CIERRE DE MERCADOS. Peso culmina semana con ligera ganancia

Por: Grupo Molecular.

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 26 DE SEPTIEMBRE DE 2025.- El peso cerró la semana con una apreciación de 0.20% o 3.7 centavos, cotizando alrededor de 18.36 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 18.5642 y un mínimo de 18.3023 pesos por dólar.

El mercado sigue especulando a favor del peso, por lo que no se descarta que el tipo de cambio pueda regresar al mínimo en el año de 18.20 pesos por dólar.

En la semana comprendida entre el miércoles 17 y el martes 23 de septiembre, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso en el mercado de futuros de Chicago se incrementaron en 6.97% o 5,440 contratos, ubicándose en 83,433 contratos, cada uno de 500 mil pesos, su mejor nivel desde el 11 de junio del 2024.

Al interior, las apuestas brutas a la espera de una apreciación del peso se redujeron en 5,049 contratos o 4.49%. No obstante, las apuestas brutas en contra del peso se redujeron en mayor magnitud, cayendo en 10,489 contratos o 30.49% durante la semana.

Cabe agregar que las posturas netas a favor del peso suman seis semanas consecutivas al alza, acumulando un incremento de 22,194 contratos o 36.34% en este periodo. Este es el mayor número de semanas consecutivas que suben las posturas netas a favor del peso desde el periodo entre el 7 de noviembre del 2023 y el 2 de enero del 2024, cuando subieron durante nueve semanas.

El peso mexicano se apreció a pesar de que en la semana el dólar registró un avance de 0.54% de acuerdo con el índice ponderado, debido a la publicación de indicadores económicos positivos para Estados Unidos y por comentarios de oficiales de la Reserva Federal, en donde varios señalaron que será importante ser cautelosos antes de realizar otro recorte de la tasa de interés.

De hecho, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no envió señales sobre la posibilidad de un recorte de la tasa de interés el próximo 29 de octubre y se enfocó en los riesgos del mandato dual de la Fed.

Entre los indicadores de Estados Unidos que propiciaron el fortalecimiento del dólar destacan:

* Las ventas de casas nuevas en agosto, que crecieron a una tasa mensual de 20.5%, superando por mucho la expectativa del mercado de una contracción de 0.3%. Con esto, en agosto se vendieron casas nuevas a un ritmo anualizado de 800 mil viviendas, el más alto desde enero del 2022.

* Se revisaron las cifras del PIB del segundo trimestre de Estados Unidos del 2025, mostrando un crecimiento trimestral anualizado de 3.84% en su tercera y última revisión, por encima de la estimación de la segunda revisión de 3.29%, de la expectativa del mercado de 3.34% y el mayor crecimiento desde el tercer trimestre del 2023.

* Se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana terminada el 20 de septiembre, mostrando una disminución de 14 mil respecto a la semana anterior. Esto llevó a las solicitudes a ubicarse en 218 mil, por debajo de la expectativa del mercado de 233 mil.

* La balanza comercial preliminar de bienes de agosto mostró un déficit de 85.54 mil millones de dólares, mostrando una disminución de 16.82% respecto a julio, lo que podría tener un efecto positivo sobre el crecimiento del tercer trimestre.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas en la semana fueron: el peso argentino con 9.85%, el peso mexicano con 0.20%, el sol peruano con 0.14%, la corona sueca con 0.06% y el rand sudafricano con 0.03%. Las divisas más depreciadas en la semana son: el dólar neozelandés con 1.49%, el dólar canadiense con 1.12%, el yen japonés con 1.06%, el dólar taiwanés con 1.06% y el peso colombiano con 0.94%.

El peso argentino se ubicó como la divisa más apreciada, en una corrección luego de que la semana pasada alcanzó un máximo histórico de 1,475.37 pesos argentinos por dólar ante salidas de capitales, situación que llevó al Banco Central de la República Argentina a realizar ventas masivas de dólares entre el miércoles 18 y el viernes 20 de septiembre por un total de 1,110 millones de dólares.

Esta semana, la corrección a favor del peso argentino se debió a que el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, señaló que apoyará la estabilización de los mercados argentinos. Asimismo, dio a conocer que están planeando extender a Argentina una línea swap de 20 mil millones de dólares.

En el año, las divisas más apreciadas son: el rublo ruso con 26.37%, el florín húngaro con 15.93%, la corona sueca con 15.02%, la corona checa con 14.76%, el real brasileño con 13.43% y el euro con 13.01%. El peso mexicano se ubica en la novena posición, con una apreciación acumulada en el año de 11.82%.

