CIERRE DE MERCADOS. Retrocede el peso mexicano ante el dólar

Por: Grupo Molecular.

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 24 DE SEPTIEMBRE DE 2025.- El peso cerró la sesión con una depreciación de 0.36% o 6.6 centavos, cotizando alrededor de 18.42 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 18.3398 y un máximo de 18.4567 pesos por dólar.

La depreciación del peso ocurrió a la par del fortalecimiento del dólar estadounidense de 0.56% de acuerdo con el índice ponderado, siendo su mayor avance diario desde el 30 de julio. Con esto, el índice del dólar se ubicó en su mejor nivel desde el pasado 9 de septiembre.

Lo anterior se debe a que se ha moderado la especulación sobre los posibles recortes de la tasa de interés de la Reserva Federal antes de que termine el año. Los factores que impulsaron el fortalecimiento del dólar en la sesión fueron:

1. La publicación en Estados Unidos de las ventas de casas nuevas en agosto, que crecieron a una tasa mensual de 20.5%, superando por mucho la expectativa del mercado de una contracción de 0.3%. Con esto, en agosto se vendieron casas nuevas a un ritmo anualizado de 800 mil viviendas, el más alto desde enero del 2022.

Circula en medios que este crecimiento estuvo asociado a ajustes en costos de construcción e incentivos para venta. El dato positivo del mercado inmobiliario pone en duda la probabilidad de que la Reserva Federal siga recortando la tasa de interés los próximos meses.

2. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, señaló en una entrevista que podría no estar dispuesto a respaldar recortes de la tasa de interés en decisiones futuras. Agregó que no se siente cómodo adelantando los recortes de la tasa de interés bajo el supuesto de que las presiones inflacionarias, resultado de la imposición de aranceles, serán transitorias.

Asimismo, mencionó que el mercado laboral se mantiene sólido y estable. Por su parte, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, no descartó recortes adicionales de la tasa de interés, pero aclaró que las proyecciones que hace el Comité sobre la tasa de interés no son promesas y envió la señal de que los recortes futuros deberán hacerse con cautela.

3. Se ha elevado la aversión al riesgo ante la posibilidad de un cierre parcial de operaciones del gobierno de Estados Unidos. Hoy Donald Trump dio a conocer que canceló una reunión, programada originalmente para el jueves con líderes demócratas del Congreso, que tenía como objetivo alcanzar un acuerdo y aprobar una ley de gasto de corto plazo antes del 30 de septiembre.

De acuerdo con Trump, esto se debe en parte a que los demócratas están exigiendo 1 billón de dólares para otorgar beneficios médicos a inmigrantes indocumentados. En respuesta, el líder de la minoría demócrata en el Senado, Chuck Schumer, dijo que Trump está huyendo de las negociaciones y que el cierre de operaciones del gobierno será su responsabilidad.

También se observa cautela en el mercado en anticipación a la publicación de indicadores económicos relevantes en Estados Unidos. Cabe recordar que el viernes 26 se publica el reporte de ingreso y consumo personal de agosto, a la par del índice de precios del consumo personal (PCE) medida de inflación preferida por la Reserva Federal, que el mercado especula podría acelerarse de 2.6% anual en julio a 2.7% en agosto.

Asimismo, el viernes de la siguiente semana (3 de octubre), se espera la publicación del reporte mensual de empleo de septiembre. Es importante mencionar que, de ocurrir un cierre de operaciones del gobierno de Estados Unidos, es probable que se retrase la publicación del reporte de empleo programado para la siguiente semana.

En cuanto a noticias relevantes, hoy el gobierno de Trump publicó que implementará formalmente el acuerdo comercial alcanzado con la Unión Europea.

De este acuerdo destaca que las importaciones de automóviles y autopartes de Estados Unidos, desde la Unión Europea estarán sujetas a un arancel del 15%, bajando desde el 25% al que estaban sujetos previamente. Además, a pesar de que la publicación se realizó apenas hoy, el acuerdo tendrá un efecto retroactivo al 1 de agosto.

Por su parte, en el acuerdo también se confirma la excepción de aranceles a productos farmacéuticos y ciertos recursos naturales importados desde la Unión Europea.

Por su parte, hoy el Departamento de Comercio de Estados Unidos comunicó que el 2 de septiembre abrió una investigación para determinar los efectos en la seguridad nacional (sección 232) de las importaciones de robótica y maquinaria industrial, así como de sus piezas y componentes; y de equipo de protección personal, consumibles médicos y equipos médicos, incluidos dispositivos.

El comunicado tiene como objetivo pedir la opinión pública, e invitar a las partes interesadas a presentar comentarios, datos, análisis u otra información pertinente a la investigación. Lo anterior eleva el riesgo de que en los próximos meses la administración de Donald Trump anuncie nuevos aranceles sectoriales a las importaciones.

