estadounidense de 1.05%, de acuerdo al índice ponderado, siendo el primer incremento tras debilitarse 2.46%, durante las dos semanas anteriores y 2) efecto rebote después de alcanzar el mínimo del año.

Desde un enfoque técnico, los indicadores sugieren que el mercado está indeciso respecto a la trayectoria del peso, pues se ha apreciado de manera significativa por expectativas y no por fundamentales económicos. El tipo de cambio podría continuar con la tendencia de baja si la Reserva Federal muestra un ménguate menos restrictivo en su comunicado o si Jerome Powell da señales que la Fed ha concluido con el ciclo alcista.

El dólar repuntó en la semana ante la publicación de las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de Estados Unidos, que mostraron que el mercado laboral de ese país se mantiene fuerte. Lo anterior, llevó a especular que la Reserva Federal puede seguir subiendo la tasa de interés en los anuncios de septiembre o noviembre, después del alza de 25 pb esperada para el 26 de julio.

Con lo anterior, la mayoría de los principales cruces frente al dólar perdieron terreno. Las más depreciadas en la semana son: el dólar neozelandés con 3.16%, la lira turca con 3%, el florín húngaro con 2.27%, el yen japonés con 2.07%, la corona checa con 2.02%, la libra esterlina con 1.83%, el peso argentino con 1.63% y el dólar australiano con 1.59%. Por el contrario, las divisas más apreciadas son: el peso colombiano con 2.94%, el rand sudafricano con 0.82%, la rupia de India de 0.26% y el real brasileño con 0.13%.

En la semana comprendida entre el 12 y 18 de julio, las posiciones especulativas en el mercado de futuros de Chicago a la espera de una apreciación del peso cayeron en 1,674 contratos, cada uno de 500 mil pesos, ubicándose en 94,492 contratos. Lo anterior se debe principalmente a un aumento de las posturas en contra del peso, que se incrementaron en 1,489 contratos a 26,319 contratos. Por su parte, las posturas a favor del peso, disminuyeron en 185 contratos a 122,811 contratos.

Durante la semana, el mercado de capitales mostró resultados mixtos a nivel global, debido a publicaciones de reportes trimestrales de empresas y de bancos y a otros factores como el crecimiento del PIB de China, que alcanzó 6.3%, quedando por debajo del 7.1% esperado por el mercado.

Esta disminución en el crecimiento del gigante asiático generó preocupaciones sobre una posible recesión global, dado que muchos países dependen del crecimiento de China para impulsar sus economías. Por su parte, la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, expresó que, aunque el crecimiento se ha desacelerado, el mercado laboral del país sigue mostrando fortaleza. Por ende, no consideró que Estados Unidos esté en riesgo de entrar en una recesión, lo cual brindó cierta confianza a los inversionistas.

Por otro lado, las acciones estadounidenses registraron incrementos debido a los reportes positivos del sector bancario. Bank of America Corp. reportó un aumento del 20% en las ganancias del segundo trimestre, mientras que Morgan Stanley señaló una perspectiva más favorable a pesar de una caída del 18% en sus resultados del mismo periodo.

No obstante, algunas de las pérdidas de las acciones de Estados Unidos estuvieron determinadas por: 1) Goldman Sachs, que experimentó una caída significativa en sus ganancias del segundo trimestre, 2) resultados negativos de empresas tecnológicas como Netflix y Tesla y 3) las expectativas de un aumento adicional en las tasas de interés para lo que resta del año.

Cabe destacar que la siguiente semana está llena de indicadores relevantes, entre los que destaca la inflación para la primera quincena de julio para México, en donde el mercado espera se ubique en una tasa anual de 4.77%. Será relevante la inflación de las mercancías alimenticias porque hasta junio hilaban 11 meses consecutivos con una inflación en doble dígito.

El martes 25 de julio se publicará el IGAE correspondiente a mayo, que será relevante para los pronósticos más cercanos para el PIB de México que se publica el lunes 31 de julio.

Por ende, no consideró que Estados Unidos esté en riesgo de entrar en una recesión, lo cual brindó cierta confianza a los inversionistas.

En Europa, las acciones presentaron un rendimiento positivo impulsado por la revisión de los datos del PIB y el crecimiento económico del primer trimestre del 2023 en la Eurozona. Con respecto a la publicación anterior, la tasa de crecimiento del PIB se revisó al alza al 0.0% desde el -0.1% y, en comparación con el mismo trimestre del año anterior, el PIB desestacionalizado aumentó 1.1% desde el 1.0% preliminar.