Las únicas divisas depreciadas en el año son: el peso argentino con 28.95%, la lira turca con 17.59%, la rupia de Indonesia con 3.76%, la rupia india con 3.63% y el dólar de Hong Kong con 0.14%.

En la semana destacó la decisión de política monetaria del Banco de México, que el jueves anunció un recorte de la tasa de interés de 25 puntos base a 7.50%, en línea con la expectativa del mercado. Con este recorte, la tasa de interés real ex-ante se ubica en 3.70%, solamente 10 puntos base por encima de la parte alta del rango considerado neutral, que va de 1.8% a 3.6%.

Ubicar la tasa de interés dentro del rango implica que la política monetaria es neutral, es decir, no estimula ni restringe la actividad económica, algo que solo es apropiado cuando los riesgos para la inflación están balanceados y ésta se ha consolidado en el objetivo del 3%.

Sin embargo, actualmente los riesgos para la inflación están sesgados al alza y de hecho la inflación de la primera quincena de septiembre se aceleró a 3.74%, con la inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación general, acelerándose a 4.26%, cerca de su máximo este año de 4.28%.

Grupo Financiero BASE mantiene su expectativa de un recorte adicional de 25 puntos base para la tasa de interés del Banco de México, para cerrar el año en 7.25%.

A pesar de la apreciación semanal del peso, persisten los riesgos para la economía mexicana. En la semana se publicó el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) que registró una caída mensual de -0.89% en julio, la mayor contracción mensual desde abril del 2024.

Considerando esta caída, el crecimiento en agosto de 0.09% de acuerdo con el Indicador Oportuno de Actividad Económica (IOAE) y asumiendo que en septiembre el crecimiento de la actividad económica es igual a cero (0.00%), en el tercer trimestre el PIB mostraría una contracción trimestral de 0.78% y una contracción anual de 0.49%.

Asimismo, en el acumulado de los primeros nueve meses del 2025 mostraría un crecimiento de 0.45%, respecto al mismo periodo del año previo. A pesar de que las cifras del IGAE y del IOAE tienden a ser revisadas de forma significativa, la publicación de esta semana eleva la probabilidad de que el PIB de México haya mostrado una contracción trimestral durante el tercer trimestre, algo que no ocurre desde el cuarto trimestre del 2024.

Otro riesgo para México son los aranceles a las importaciones que anunció Donald Trump:

1. Un arancel del 100% a cualquier medicamento de marca o patentado, excepto si las empresas están construyendo plantas de producción farmacéutica en el país.

2. Un arancel del 50% a gabinetes de cocina, tocadores de baño y productos relacionados.

3. Un arancel del 30% a los muebles tapizados. Justifica la medida señalando que hay una “inundación” de importaciones que afecta a la industria nacional.

4. Un arancel del 25% a todos los camiones pesados importados de otras partes del mundo. Señala que busca proteger a fabricantes nacionales, para que sean financieramente fuertes y por otras razones de seguridad nacional.

El principal riesgo para las exportaciones mexicanas proviene del arancel del 25% a las importaciones de camiones pesados, pues el 82.31% de las importaciones de camiones pesados que realiza Estados Unidos (partida 8704) proviene de México.

Asimismo, el 6.40% de todas las importaciones que hace Estados Unidos desde México pertenecen a esta partida, lo que equivale a 5.37% de las exportaciones totales de bienes de México. Anteriormente Estados Unidos ya había anunciado un arancel del 25% al 76.66% de las importaciones pertenecientes a la partida 8704 de camiones pesados.

No queda claro si el arancel del 25% anunciado por Trump será adicional a los aranceles existentes sobre camiones pesados. Cabe mencionar que Estados Unidos cobró en julio un arancel del 10.74% a las importaciones de camiones pesados (partida 8704), subiendo desde 0.02% en enero, lo que ha tenido un impacto negativo sobre las exportaciones mexicanas de estos bienes a Estados Unidos.

En 2024 las exportaciones de camiones pesados a Estados Unidos crecieron 13.59%, mientras que, en los primeros siete meses del 2025, estas exportaciones acumulan una caída de 7.34% respecto al mismo periodo del 2024.

Otro riesgo para México es la posibilidad de recortes a la calificación crediticia. En la semana la calificadora Moody’s, señaló que el nivel de la deuda neta del gobierno podría llevar a un recorte de la calificación crediticia. Advirtieron que la deuda podría ubicarse cerca del 50% del PIB entre 2027 y 2028, aumentando desde el 44.4% que se tiene actualmente.