En la canasta amplia de principales cruces, las únicas divisas apreciadas hoy fueron: el peso argentino con 2.12%, la rupia india con 0.06% y el rublo ruso con 0.05%. Las divisas más depreciadas hoy fueron: el florín húngaro con 1.00%, el real brasileño con 0.92%, la corona checa con 0.91%, el yen japonés con 0.85%, el zloty polaco con 0.81% y la corona sueca con 0.75%.

El mercado de capitales cerró con resultados mixtos. En Europa el FTSE 100 de Londres avanzó 0.29%, el CAC 40 de Francia perdió 0.57% y el DAX de Alemania ganó 0.23%. En Estados Unidos el Dow Jones perdió 0.37%, el S&P 500 perdió 0.28% y el Nasdaq Composite perdió 0.34%.

En México, el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores cerró con una pérdida de 0.74%, aunque en la sesión alcanzó un máximo histórico de 62,665.94 puntos. Al interior, las emisoras con mayores ganancias fueron: Grupo México (+4.24%), Regional (+1.89%), La Comer (+1.34%) y Peñoles (+1.08%). Las emisoras de mayores pérdidas fueron: Megacable (-6.73%), Grupo Carso (-4.11%), Genomma Lab (-3.78%) y Grupo Aeroportuario del Centro (-3.42%).

En el mercado de commodities, el oro cerró la sesión cotizando en 3,732 dólares por onza, con una pérdida de 0.85%.

Lo anterior sucede ante 1) un mercado más cauteloso previo a la publicación de información económica relevante de Estados Unidos, que servirá para determinar las expectativas de tasas de interés, 2) la publicación del acuerdo entre Estados Unidos y la Unión Europea, reduce la aversión al riesgo sobre el futuro de la economía global, frenando la demanda por oro como activo refugio y 3) la toma de ganancias luego de que el precio del oro ganó en 7 de las últimas 8 semanas, acumulando un avance de 9.57%. En esta misma línea, la plata cerró la sesión cotizando en 43.92 dólares por onza, con un retroceso de 0.25%.

Por el contrario, el petróleo WTI cerró la sesión cotizando en 64.80 dólares por barril, con una ganancia de 2.19%. El precio del petróleo fue impulsado tras la publicación de los inventarios de petróleo de Estados Unidos, que mostraron una caída de 600 mil barriles en la semana pasada, contrario a la expectativa de un aumento de 802 mil barriles.

Mañana a las 13:00 horas será relevante la decisión de política monetaria del Banco de México, en donde se espera un recorte de 25 puntos base a 7.50%. En el año, la tasa se ha recortado 5 veces por un total de 225 puntos base.

Considerando la tasa de interés nominal que actualmente se ubica en 7.75% y una inflación estimada a 12 meses por los analistas encuestados por el mismo Banco de México de 3.66%, se estima que la tasa de interés real ex ante se ubica en 3.95%, cerca del rango superior de la tasa neutral real de 1.8% a 3.6%, donde no se incentiva ni restringe la actividad económica. Recortar la tasa otros 25 puntos base implicaría situarla apenas por encima del terreno neutral.

Además, para México uno de los principales canales de transmisión de la política monetaria es el de expectativas, por lo que seguir recortando la tasa de interés podría representar un riesgo reputacional para el banco, dificultando aún más el regreso de la inflación a su nivel objetivo de 3.0%.

Por lo anterior sería conveniente que el Banco de México haga una pausa en el ciclo de recortes en la tasa de interés.

Es probable que la Reserva Federal realice otro recorte de 25 puntos base a su tasa de interés en lo que queda del 2025 y se espera que el Banco de México le siga el peso, por lo que la tasa de interés se espera cierre el 2025 en 7.25%. Con esto, la tasa de interés en México se ubicaría en terreno neutral, como si la inflación ya no necesitara bajar más.

En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.1728 y un máximo de 1.1819 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3427 y un máximo de 1.3528 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.5829 y un máximo de 21.6932 pesos por euro.

ORÁCULO FINANCIERO. Peso inicia con depreciación

El peso inicia la sesión con una depreciación de 0.36% o 6.6 centavos, cotizando alrededor de 18.42 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 18.3398 y un máximo de 18.4249 pesos por dólar.

La depreciación del peso se debe al fortalecimiento del dólar frente a la mayoría de sus principales cruces, avanzando 0.46% de acuerdo con el índice ponderado. En el mercado cambiario se comenzaron a reducir las apuestas en contra del dólar, previo a la publicación de indicadores económicos relevantes en Estados Unidos. Cabe recordar que este viernes se publica el reporte de consumo, ingreso personal e índice de precios de consumo personal (PCE), medida de inflación preferida por la Reserva Federal.

