CIERRE DE MERCADOS. La mayoría de las divisas ganaron terreno
Por: Grupo Molecular
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 4 DE MAYO DE 2023.- El peso cerró la sesión con pocos cambios, mostrando una apreciación de 0.06% o 1.1 centavos, cotizando alrededor de 17.92 pesos por dólar. La apreciación del peso ocurrió a la par de un debilitamiento del dólar estadounidense de 0.13% de acuerdo con el índice ponderado, ante la especulación de que la Reserva Federal no hará incrementos adicionales a la tasa de interés.
En la canasta amplia de principales cruces, la mayoría de las divisas ganó terreno, siendo las más apreciadas: el peso chileno con 1.29%, el won surcoreano con 1.17%, el dólar neozelandés con 0.80%, el peso chileno con 0.68%, la corona noruega con 0.56% y el dólar canadiense con 0.55%. El peso mexicano se ubicó en la posición 14 entre las divisas apreciadas.
Desde un enfoque técnico, el tipo de cambio se ubica en una etapa de consolidación en niveles entre 17.85 y 18.00 pesos por dólar. Debido a la expectativa de que la Fed probablemente ha concluido el ciclo de incrementos a la tasa, el peso podría seguir ganando terreno en el corto plazo, tocando nuevos mínimos en el año.
No obstante, en el mediano plazo se esperan depreciaciones moderadas debido a: 1) desaceleración de las exportaciones, 2) posibilidad de recesión en Estados Unidos y 3) menor diferencial de tasas de interés si el Banco de México no sube la tasa de interés el 18 de mayo. Cabe recordar que la postura monetaria restrictiva en México fue uno de los principales determinantes de la apreciación del peso en 2022 y los primeros meses del 2023.
A pesar de que el mercado cambiario se mantuvo estable durante la sesión, se observaron pérdidas en el mercado de capitales, debido a que persisten los riesgos para el crecimiento económico y la estabilidad de la banca en Estados Unidos. El Dow Jones perdió 0.86%, el S&P 500 0.72% y el Nasdaq 0.49%.
Al interior del S&P 500, el sector con mayores caídas fue el de emisoras del sector financiero, perdiendo en promedio 1.29%, con el componente de bancos perdiendo 2.57% y el de bancos regionales perdiendo 5.08%. Zions Bancorp perdió 12.05% y Truist Financial Corp perdió 6.83%. Fuera del S&P 500, Western Alliance perdió 38.45%, Pacific Western perdió 50.62% (acumulando una caída de 68.77% en la semana) y First Horizon perdió 33.16%.
En Estados Unidos los bancos siguen necesitando liquidez de la Reserva Federal, pero en monto mucho menor. En la semana del 3 de mayo, el monto utilizado de la ventana de descuento se ubicó en 5,345 millones de dólares, cayendo 92.8% desde 73,855 millones la semana pasada y siendo su menor nivel desde el 8 de marzo. Por su parte, el uso del programa de préstamos a plazo bajó a 75,778 millones de dólares desde 81,327 millones la semana pasada.
En conjunto, en la semana del 3 de mayo, los bancos se respaldaron en mecanismos de liquidez por 81,123 millones de dólares, equivalente a una disminución de 74,059 millones con respecto a la semana pasada. Esta caída se debe principalmente a que la autoridad cerró las operaciones de First Republic Bank el pasado lunes 1 de mayo, para posteriormente vender sus activos y depósitos a JP Morgan.
El uso que hacía First Republic Bank de la ventana de descuento y el programa de préstamos a plazo se eliminó de esos saldos y se agregó en otra cuenta llamada “otros préstamos y extensiones de crédito”, que mostró un incremento de 57,847 millones de dólares.
En la sesión, el euro tocó un mínimo de 1.0986 y un máximo de 1.1091 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2548 y un máximo de 1.2599 dólares por libra. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 19.6642 y un máximo de 19.9662 pesos por euro.