También, las ganancias estuvieron determinadas por los comentarios de un miembro del consejo del Banco Central Europeo, el cual indicó la posibilidad de una pausa en el endurecimiento monetario del banco central.

Para la próxima semana se espera volatilidad en el mercado de capitales, ya que es probable que el mercado reaccione ante indicadores relevantes de Estados Unidos, como el PMI manufacturero, el anuncio de política monetaria de la Fed el miércoles 26 de julio y el PIB del segundo trimestre.

Cabe mencionar que existen riesgos a la baja para el rendimiento global del mercado financiero, incluidas las tensiones geopolíticas y las posibles sobrevaloraciones en las acciones tecnológicas.

En Estados Unidos, el NASDAQ Composite cerró la semana con una pérdida de 0.57%. Por su parte, el S&P 500 ganó en la semana 0.69%. Al interior, destacan las ganancias de los sectores: energía (3.53%), salud (3.46%) y financieros (2.86%). A nivel emisoras, destacan las ganancias de: Zoetis (+6.93%), Danaher (+4.71%), Thermo Fisher Scientific (+4.44%), Bio-Rad (+4.01%), Etsy (+3.94%) y Roper (+3.69%).

El STOXX 600 cerró la semana con una pérdida de 0.04%. El DAX alemán perdió 0.58% y el FTSE 100 del Reino Unido cerró con ganancias de 1.09%.

Finalmente, el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cerró con pérdidas de 1.14% en la semana. A nivel emisoras, destacan las pérdidas de: Controladoras Axtel (-8.75%), Qualitas (-7.79%), Megacable (-4.96%), ALSEA (-4.26%) e industrias peñoles (-2.95%).

Asimismo, la siguiente semana será el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal el 26 de julio a las 12:00 horas, en donde el mercado espera un incremento de 25 puntos base. Será muy relevante el tono del comunicado y la conferencia de Powell, pues mucho del comportamiento del mercado cambiario dependerá de esto.

El jueves 27 a las 6:30 horas se publicará el PIB adelantado del segundo trimestre de Estados Unidos, el cual el mercado espera crezca en una tasa trimestral anualizada de 1.8%, mostrando una ligera desaceleración respecto al crecimiento del primer trimestre.

Finalmente, se dará a conocer la decisión del Banco Central Europeo el 27 de julio a las 6:15 horas y la del Banco de Japón el 28 de julio.

En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1108 y un máximo de 1.1276 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2816 y un máximo de 1.3126 dólares por libra. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 18.7161 y un máximo de 18.9655 pesos por euro.

El oro cerró la semana con pocos cambios, ganando 0.34%, cotizando en 1,961.94 dólares por onza, tocando un máximo de 1,987.52 y un mínimo de 1,945.85 dólares por onza. Esta es la tercera semana consecutiva en la que el oro gana terreno acumulando un aumento de 2.22%, en ese periodo.

Las presiones al alza para el precio del oro se deben a que se reforzó la idea de que los principales bancos centrales, como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, están cerca de finalizar el ciclo de incrementos a las tasas de interés. Esto se debió a:

1. La publicación de la inflación en Reino Unido, la cual se ubicó en una tasa anual de 7.9%, por debajo de la expectativa del mercado de 8.2% y desacelerándose desde 8.7% del mes anterior. Aunque se espera que el Banco de Inglaterra siga aumentando la tasa, pues la inflación está por encima del objetivo del 2%, es posible que el aumento sea de tan solo 25 puntos base.

2. Los comentarios de los miembros del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE). Klaas Knot, dijo que los ajustes a la tasa después de la reunión del 27 de julio no están garantizados, mientras que Ignazio Visco, comentó que la inflación puede bajar de manera acelerada.

Cabe recordar que, la expectativa de menor incrementos a la tasa comenzó la semana previa con la publicación de la inflación de Estados Unidos, la cual se ubicó en una tasa anual de 3%, por debajo de la expectativa del mercado.

