CIERRE DE MERCADOS. Economías cierran con pérdidas ante riesgo de recesión

Por: Grupo Molecular.

TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 23 DE JUNIO DE 2023.- Los commodities agrícolas cerraron la semana con resultados mixtos. Por un lado, el trigo cerró la semana cotizando en 7.43 dólares por bushel, ganando 5.99%. En la semana, el precio del trigo alcanzó un máximo de 7.60 dólares, no visto desde 21 de febrero. Las presiones al alza se debieron a:

1. La expectativa de una menor oferta ante la ola de calor en el hemisferio norte. Cabe destacar que, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés) recortó más de lo esperado su clasificación de las cosechas de maíz y soya, mientras que las agencias europeas han recortado sus expectativas de producción de trigo.

a. Para la semana que finalizó el 15 de junio, el USDA redujo la porción de la cosecha de maíz calificada de buena a excelente a 55% desde 61%, la más baja para esta época del año desde 1992. Asimismo, las calificaciones de la soya fueron recortadas por segunda semana consecutiva a 54% de bueno a excelente, en comparación con el 59% de la semana previa.

b. Por su parte, en Alemania la Asociación de Cooperativas Agrícolas publicó que la cosecha de trigo para 2023 se reducirá a una tasa anual de 2.9% hasta 21.87 millones de toneladas.

c. Finalmente, en Rusia, su agencia agrícola redujo su perspectiva de cosecha a 86.8 millones de toneladas desde 88 millones.

2. Las amenazas de Rusia de terminar con el acuerdo de exportación de grano a través del Mar Negro.

Por el contrario, los precios del maíz y la soya cayeron 2.22% y 2.85%, respectivamente y cerraron la semana cotizando en 5.84 y 13.04 dólares por bushel. Las presiones a la baja sucedieron al cierre de la semana y se debieron a:

1. La reducción en el precio del petróleo, pues ambos granos son utilizados como biocombustibles.

2. Una menor demanda por los granos. El USDA publicó las exportaciones netas hasta la semana del 15 de junio, en donde se observó una caída en las exportaciones netas de maíz de 71.76% a 83.1 mil toneladas.

El oro cerró la semana perdiendo 1.88%, cotizando en 1,921.21 dólares por onza, tocando un máximo de 1,958.76 y un mínimo de 1,910.30 dólares por onza, no visto desde el 16 de marzo. Esta es la segunda semana consecutiva en la que el precio del oro pierde, acumulando una caída de 2.04%.

Las presiones a la baja para el precio del oro sucedieron con los aumentos en las tasas de interés de algunos bancos europeos y ante la posibilidad de la Reserva Federal eleve aún más su tasa de interés. Jerome Powell, reiteró su compromiso con la inflación durante su comparecencia frente al Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes durante la sesión del miércoles y el jueves frente al Comité Bancario del Senado. Cabe destacar que, la semana pasada la Fed elevó la estimación de la tasa de referencia al cierre del 2023 de 5.1% a 5.6%.

La expectativa de mayores tasas reduce la demanda por oro, al aumentar los costos de oportunidad de mantener inversiones en materias primas que no pagan intereses. Asimismo, el dólar estadounidense se fortaleció 0.78%, en la semana, de acuerdo al índice ponderado, lo que, a su vez, reduce la demanda por commodities al hacerlos menos accesibles para quienes tienen otra divisa.

Hacia adelante, no se descarta volatilidad en el mercado del oro. Cabe destacar que las mayores tasas de interés limitan la actividad económica, elevando los riesgos de sesión. Por lo anterior, es posible que la demanda por oro como activo refugio vuelva a incrementarse.

Los metales industriales cerraron la semana con pérdidas, con el aluminio, el cobre, el zinc y níquel cayendo 4.25%, 1.70%, 4.58% y 7.48%, respectivamente, cotizando en 2,174.50, 8,409.24, 2,364.50 y 21,311 dólares por tonelada métrica. Las presiones a la baja se debieron a:

1. Los riesgos de estancamiento económico en China.
2. El fortalecimiento del dólar estadounidense de 0.78%.
3. Las mayores tasas de interés y la expectativa que sigan aumentando.
4. El aumento en los riesgos de recesión en Estados Unidos y en Europa.
5. La desaceleración en el sector manufacturero global, con la publicación de los PMI preliminares de Japón, Alemania y Estados Unidos, principales consumidores de metales industriales del mundo. En Japón, el PMI manufacturero del Jibun Bank preliminar de junio cayó a 49.5 puntos, siendo su menor nivel desde mayo del 2020.