El oro cerró la sesión con una ganancia de 0.57%, cotizando en 2,050.63 dólares por onza. El metal precioso tocó un nuevo máximo en el año de 2,062.99 dólares por onza, acercándose a su máximo histórico de 2,070.44 dólares alcanzado el 7 de agosto del 2020. Las ganancias del oro son resultado de una mayor demanda debido a:
1. La especulación de que la Reserva Federal ha concluido el ciclo de incrementos a la tasa de interés. Cabe recordar que ayer la Fed subió la tasa en 25 puntos base a un rango entre 5.00% y 5.25%, ubicándose en el mayor nivel desde septiembre del 2007.
2. Los crecientes temores sobre una posible recesión económica en Estados Unidos, con la publicación de indicadores económicos débiles, incertidumbre sobre la estabilidad del sector bancario y el riesgo relacionado con el techo de la deuda en Estados Unidos.
3. La recuperación económica de China ha sido más lenta de lo esperado. El indicador PMI de manufactura elaborado por Caixin bajó de 50.0 a 49.5 puntos en abril, ubicándose en zona de contracción y en su peor nivel desde diciembre del 2022.
Por su parte, la mayoría de los metales industriales cerraron la sesión con pérdidas debido a los riesgos para el crecimiento económico, lo que podría debilitar la demanda por estos metales en el futuro. El zinc, el aluminio y el níquel pierden 0.29%, 1.46% y 3.01%, respectivamente, cotizando en 2,622.5, 2,287 y 23,997 dólares por tonelada métrica.
Las presiones adicionales a la baja para el precio del níquel se deben a la posibilidad de que Indonesia, principal productor de níquel del mundo, aumente su producción.
Por el contrario, el cobre ganó 0.37% y cerró la sesión cotizando en 8,474.4 dólares por tonelada métrica.
Finalmente, los commodities agrícolas cerraron la sesión con resultados mixtos. Por un lado, el precio del trigo subió 0.74% y cerró cotizando en 6.44 dólares por bushel. La ganancia en el precio del trigo se debe a que siguen las preocupaciones relacionadas con el acuerdo que permite la exportación de grano de Ucrania a través del Mar Negro.
Por su parte, el maíz y la soya cerraron la sesión con pocos cambios. El maíz ganó 0.04% y cerró cotizando en 5.88 dólares por bushel, mientras que la soya perdió 0.16%, cotizando en 14.17 dólares por bushel.
En la sesión se publicaron las exportaciones netas de Estados Unidos del periodo entre el 21 y el 27 de abril. De acuerdo con el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA), las exportaciones netas de maíz cayeron 148.68% semanal, debido a que China canceló compras realizadas a principios de año. Por su parte, las exportaciones netas de soya y de trigo crecieron 14.62% y 37.17% semanal, respectivamente a 356.8 y 490.8 mil toneladas.
El WTI cerró la sesión cotizando en 68.65 dólares por barril, ganando 0.07%, tocando un mínimo de 63.64 y un máximo de 69.84 dólares por barril. Las ganancias para el precio del petróleo pueden ser consideradas una corrección al alza, luego de perder 10.65% durante las tres sesiones previas.
El contrato de gas natural TTF (Europa) cerró cotizando en 35.653 euros por megavatio hora perdiendo 3.07% y tocó un mínimo de 35.42 euros por megavatio hora, no visto desde el 31 de diciembre del 2021. Mientras que el contrato de gas natural del New York Mercantile Exchange cayó 3.59%, ubicándose en 2.092 dólares por millón de BTU. Las presiones a la baja se deben a:
1. La Agencia Internacional de Energía proyecta que la demanda de gas en Europa caerá 5% anual en 2023, a medida que se eleva la utilización de energías renovables.
2. La Administración de Información Energética de Estados Unidos, publicó que la semana pasada los inventarios de gas aumentaron en 54 mil millones de pies cúbicos, por encima de la expectativa de 52 mil millones de pies cúbicos. Los inventarios totales de gas se ubican 20% por encima del promedio de 5 años.