Los precios del aluminio, del cobre, del zinc y del níquel cayeron 3.16%, 2.76%, 2.75 y 3.98%, respectivamente, a 2,204.5, 8,422.5, 2,372 y 20,769 dólares por tonelada métrica. Las presiones a la baja se debieron a:

1. Los riesgos de una menor demanda de China, principal consumidor de metales industriales del mundo ante la publicación de indicadores económicos débiles entre ellos: 1) el PIB del segundo trimestre del año, el cual creció 6.3%, por debajo de la expectativa del mercado de 7.1%, 2) las ventas minoristas de junio que crecieron a una tasa anual de 3.1%, frente al 12.7% de mayo y 4) la inversión inmobiliaria cayó a una tasa anual de 7.9% en la primera mitad del año, superando la caída esperada por el mercado de 7.5%.

2. El fortalecimiento semanal del dólar estadounidense de 1.05%, de acuerdo al índice ponderado.

3. La expectativa que la administración de Joe Biden restrinja en China las inversiones de tecnología en semiconductores, computación cuántica e inteligencia artificial.

Por su parte, los commodities agrícolas cerraron la semana con ganancias, con los precios del maíz, del trigo y de la soya aumentando 4.38%, 5.44% y 2.26% respectivamente, cotizando 5.36, 6.97 y 14.01 dólares por bushel.

Las presiones al alza para los precios de los commodities agrícolas se debieron a la expectativa de una menor oferta debido a:

1. El aumento en la aversión al riesgo global debido a que Rusia abandonó el acuerdo de exportación de granos a través del Mar Negro. Cabe recordar que un día después de que el acuerdo expirara, el gobierno de Rusia atacó el puerto de Odessa y Chornomorsk, destruyendo infraestructura de exportación, así como 60 mil toneladas de granos. Estas medidas reducen la posibilidad de que se vuelva a alcanzar un acuerdo.

2. El deterioro en las condiciones del clima en Estados Unidos y Europa, en donde se espera que el clima seco reduzca los rendimientos de los cultivos.

El WTI cerró, cotizando en 77.07 dólares por barril, con un incremento semanal de 2.19%, tocando un máximo de 77.30 y un mínimo de 73.84 dólares por barril. Las ganancias para el precio del petróleo se debieron a:

1. La expectativa de que la Reserva Federal está por finalizar su ciclo de incrementos a la tasa de interés. Se espera que, durante la reunión del 26 de julio, la Fed aumente la tasa de interés en 25 puntos base a un rango entre 5.25% y 5.5%.

2. Señales de que Rusia está cumpliendo su promesa de reducir la oferta de petróleo. Las exportaciones promedio de cuatro semanas hasta el 16 de julio cayeron a 3.1 millones de barriles diarios. Lo anterior es una reducción de 780 mil barriles diarios del máximo promedio hasta el 14 de mayo.

3. Los esfuerzos del gobierno de China para reactivar el crecimiento económico entre ellos: 1) el Banco Popular de China ajustó algunas reglas para permitir que las empresas se endeuden más en el extranjero, 2) el compromiso entre el Partido Comunista y el gobierno de China de mejorar las condiciones de las empresas privadas, pues quieren reforzar la confianza corporativa y 3) los planes para impulsar el desarrollo en 10 industrias clave, incluidas la siderúrgica y la automotriz.

Finalmente, el precio del gas natural de Estados Unidos cerró la sesión ganando 5.98%, ubicándose en 2.713 dólares por millón de BTU, mientras que el gas natural TTF de Europa se incrementó 8.50% y cerró la sesión cotizando en 28.164 euros por megavatio hora. Las presiones al alza se deben a:

1. Los pronósticos de un clima más cálido en Estados Unidos y Europa que elevaron la expectativa de una mayor demanda por el energético para la producción de electricidad aumentaron ante un mayor uso de aires acondicionados.

2. La expectativa de que la oferta de gas de Noruega se reduzca, pues el próximo mes inician más trabajos de mantenimiento en los campos productores de gas.

3. La mayor aversión al riesgo causada por los ataques de Rusia a la infraestructura agrícola en el Mar Negro.

ORÁCULO FINANCIERO. Dólar repunta a nivel global, peso se deprecia

El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.24% o 4 centavos, cotizando alrededor de 16.92 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.0497 y un mínimo de 16.8615 pesos por dólar.