Cabe recordar que, la calificación que Moody ‘s tiene para México es de Baa2, por lo que se encuentra a dos escalones de perder el grado de inversión. Además, señalaron que México debe afrontar los problemas estructurales de las cuentas fiscales del país, el problema que representa Pemex y el gasto del gobierno en programas sociales. Mencionó que es caro mantener la deuda actual, pues la carga de los intereses del Gobierno es de las más altas que la mayoría de los países de calificación similar.

No se puede descartar aversión al riesgo la siguiente semana. Hoy viernes Donald Trump volvió a hablar sobre el posible cierre parcial del gobierno estadounidense, mencionando que la culpa la tienen los demócratas. Es importante recordar que la financiación del gobierno estadounidense termina el 30 de septiembre, por lo que, si no se llega a un acuerdo entre ambos partidos, el gobierno estadounidense tendrá un cierre.

Esto quiere decir que trabajadores no esenciales del gobierno se quedarán sin su sueldo y que las publicaciones de indicadores económicos están en riesgo de no ser publicados en su fecha programada, destacando el reporte de empleo que se tiene calendarizado para el viernes 3 de octubre.

El mercado de capitales cerró la semana con resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En Estados Unidos, se observaron pérdidas debido a la especulación de que la Reserva Federal pudiera ser más paciente para recortar la tasa de interés, debido a comentarios de los oficiales de la Fed y la publicación de indicadores económicos positivos en Estados Unidos.

El Dow Jones registró una caída de 0.15%, luego de 2 semanas de ganancias. A pesar de esto, el índice tocó un nuevo máximo histórico de 46,714.27 puntos. El Nasdaq Composite mostró una pérdida de 0.65%, rompiendo una racha de 3 semanas de ganancias, pero también alcanzando un nuevo máximo histórico en la semana de 22,801.90 puntos.

Por su parte, el S&P 500 cayó 0.31%, también rompiendo una racha de 3 semanas de avances, pero alcanzando un nuevo máximo histórico de 6,699.52 puntos. Al interior, resaltan las pérdidas de los sectores: servicios de comunicación (-2.74%), materiales (-2.02%), consumo discrecional (-1.22%) y consumo básico (-1.09%).

Por otro lado, en Europa se observaron ganancias. El STOXX 600 registró una ganancia de 0.07% en la semana. El DAX alemán mostró un avance de 0.42% y el FTSE 100 de Londres ganó 0.74%, ganando en 3 de las últimas 4 semanas. En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una ganancia de 1.81%, ganando en 3 de las últimas 4 semanas y alcanzando un nuevo máximo histórico de 62,665.94 puntos.

Al interior, las emisoras que mostraron un mejor desempeño son: Grupo México (+10.90%), Industrias Peñoles (+9.22%), Alsea (+9.02%), Qualitas (+4.57%), América Móvil (+3.85%), Gruma (+3.79%) y Alfa (+3.76%).

En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1646 y un máximo de 1.1820 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3324 y un máximo de 1.3537 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.4454 y un máximo de 21.7176 pesos por euro.

ORÁCULO FINANCIERO. Peso inicia sesión con apreciación

El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.40% o 7.4 centavos, cotizando alrededor de 18.40 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 18.5132 y un mínimo de 18.3950 pesos por dólar, lo que se debe a un retroceso del dólar de 0.21% de acuerdo con el índice ponderado del dólar.

Esto sucede tras la publicación en Estados Unidos del índice de precios del consumo personal (PCE deflator) de Estados Unidos, el dato preferido para monitorear la inflación por parte de la Reserva Federal. En agosto, el PCE mostró un incremento mensual de 0.26%, en línea con la expectativa del mercado. A tasa anual, se ubicó en 2.74% en agosto, acelerándose por cuarto mes al hilo y siendo la mayor inflación desde diciembre del 2024, pero ubicándose en línea con la expectativa del mercado.

Por su parte, el índice subyacente mostró una inflación mensual de 0.23%, desacelerándose por segundo mes al hilo, mientras que a tasa anual se ubicó en 2.91%, la mayor inflación desde febrero, pero en línea con la expectativa. Lo anterior envía la señal de que se están observando presiones al alza en los precios, debido a los aranceles, pero el incremento ha sido ordenado y en línea con lo esperado, por lo que la probabilidad de que la Reserva Federal recorte la tasa de interés en 25 puntos base el próximo 29 de octubre se mantiene alta en 87.7%.

En cuanto al ingreso disponible, mostró un crecimiento nominal de 0.37% mensual en agosto, ligeramente por encima de la expectativa del mercado de 0.32%. En términos reales, mostró un crecimiento de 0.11% mensual, llevando a tasa anual a registrar un incremento de 1.94%, acelerándose por segundo mes al hilo y siendo el mayor incremento desde abril.