Cabe destacar que, niveles por debajo de 50 puntos significa que la manufactura se encuentra en zona de contracción. En Alemania, el PMI manufacturero cayó 2.2 puntos a 41, mientras que el PMI de Estados Unidos cayó a 46.3 puntos, por debajo de lo esperado por el mercado de 48.5 puntos.

El WTI cerró la semana cotizando en 69.52 dólares por barril, perdiendo 3.15%, tocando un máximo de 72.72 y un mínimo de 67.35 dólares por barril. Las presiones a la baja para el precio del petróleo se debieron a los riegos relacionados a una menor demanda, entre ellos:

1. El fortalecimiento del dólar estadounidense de 0.78% que reduce la demanda por commodities al hacerlos menos accesibles para inversionistas que tienen otra divisa.

2. Las mayores tasas de interés y la expectativa que sigan aumentando. Las mayores tasas aumentan los costos de oportunidad de mantener inversiones en materias primas que no pagan intereses.

3. El aumento en los riesgos de recesión, ante las mayores tasas de interés que desaceleran el consumo y la actividad económica.

4. Los riesgos de una menor demanda en China, país cuyo crecimiento económico ha sido más lento de lo esperado.

Por el contrario, el contrato de gas natural de Estados Unidos ganó 3.65%, ubicándose en 2.728 dólares por millón de BTU. Esta es la tercera semana consecutiva en la que el precio del gas natural ha aumentado, acumulando un incremento de 25.64%. Las presiones al alza se deben a la expectativa de una mayor demanda de electricidad para el uso de aires acondicionados en Estados Unidos, ante la ola de calor en ese país.

El mercado de capitales cerró la semana con pérdidas generalizadas a nivel global ante la expectativa de que Europa pudiera entrar en recesión después de que varios bancos centrales decidieran aumentar su tasa de interés por encima de las expectativas del mercado, además de mayores contracciones en la industria manufacturera en diferentes países europeos.

De igual forma, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reafirmó la necesidad de subir la tasa de interés para combatir la inflación, en donde dos subidas parecen ser una “suposición bastante buena” según sus declaraciones ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes durante la sesión del miércoles y ante el Comité Bancario del Senado, el jueves.

En Estados Unidos, el NASDAQ Composite cerró la semana con una caída de 1.44%, la más profunda para una semana desde el 10 de marzo del 2023, semana en la que comenzó el periodo de estrés bancario. Cabe destacar que, con esta pérdida, se terminó una racha de 8 semanas de ganancias, lo cual no ocurría desde el primero de marzo del 2019.

Por su parte, el S&P 500 cerró con una pérdida semanal de 1.39%, terminando un periodo de 5 semanas consecutivas con ganancias. Este rally había sido impulsado principalmente por un crecimiento en acciones de inteligencia artificial. No obstante, la expectativa de dos aumentos más en la tasa de interés por parte de la Fed, así como mayor incertidumbre económica en Europa, llevó a la caída semanal.

Solamente el sector de salud tuvo ganancias, mientras que los sectores con mayores pérdidas fueron: inmobiliario (-4.03%), energía (-3.45%), servicios básicos (-2.59%) y financiero (-2.11%).

En Europa las pérdidas fueron mayores. El STOXX 600 registró una pérdida de 2.93%, el DAX de Alemania cayó 3.23% y FTSE del Reino Unido perdió 2.37%. La expectativa de una recesión en Europa aumentó cuando el Banco de Inglaterra y el Norges Bank decidieron aumentar sus tasas en 50 puntos base, mayor a lo anticipado por el mercado.

En Inglaterra, esta subida en la tasa se dio debido a un aumento en la inflación general, el cual fue sorpresivo para el mercado y lejos del objetivo del 2% por parte del Banco de Inglaterra. Por su parte, el Banco Nacional de Suiza decidió aumentar de igual forma su tasa de interés en 25 puntos base.

Finalmente, en los datos del PMI manufacturero por parte de S&P de junio (preliminar), se observó una clara desaceleración en la actividad económica en Europa. En Alemania, el PMI manufacturero cayó 2.2 puntos a 41 puntos. En la Eurozona, este se ubicó en 43.6 puntos desde 44.8. En Reino Unido y Francia, cayeron hasta 46.2 y 45.5 puntos respectivamente. Estos indicadores muestran que la manufactura se encuentra en contracción, añadiendo que la inflación sigue alta en varios países de Europa, lo que aumenta la probabilidad de recesión.