La mezcla mexicana de exportación cerró la sesión del 3 de mayo cayendo 5.19%, cotizando en 60.71 dólares por barril.
El mercado de capitales cerró la sesión con pérdidas ante el nerviosismo que existe en el sector bancario de Estados Unidos. Lo que comenzó con la caída de bancos pequeños y parecía haber culminado con el colapso de Silicon Valley Bank (SVB) en Estados Unidos y Credit Suisse en Europa, en esta semana volvió a ser el centro de atención de los inversionistas.
La semana comenzó con el colapso de First Republic Bank, el cual habría quebrado de no ser porque JPMorgan lo adquirió por completo. Sin embargo, así como First Republic Bank, existen muchos otros bancos regionales que se encuentran al borde del colapso.
En los últimos días han destacado las fuertes pérdidas de Western Alliance Bancorp, PacWest Bancorp y Zions Bancorp, entre otros. Hoy, estos bancos siguieron cayendo: Zions (-12.05%), Truist Financial Corp (-6.83%), Western Alliance (-38.45%), PacWest (-50.62%) y First Horizon (-33.16%). En la semana, PacWest acumula una caída de 68.77%.
Si bien estos bancos son pequeños a comparación de los bancos nacionales como JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo o Citigroup, los inversionistas temen que el colapso de los bancos regionales desate un riesgo sistémico que amenace la estabilidad financiera a nivel global.
Bajo este contexto, el S&P 500 cerró la sesión con una caída de 0.72%, con las pérdidas lideradas por los sectores financiero (-1.29%), de servicios de comunicación (-1.26%), energético (-1.11%) e industrial (-1.09%). Al interior del sector financiero las pérdidas fueron mayores en los bancos regionales (-5.11%) que en los bancos diversificados (-2.57%), donde se encuentran los grandes bancos.
Por su parte, el NASDAQ Composite registró una caída de 0.49%. En Europa, el STOXX 600 cayó 0.47%, con el DAX de Alemania perdiendo 0.51% y el FTSE 100 del Reino Unido 1.10%.
En México, el Índice de Precios y Cotizaciones (ICP) de la Bolsa Mexicana de Valores registró una pérdida de 0.51%, destacando la caída en los precios de las acciones de los Grupos Aeroportuarios del Centro (-5.84%), del Sureste (-2.28%) y del Pacífico (-2.22%), Volaris (-4.98%), Orbia Advance (-3.18%), Genomma Lab (-2.45%) y Banorte (-1.48%). En cambio, al alza destacaron Grupo Bimbo (+2.24%), Alsea (+1.94%), Arca Continental (+1.80%), Grupo Elektra (+1.75%), Alfa (+1.39%) y Coca-Cola FEMSA (+1.27%).
Después del cierre de la bolsa estadounidense Apple publicó sus resultados trimestrales, reportando ganancias de 1.52 dólares por acción (EPS). Esto superó las expectativas de los analistas, que esperaban un EPS de 1.43.
La empresa más grande del mundo reportó ingresos por 94.8 mil millones de dólares en el trimestre. Si bien los ingresos cayeron 2.5% respecto del mismo trimestre del año pasado, la caída fue menor a la de 5% que anticipaba Apple.
El buen desempeño se debió en gran parte al iPhone, que generó 51.3 mil millones de dólares en ventas, superando la expectativa de 49 mil millones de dólares. El CEO de Apple, Tim Cook, comentó que si bien el crecimiento anual en las ventas fue bajo (1.5%), se considera un logro dado el entorno macroeconómico adverso que enfrentan. Las acciones de Apple cotizan con ganancias de entre 1% y 2% en la sesión extendida.
ORÁCULO FINANCIERO. Recuperación en precio del petróleo fortalece al peso
El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.26% o 4.6 centavos, cotizando alrededor de 17.88 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 17.8531 y un máximo de 18.0349 pesos por dólar.
La apreciación del peso se debe a que el mercado sigue especulando que la Reserva Federal ya no subirá la tasa de interés, lo que permite a varias divisas ganar terreno frente al dólar.