Por otro lado, el consumo personal real también mostró un crecimiento en el mes de 0.35%, por encima de la expectativa que anticipaba un crecimiento de 0.22%. A tasa anual, el consumo personal real registró un crecimiento de 2.74% en agosto, acelerándose por segundo mes al hilo y siendo el mayor incremento anual desde abril.

Finalmente, el ahorro mostró una contracción en el mes de 4.23%, acumulando 4 meses consecutivos de caídas. Con esto, la tasa de ahorro se ubicó en 4.6%, la menor desde diciembre del 2024.

En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el peso chileno con 0.47%, el real brasileño con 0.46%, el peso mexicano con 0.40%, el peso argentino con 0.40%, el rublo ruso con 0.37% y la corona sueca con 0.35%. Las divisas más depreciadas hoy son: el dólar taiwanés con 0.31%, el shekel israelí con 0.27%, el ringgit de Malasia con 0.24%, la lira turca con 0.19%, la rupia india con 0.05% y el yuan chino con 0.03%.

El mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, se observaron principalmente pérdidas. El Nikkei japonés registró una caída de 0.87%, rompiendo una racha de 3 sesiones al hilo de avances. El Hang Seng de Hong Kong mostró una pérdida de 1.35%, cayendo en 4 de las últimas 5 sesiones, mientras que el CSI 300 de Shanghái perdió 0.95%.

Por otro lado, en Europa y Estados Unidos, se observan ganancias debido a los datos de inflación de Estados Unidos positivos. El STOXX 600 registra una ganancia de 0.72%, el DAX alemán muestra un avance de 0.78%, el CAC 40 francés gana 0.87% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.63%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una ganancia de 0.44%, el Nasdaq Composite avanza 0.25% y el S&P 500 gana 0.32%.

En el mercado de commodities, el oro inicia la sesión cotizando en 3,754 dólares por onza, con una ganancia de apenas 0.08%. El mercado se mantiene cauteloso, luego de que varios miembros de la Fed han mostrado una postura más cautelosa en cuanto a sus siguientes decisiones de política monetaria, mientras que en la semana se han publicado indicadores económicos positivos en Estados Unidos, lo que ha frenado las ganancias del oro.

En este mismo sentido, la plata cotiza en 45.22 dólares por onza, con una ganancia de 0.1% y tocando un máximo de 45.28 dólares por onza, no visto desde el 20 de abril del 2011.

Por su parte, el petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 65.19 dólares por barril, con una ganancia de 0.32%. El precio del petróleo sigue impulsado por temores de que la guerra entre Rusia y Ucrania siga escalando, lo que podría afectar los flujos globales de petróleo.

En cuanto a indicadores económicos, en México se publicó la balanza comercial de agosto. De acuerdo con las series originales, las exportaciones totales de bienes crecieron a una tasa anual de 7.35%, debido al crecimiento de las exportaciones no petroleras a una tasa anual de 8.85%. En contraste, las exportaciones petroleras siguen mostrando contracción, al caer 26.24%.

El crecimiento de las exportaciones no petroleras estuvo explicado por el componente manufacturero, con un crecimiento anual de 9.01%, que a su vez se explicó principalmente por las exportaciones manufactureras distintas al sector automotriz, que crecieron 14.39% anual. Por su parte, las exportaciones automotrices mostraron una contracción anual de 1.21%, afectadas por los aranceles sectoriales impuestos por Estados Unidos a la industria automotriz. Con lo anterior, las exportaciones automotrices han caído a tasa anual en 6 de los 8 meses del año.

En los primeros ocho meses del 2025, las exportaciones crecieron 4.68% anual, acelerándose respecto al crecimiento acumulado de 3.59% observado en el mismo periodo del año anterior. El crecimiento está impulsado por las exportaciones no petroleras que acumulan un avance de 6.17%. Al interior, las manufacturas acumulan un crecimiento de 6.47%, ante un avance de 12.25% de las exportaciones manufactureras no automotrices.

En contraste, las exportaciones automotrices acumulan una contracción de 4.07% en los primeros ocho meses del año, la mayor desde 2020 (-27.98%) y antes de esa fecha, desde 2009 (-37.69%). Cabe mencionar que las exportaciones de manufacturas no automotrices explican en lo que va del año el 62.02% de las exportaciones totales de México, su mayor proporción para un periodo igual desde 2009, lo que se debe a que los aranceles que Estados Unidos impuso a México bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), no se están cobrando al pie de la letra, mientras que los aranceles sectoriales que se aplican al sector automotriz sí.