En México, el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cayó 2.74% en la semana, su mayor caída desde febrero del 2023. A nivel emisoras, destaca que solo 3 de las 36 emisoras mostraron ganancias, mientras que las emisoras que sufrieron las mayores pérdidas en esta semana, son: Banregio (-8.19%), Industrias Peñoles (-7.35%), Grupo Aeropuertario del Pacífico (-7.11%) y BanBajío (-5.83%).

ORÁCULO FINANCIERO. Peso perfila cierre de semana con pérdidas

El peso inicia la sesión con pocos cambios, mostrando una depreciación de 0.07%, cotizando alrededor de 17.19 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 17.1697 y un máximo de 17.2645 pesos por dólar.

El peso se perfila para cerrar la semana con pérdidas, tras cuatro semanas consecutivas en las que ganó 3.92%. La depreciación se debe al incremento en la aversión al riesgo en los mercados financieros globales, pues los riesgos de una recesión siguen en aumento.

Hay que recordar que, algunos de los principales bancos centrales en Europa decidieron aumentar sus tasas de interés, argumentando que las presiones inflacionarias continúan.

Las mayores tasas de interés desincentivan el consumo y la inversión, lo que a su vez desacelera la actividad económica y eleva los riesgos de recesión.

La desaceleración en la actividad económica se refleja en los datos de la industria manufacturera global.

En Japón, el PMI manufacturero Jibun preliminar de junio cayó a 49.5 puntos, siendo su menor nivel desde mayo del 2020. Cabe destacar que niveles por debajo de 50 puntos significa que la manufactura se encuentra en zona de contracción.

En Alemania, el PMI manufacturero cayó 2.2 puntos a 41, mientras que el PMI de la Eurozona se redujo a 43.6 puntos desde 44.8 en mayo. Asimismo, el PMI manufacturero del Reino Unido de junio cayó a 46.2 puntos y el de Francia se redujo a 45.5 puntos.

Para el caso de Francia, el PMI de servicios se ubicó una vez más en zona de contracción al caer 4.5 puntos a 48.

Lo anterior ha elevado la demanda por activos refugio, llevando a la tasa de las notas del Tesoro a 10 años a caer 8.3 puntos base a 2.711%, mientras que el precio del oro aumenta 0.63% a 1,926.03 dólares por onza y el dólar estadounidense se fortalece 0.34%, de acuerdo al índice ponderado. Con lo anterior, los principales cruces frente al dólar muestran pérdidas.

Las divisas más depreciadas hoy son: la corona noruega con 1.90%, el rublo ruso con 1.38%, el dólar australiano con 1.17%, la lira turca con 0.88%, la cual alcanzó un nuevo máximo histórico de 25.7315 liras por dólar, el florín húngaro con 0.82%, el dólar neozelandés con 0.76% y el rand sudafricano con 0.74%.

Por el contrario, las divisas más apreciadas hoy son: el yen japonés con 0.17% y el dólar de Hong Kong con 0.02%.

Asimismo, la mayor aversión al riesgo causa pérdidas en los mercados de capitales y commodities. El Euro Stoxx 600 cae 0.48%, el DAX de Alemania pierde 1.21%, el FTSE 100 se reduce 0.57% y el CAC 40 de Francia pierde 0.61%. En Estados Unidos, el Dow Jones cae 0.55%, el S&P 500 pierde 0.72% y Nasdaq 0.9%.

El WTI inicia la sesión cotizando en 68.29 dólares por barril, perdiendo 1.76%, mientras que el precio del cobre y el aluminio caen 1.91% y 1.48%, respectivamente.

Cabe destacar que los mercados de capitales europeos se perfilan para su mayor caída semanal en casi tres meses, con el DAX acumulando una caída de 4.01%, el FTSE 100 con 3.33% y el CAC de Francia con 3.76%.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.08 y 17.25 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una caída de 8.3 puntos base, ubicándose en 3.71%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años se mantiene sin cambios ubicándose en 8.69%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 17.80 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.89% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.2961 a 1 mes, 17.7980 a 6 meses y 18.3248 pesos por dólar a un año.