La depreciación sucede a la par del fortalecimiento del dólar estadounidense de 0.72%, de acuerdo al índice ponderado, ante la especulación de que la Reserva Federal pueda seguir subiendo la tasa de interés en los anuncios de septiembre o noviembre, después del alza de 25 pb esperada para el 26 de julio.

El fortalecimiento del dólar lleva a que la mayoría de las divisas pierdan terreno frente al dólar, siendo las más depreciadas hoy: el won surcoreano con 1.07%, el yen japonés con 0.91%, el dólar neozelandés con 0.75%, la lira turca con 0.64%, el dólar australiano con 0.63%, el ringgit de Malasia con 0.43%, la corona sueca con 0.39%, el peso chileno con 0.30% y el dólar canadiense con 0.29%.

Por el contrario, las divisas más apreciadas son: el real brasileño con 0.33%, el florín húngaro con 0.29%, la corona noruega con 0.26%, el franco suizo con 0.23%, la rupia de India con 0.04% y el rublo ruso con 0.02%

La apreciación del florín húngaro se debe a los comentarios del ministro de Finanzas de Hungría, Mihaly Varga, quien mencionó que necesitan una moneda más estable y que la necesidad de una moneda débil para impulsar las exportaciones “era una noción del pasado”.

Asimismo, ratificó su compromiso en la lucha contra la inflación, al decir que frenar la inflación es clave para contener el déficit, pues con la alta inflación ha aumentado la necesidad de aumentar los subsidios a la energía, las pensiones y los costos del servicio de la deuda.

Finalmente, mencionó que prevén que la inflación alcance 7% u 8% en diciembre y que la economía crecerá 1.5% este año y 4% el siguiente.

El rublo ruso se apreció durante el overnight ya que el banco central de ese país elevó la tasa de interés en 100 puntos base a 8.5%, superando las expectativas del mercado de 50 puntos base. Este es el primer incremento en la tasa desde las medidas de emergencia que se tomaron después de la invasión de Ucrania cuando se elevó al 20%.

En su comunicado, el Banco de Rusia mantiene abierta la posibilidad de nuevos incrementos a la tasa de interés durante las próximas reuniones.

Por su parte, el yen japonés se ubica como la divisa más depreciada en la sesión ante la expectativa de que el Banco de Japón mantendrá su política monetaria sin cambios la próxima semana.

Cabe destacar que durante el overnight se publicó la inflación de Japón correspondiente al mes de julio, la cual se ubicó en una tasa anual de 3.3%, frente al 3.2% del mes anterior.

Sin embargo, el indicador (que excluye tanto los alimentos frescos como la energía) se desaceleró al ubicarse en 4.2%, frente al 4.3% de mayo, lo que hace pensar que la inflación seguirá disminuyendo debido a los precios más bajos de combustible y por la base alta de comparación.

En cuanto a indicadores económicos en México, el INEGI publicó la Encuesta Nacional sobre Empresas Constructoras (ENEC) correspondiente a mayo de 2023, la cual muestra que, durante el mes, el valor total de la producción creció 7.82%, siendo el mayor crecimiento mensual en registro.

El buen desempeño se debió a los incrementos de todos los sectores, destacando transporte y urbanización (+24.96%), petróleo y petroquímica (+9.60%) y electricidad y telecomunicaciones (+4.16%). La edificación, que representa el sector más grande de las empresas constructoras, mostró un crecimiento de 2.52% tras retroceder 0.33% en abril.

A tasa anual, todos los sectores de construcción muestran crecimiento, con excepción de otras construcciones, que cayó 10.03%. Es importante mencionar que este sector hila dos meses de caídas a tasa anual.

El indicador de valor de producción de las empresas constructoras alcanzó su nivel más alto en diciembre de 2006 y actualmente muestra un rezago de 25.56% con respecto a ese máximo. El mayor rezago se da en el sector de electricidad y telecomunicaciones, que se ubica 51.82% por debajo de su nivel máximo alcanzado en febrero de 2017. En cambio, el sector que muestra el menor rezago respecto a su máximo es el de agua, riego y saneamiento, que se ubica 8.77% por debajo de su nivel de febrero de 2006.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 16.83 y 17.10 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una caída de 3.5 puntos base, ubicándose en 3.81%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años se mantiene sin cambios, ubicándose en 8.82%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 17.30 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.17% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 16.9937 a 1 mes, 17.4806 a 6 meses y 18.0064 pesos por dólar a un año.

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