Asimismo, el peso se aprecia junto a otras divisas de economías emergentes y de países productores de materias primas, al observarse una recuperación parcial en los precios del petróleo, con el WTI avanzando 0.13% y cotizando en 68.70 dólares por barril.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el won surcoreano con 1.17%, el dólar neozelandés con 0.50%, la corona noruega con 0.43%, el rand sudafricano con 0.28%, el peso chileno con 0.27% y el peso mexicano con 0.26%.
Sin embargo, no se observa un incremento del apetito por riesgo generalizado. En el mercado de capitales se observan pérdidas en la sesión europea, con el FTSE 100 de Londres perdiendo 0.71%, el CAC 40 de Francia 0.85% y el DAX de Alemania 0.50%.
Por su parte, en Estados Unidos el Dow Jones pierde 0.74%, el S&P 500 pierde 0.67% y el Nasdaq 0.55%. Lo anterior se debe a que persisten los riesgos para el crecimiento económico.
En China, el indicador PMI de manufactura elaborado por Caixin bajó de 50.0 a 49.5 puntos en abril, ubicándose en zona de contracción y en su peor nivel desde diciembre del 2022. Por su parte, en Estados Unidos persiste la incertidumbre sobre la estabilidad del sector bancario, después de que ayer por la tarde Pacific Western Bank (PacWest) confirmara que está considerando inyecciones de capital o su venta.
Hoy por la mañana se dio a conocer que se canceló la fusión de los bancos Toronto-Dominion y First Horizon, lo que ha generado dudas sobre la estabilidad de este último banco.
En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) decidió subir las principales tasas de interés en 25 puntos base. Con esto, la tasa de interés de operaciones principales de financiamiento se ubica en 3.75%, la tasa de facilidad marginal de crédito en 4.00% y la tasa de facilidad de depósitos en 3.25%, con efecto a partir del 10 de mayo.
El incremento estuvo en línea con lo esperado y en el comunicado de prensa se volvió a mencionar que las perspectivas de inflación siguen siendo “demasiado altas por demasiado tiempo”, lo que da la señal de que la tasa de interés seguirá subiendo. Por otro lado, el Banco Central de Noruega subió su tasa de depósito en 25 puntos base a 3.25%, en línea con las expectativas del mercado y alcanzando su nivel más alto desde 2008.
Las autoridades del banco mencionaron que “muy probablemente” seguirán subiendo la tasa de interés.
En cuanto a indicadores económicos, en Estados Unidos se publicaron los datos de comercio de marzo, donde las exportaciones aumentaron 2.1% mensual, después de haber caído 2.8% en febrero.
Al interior, las exportaciones de bienes mostraron un crecimiento de 3.1%, destacando que cinco de las seis categorías que lo conforman aumentaron.
Por su parte, las exportaciones de servicios crecieron apenas 0.1% mensual, mientras que las importaciones cayeron 0.3% mensual.
Con lo anterior, la balanza comercial correspondiente a marzo mostró un déficit de 64.2 mil millones de dólares, disminuyendo 9.1% con respecto a febrero.
Durante marzo, los principales socios comerciales de Estados Unidos fueron México con 16.1%, Canadá con 15.5%, China con 10.1%, Alemania con 4.8% y Japón con 4.4%. En conjunto, estos países representan el 50.9% del comercio total de Estados Unidos en marzo de 2023.
Las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo en Estados Unidos se ubicaron en la semana previa en 242 mil, aumentando en 13 mil, aumento no visto desde la semana terminada el 4 de marzo. En cuanto a las solicitudes continuas, mostraron una disminución de 38,000 ubicándose en 1,805,000.
Para efectos de comparación en la misma semana del año pasado, las solicitudes continuas se ubicaban en 1,498,000, 325 mil menos que el nivel actual.
En México, se publicó el indicador mensual de inversión fija bruta, que mostró un desempeño positivo en febrero, creciendo 1.94% mensual de acuerdo con series ajustadas por estacionalidad. Con lo anterior registró un crecimiento anual de 12.40% y al comparar con febrero del 2020, muestra una expansión de 10.84%.