Por su parte, el viernes de la siguiente semana se publicará en Estados Unidos el reporte de empleo de septiembre, que será clave para evaluar la probabilidad de recortes adicionales de la tasa de interés de la Reserva Federal en los próximos meses.

El dólar también se fortalece porque los comentarios más recientes de oficiales de la Reserva Federal siguen mostrando una postura mixta. Ayer el presidente de la Fed, Jerome Powell, se limitó a señalar que se encuentran en una situación retadora, debido a que la inflación enfrenta riesgos al alza y el empleo riesgos a la baja. De hecho, hoy por la mañana el secretario del Tesoro, Scott Bessent, criticó a Jerome Powell y dijo que está sorprendido de que no haya señalado la magnitud de los recortes esperados antes de que termine el año, que deberían ser “al menos 100 a 150 puntos base”.

En la canasta amplia de principales las divisas más depreciadas hoy son: el florín húngaro con 0.86%, el zloty polaco con 0.83%, la corona sueca con 0.79%, la corona checa con 0.67%, el yen japonés con 0.65% y el euro con 0.61%. Las únicas divisas que se aprecian hoy son: el peso argentino con 0.33% y la rupia india con 0.06%.

La apreciación del peso argentino se debe a que el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, señaló que ayer habló con el presidente de Argentina, Javier Milei en Nueva York y agregó que el Departamento del Tesoro está listo para comprar bonos argentinos en dólares y otorgar un crédito a través del Fondo de Estabilización Cambiaria. Señaló que están en negociaciones con oficiales argentinos para una línea de swap de 20 mil millones de dólares con el banco central de Argentina.

Además, Estados Unidos está preparado para comprar deuda gubernamental. Destaca que han estado en contacto con empresas estadounidenses que planean invertir en Argentina en caso de un resultado electoral positivo. Finalmente, mencionó que la administración de Trump mantiene un firme apoyo a Milei.

En el mercado de capitales se observa un desempeño mixto. En Asia el Nikkei 225 de Japón avanzó 0.30%, el Hang Seng de Hong Kong ganó 1.37% y el CSI 300 de Shanghái ganó 1.02%. En Europa el FTSE 100 de Londres avanza 0.02%, el CAC 40 de Francia pierde 0.63% y el DAX de Alemania gana 0.14%. En Estados Unidos se observan ganancias moderadas, con el Dow Jones avanzando 0.13%, el S&P 500 ganando 0.14% y el Nasdaq ganando 0.18%.

Las ganancias de la sesión asiática se deben a que Alibaba Group dio a conocer que elevarán su inversión en inteligencia artificial, que superará los 53,000 millones de dólares durante un periodo de tres años. Con esto, la emisora registró una ganancia de 9.16%, alcanzando su mayor precio desde el 25 de octubre del 2021. Es probable que lo anterior impulse el apetito por riesgo y el desempeño de emisoras del sector tecnológico de Estados Unidos durante la sesión.

En el mercado de materias primas, el precio del oro muestra una ganancia de 0.14% y cotiza en 3,769.42 dólares por onza, pero no ha alcanzado un nuevo máximo histórico. A pesar de que el mercado está a la espera de más información para especular sobre el futuro de la política monetaria en Estados Unidos, el precio del oro tiene impulso ante una mayor demanda como refugio debido a las tensiones geopolíticas en Europa.

Ayer Donald Trump señaló que los países miembros de la OTAN deberían derribar aviones rusos que invadan su espacio aéreo. A la par, el precio de la plata registra una ganancia de 0.25% y cotiza en 44.14 dólares por onza.

Por su parte, el precio del petróleo WTI muestra una ganancia de 1.32%, cotizando en 64.22 dólares por barril. Las ganancias del petróleo también están asociadas a las tensiones con Rusia, y la postura más agresiva de Estados Unidos respecto a la guerra en Ucrania. Ayer Trump señaló que están listos para imponer aranceles que afecten las exportaciones de Rusia, pero agregó que es importante que los países europeos dejen de comprar petróleo ruso. Rusia produce aproximadamente 12% del petróleo a nivel global, por lo que la imposición de restricciones por parte de Estados Unidos limitaría una parte significativa de la oferta global de crudo.

En cuanto a indicadores económicos, en México se publicó la inflación al consumidor correspondiente a la primera quincena de septiembre. A tasa quincenal, la inflación general se ubicó en 0.18%, acelerándose por segunda quincena al hilo, debido a presiones, tanto con el componente subyacente como en el no subyacente.