Por esta razón, las exportaciones automotrices acumulan una contracción en 2025, mientras que las exportaciones manufactureras distintas al sector automotriz muestran un crecimiento significativo.

Por otro lado, en agosto las importaciones se contrajeron 0.15% anual, con las de bienes de consumo cayendo 5.80%. Por su parte, las importaciones de bienes intermedios crecieron 1.84% y las de bienes de capital cayeron 7.40%, acumulando ocho meses de contracciones. Con esto, en los primeros ocho meses del año, las importaciones totales registran debilidad y acumulan un crecimiento bajo de apenas 0.37%.

En lo que va del año, las importaciones de bienes de consumo acumulan un retroceso de 7.23%, su peor desempeño desde 2020 (-27.97%). Por su parte, las importaciones de bienes intermedios acumulan un crecimiento de 3.23%. Finalmente, las importaciones de bienes de capital acumulan una caída de 9.44%, siendo el mayor retroceso desde 2020 (-21.58%) y antes de esa fecha desde 2009 (-23.29%).

La debilidad de las importaciones de bienes de consumo y de capital, es consistente con el débil crecimiento económico en México y el deterioro del mercado laboral, así como consecuencia de una menor confianza para realizar inversión fija dentro de México.

En los primeros ocho meses del 2025 la balanza comercial muestra un déficit de 528.00 millones de dólares, siendo el menor déficit para un periodo igual desde 2020, cuando se observó un superávit de 14,200.80 millones de dólares debido al desplome de las importaciones.

El déficit se divide en un déficit de la balanza petrolera de 16,568.10 millones de dólares y un superávit de la balanza no petrolera de 16,039.80 millones de dólares, el mayor para un periodo igual desde 2020.

De acuerdo con información disponible hasta julio, Estados Unidos cobró a México un arancel del 4.71%, muy por debajo del arancel estimado para el mismo mes de 14.35%, lo que ha permitido que las exportaciones mexicanas sigan creciendo. De mantenerse bajos los aranceles cobrados, es probable que las exportaciones totales de México muestren un crecimiento en 2025 cercano a 4.0%.

No obstante, si Donald Trump empieza a cobrar los aranceles al pie de la letra en los últimos meses del año, esto ocasionaría para todo 2025 un crecimiento nulo (0.0%), considerando el crecimiento acumulado hasta ahora.

Es importante señalar que Donald Trump no ha abandonado el proteccionismo comercial, por lo que no se pueden descartar nuevos aranceles o el cobro más agresivo de los aranceles anunciados en meses previos. Ayer Trump anunció en su red social que a partir del 1 de octubre impondrá varios aranceles para proteger la industria de manufactura y la seguridad nacional en Estados Unidos:

1. Un arancel del 100% a cualquier medicamento de marca o patentado, excepto si las empresas están construyendo plantas de producción farmacéutica en el país.

2. Un arancel del 50% a gabinetes de cocina, tocadores de baño y productos relacionados.

3. Un arancel del 30% a los muebles tapizados. Justifica la medida señalando que hay una “inundación” de importaciones que afecta a la industria nacional.

4. Un arancel del 25% a todos los camiones pesados importados de otras partes del mundo. Señala que busca proteger a fabricantes nacionales, para que sean financieramente fuertes y por otras razones de seguridad nacional.

El arancel anunciado a las importaciones de camiones pesados es particularmente relevante para México, pues considerando información entre enero y julio del 2025 (últimos datos disponibles en USA Trade), el 82.31% de las importaciones de camiones pesados que hace Estados Unidos (partida 8704) proviene de México. Asimismo, el 6.40% de todas las importaciones que hace Estados Unidos desde México pertenecen a esta partida, lo que equivale a 5.37% de las exportaciones totales de bienes de México.

Anteriormente Estados Unidos ya había anunciado un arancel del 25% al 76.66% de las importaciones pertenecientes a la partida 8704 de camiones pesados. No queda claro si el arancel del 25% anunciado por Trump será adicional a los aranceles existentes sobre camiones pesados. Cabe mencionar que Estados Unidos cobró en julio un arancel del 10.74% a las importaciones de camiones pesados (partida 8704), subiendo desde 0.02% en enero.

En caso de que estos aranceles anunciados sean cobrados de forma rigurosa, representaría un grave riesgo para el crecimiento de las exportaciones y el PIB de México.

En la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.34 y 18.48 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 1.3 puntos base a 4.18%.

Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.59% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.4675 a 1 mes, 18.7648 a 6 meses y 19.1289 pesos por dólar a un año.