A pesar de esto, la inversión sigue mostrando un rezago de 4.44% con respecto al máximo histórico en diciembre del 2017 (la fecha del máximo histórico se alterna entre diciembre del 2017 y julio del 2018 porque la serie tiene pequeñas variaciones todos los meses por el ajuste estacional y a que ambos datos son muy cercanos).
Es importante mencionar que en México el 56% de la inversión fija está explicada por la construcción, mientras que el 44% por la inversión en maquinaria y equipo.
A su vez, el rezago de la inversión en construcción está explicado por la baja inversión del sector público.
De acuerdo con datos de la demanda agregada hasta el cuarto trimestre del 2022, la formación bruta de capital fijo del sector público muestra un rezago de 47.86% con respecto al máximo histórico en el primer trimestre del 2009, mientras que la privada muestra un rezago de 5.64% con respecto al máximo alcanzado en el primer trimestre del 2018.
Por otro lado, el indicador mensual de consumo privado mostró una contracción mensual de 0.36% en febrero, luego de crecer 1.36% en diciembre y 1.76% en enero. A tasa anual, el indicador de consumo privado muestra un crecimiento de 3.54%, después de haber alcanzado un máximo histórico en febrero.
Por componente, la contracción mensual de consumo se debió a la contracción de bienes, lo cual estuvo parcialmente compensado con el consumo de servicios que creció 0.48%, avanzando por tercer mes consecutivo y ubicándose en un nuevo máximo en registro.
Cabe recordar que el consumo en México está impulsado por 1) el incremento de la masa salarial, 2) el crecimiento de las remesas y 3) apoyos del gobierno.
La Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondiente a marzo del 2023 muestra que durante ese mes se crearon 669 mil empleos y la población desempleada cayó en 185 mil. Con esto, la Población Económicamente Activa (PEA) aumentó de 59.98 a 60.46 millones de personas y la tasa de desempleo se mantuvo sin cambio en 2.77%, según cifras desestacionalizadas.
Esta tasa de 2.77% es la más baja desde que se tiene registro de la ENOE (2005-presente).
La tasa de desempleo urbano disminuyó de 3.42% en febrero a 3.39% en marzo, alcanzando un nuevo mínimo histórico.
Esta tasa es considerada una mejor medida del desempleo, ya que excluye al sector rural y se enfoca en mercados laborales más organizados. Asimismo, la tasa de subocupación urbana disminuyó de 6.98% a 6.47%.
La tasa de desempleo extendido, que considera a la población disponible como si fueran personas desempleadas, subió ligeramente de 10.43 a 10.49%. Esto fue resultado de que la población disponible aumentara de 5.17 a 5.47 millones.
Sin embargo, esto no es necesariamente un deterioro ya que la población no disponible cayó de 34.52 a 34.08 millones y con ello la Población No Económicamente Activa bajó de 39.68 a 39.55 millones.
Cabe destacar que a pesar de que los números son positivos, se sigue observando una alta tasa de informalidad que a marzo se ubica en 54.98%, señal de que el mercado laboral en México está aún lejos de un nivel óptimo.
Finalmente se publicaron las ventas de vehículos ligeros al mes de abril, ubicándose en 97,610 unidades y mostrando un crecimiento de 16.96% anual.
En el acumulado del año, se han vendido 412,736 unidades, con un crecimiento del 22.53% con respecto al mismo periodo del 2022. No obstante, comparando con los primeros cuatro meses del 2019 (pre pandemia), las ventas de vehículos ligeros todavía muestran un rezago de 4.33%.
Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.90 y 18.05 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra un incremento de 6.3 puntos base, ubicándose en 3.39%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años se incrementa 1.2 puntos base, ubicándose en 8.77%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.00% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.9848 a 1 mes, 18.5323 a 6 meses y 19.1544 pesos por dólar a un año.