La inflación subyacente se ubicó en una tasa quincenal de 0.22%, acelerándose por segunda quincena al hilo. La mayor inflación subyacente provino de la aceleración por segunda quincena al hilo de la inflación de mercancías de 0.23% y la inflación de servicios de 0.20%. Al comparar con periodos iguales, la inflación de mercancías es la más alta desde el 2022, mientras que la de servicios es la más baja desde el 2021. Esto último, quiere decir que a pesar de que ambos rubros se aceleraron respecto a la quincena previa, la inflación de mercancías es la que preocupa, pues es la mayor tasa quincenal para un periodo igual desde 2022.

Por otra parte, la inflación no subyacente, se ubicó en 0.03% quincenal, cortando una racha de tres quincenas al hilo en contracción. Al comparar con periodos iguales (exceptuando 2024 que cayó 0.31%), esta es la inflación no subyacente más baja desde la primera quincena de septiembre de 1991. Al interior, la inflación de productos agropecuarios se aceleró a 0.11% quincenal, luego de tres quincenas al hilo en contracción. No obstante, la inflación de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno cayó 0.04%, su onceava contracción en las últimas 13 quincenas.

A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.74%, hilando 5 quincenas por debajo del umbral del 4%. No obstante, preocupa que es la tercera quincena consecutiva que la inflación anual se acelera y este impulso proviene de sus dos principales componentes. I un lado, la inflación subyacente, se ubicó en 4.26%, la más alta desde la segunda quincena de julio. Al interior, la inflación de mercancías se aceleró a 4.19% anual, la mayor inflación desde la segunda quincena de enero del 2024.

En contraste, la inflación de servicios se desaceleró a 4.32% anual, la menor inflación desde la primera quincena desde marzo. Por otro lado, la inflación no subyacente se ubicó en 2.01% anual, su tercera quincena consecutiva de aceleración y superando el umbral del 2% por primera vez desde la segunda quincena de junio.

Es importante destacar que la inflación subyacente se mantiene elevada, sin señales claras de desaceleración. A la par, la inflación no subyacente muestra señales de aceleración en su tasa anual, generando presiones al alza sobre la inflación general y elevando la probabilidad de que en los próximos meses se ubique se nuevo por encima del 4%. En este contexto, Grupo Financiero BASE considera que el Banco de México debería de mantener sin cambios su tasa de interés en 7.75%. No obstante, lo más probable es que Banxico recorte su tasa de interés 25 puntos en su anuncio del 25 de septiembre, bajo el argumento de que la inflación se ubica por debajo del 4% y que persiste la debilidad de la actividad económica.

Cabe recordar que la tasa de interés real se ubica cerca del rango superior de la tasa de interés neutral estimada por el Banco de México.

Además, el diferencial de tasa de interés entre México y Estados Unidos es el menor desde junio del 2016, por lo que es riesgoso para el combate de la inflación que se siga recortando la tasa de interés.

En México también se publicó la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) al mes de julio, mostrando que el valor de la producción cayó 1.34% mensual, luego de un crecimiento de 0.87% del mes anterior, según cifras ajustadas por estacionalidad. Con esto, a tasa mensual, se registran contracciones en 10 de los últimos 12 meses. Asimismo, a tasa anual, el valor de la producción cayó 17.66%, sumando 15 meses de contracción, lo que evidencia un deterioro en el sector.

Al interior, las obras que registraron contracciones mensuales en julio fueron: 1) edificación (-2.90%), 2) electricidad y telecomunicaciones (-1.55%), 3) otras construcciones (-0.79%) y 4) agua, riego y saneamiento (-0.46%). En contraste, las obras que registraron crecimiento mensual fueron: 1) petróleo y petroquímica (16.18%) y 2) transporte y urbanización (0.11%). Destaca que el crecimiento del valor de la producción de petróleo y petroquímica registra su mayor crecimiento mensual desde septiembre de 2022. En los primeros siete meses del año, el valor de la construcción registra una disminución de 16.97% respecto al mismo periodo del año anterior.

Por sector contratante, el valor de producción de obras elaboradas por contratistas del sector público cayó 39.02% anual, acumulando 15 meses consecutivos de contracciones. Con esto, en el acumulado hasta julio, la construcción del sector público muestra una caída de 42.64% anual, siendo la mayor disminución para un periodo igual. Por su parte, el valor de producción de contratistas del sector privado cayó 3.28% anual, siendo la mayor contracción desde marzo de 2023.

En el acumulado del año, la construcción del sector privado creció 0.92%, desacelerándose fuertemente del crecimiento de 8.64% registrado en el mismo periodo del año pasado. Los datos sobre el valor de producción por sector contratante solo están disponibles en series originales

En la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.32 y 18.52 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 2.7 puntos base a 4.13%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.58% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.4583 a 1 mes, 18.7564 a 6 meses y 19.1352 pesos por dólar a un año.