CIERRE DE MERCADOS. Dólar cierra fuerte la semana frente a otras divisas
Por: Grupo Molecular.
TIJUANA, BAJA CALIFORNIA, A 22 DE MARZO DE 2024.- El peso cerró la semana con una depreciación de 0.30% o 5 centavos, cotizando alrededor de 16.76 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 16.6688 y un máximo de 16.9473 pesos por dólar.
La depreciación semanal del peso se debió a un fortalecimiento del dólar frente a la mayoría de sus principales cruces, ante la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá una postura monetaria restrictiva por más tiempo que otros bancos centrales de economías avanzadas.
En la semana el Banco Nacional de Suiza sorprendió al mercado con un recorte de la tasa de interés de 25 puntos base a 1.50%, luego de mantenerla sin cambios en 1.75% desde junio del 2023.
Por su parte, el Banco de Inglaterra mantuvo la tasa de interés sin cambios, pero el mercado ha comenzado a especular que podrían recortar la tasa de interés pronto, pues la inflación de febrero en Reino Unido se ubicó en 3.4% anual, por debajo de la expectativa del mercado y siendo la menor inflación desde septiembre del 2021.
El dólar cerró la semana con un avance de 0.89% de acuerdo con el índice ponderado, el mayor incremento desde la primera semana de enero. En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas fueron: el peso chileno con 4.06%, el florín húngaro con 1.98%, la corona sueca con 1.97%, la corona checa con 1.70%, el franco suizo con 1.59% y el yen japonés con 1.58%. Otras divisas relevantes que perdieron terreno fueron la libra esterlina con 1.11% y el euro con 0.76%.
Cabe mencionar que la depreciación semanal del peso de 0.30% fue la tercera menor en la canasta de principales cruces, solo por detrás del peso colombiano que se depreció 0.29% y el real brasileño que perdió 0.07%. De hecho, al cierre de la semana el peso mexicano es la única divisa en la canasta de principales cruces que muestra una apreciación anual, acumulando un avance de 1.22% frente al dólar. La estabilidad del tipo de cambio se debe a los siguientes factores:
1. Se espera que el Banco de México continúe con una postura monetaria restrictiva. Esta semana la Junta de Gobierno recortó la tasa de interés en 25 puntos base a 11.00%, en línea con las expectativas del mercado. Sin embargo, el comunicado mantuvo sin cambios el balance de riesgos para la inflación y ajustó al alza los pronósticos de inflación general y subyacente.
Por su parte, la inflación de la primera quincena de marzo se ubicó en 4.48% anual, superando la expectativa del mercado, con la inflación subyacente ubicándose en 4.69% anual, acelerándose por segunda quincena consecutiva. Las presiones inflacionarias elevan la probabilidad de que el Banco de México sea cauteloso para realizar otro recorte de la tasa de interés.
2. En la semana comprendida entre el miércoles 13 y el martes 19 de marzo, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso se incrementaron en 24,378 contratos, alcanzando 138,670 contratos, su mayor nivel desde el 3 de marzo del 2020.
Lo anterior se debe a que las apuestas brutas a la espera de una apreciación del peso se incrementaron en 3,042 contratos, mientras que las apuestas brutas en contra del peso se redujeron en 21,336 contratos, la mayor caída semanal desde el 20 de junio del 2023. El incremento de las posturas netas a favor del peso es consistente con la estabilidad del tipo de cambio y la apreciación acumulada en el año.
El mercado de capitales cerró la semana con ganancias generalizadas a nivel global, impulsado por el anuncio de política monetaria de la Reserva Federal, en donde los miembros del FOMC siguen considerando la posibilidad de hacer tres recortes de la tasa en 2024. Asimismo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró que todavía observa que la inflación se dirige hacia donde la Fed desea.
En Estados Unidos, el Dow Jones registró una ganancia semanal de 1.97%, cortando una racha de 3 semanas consecutivas de pérdidas, siendo la mayor ganancia para una semana desde el 15 de diciembre del año pasado y alcanzando un máximo histórico de 39,889.05 puntos. El Nasdaq Composite mostró un avance de 2.85% en la semana, cortando 2 semanas de pérdidas consecutivas y alcanzando un nuevo máximo histórico de 16,538.87.
El S&P 500 registró una ganancia de 2.29% después de 2 semanas de pérdidas, siendo la mayor ganancia para una semana desde el 15 de diciembre del año pasado y alcanzando un nuevo máximo histórico de 5,261.10. Al interior, 10 de los 11 sectores mostraron ganancias, resaltando: servicios de comunicación (+4.78%), tecnologías de la información (+2.92%), industrial (+2.89%) y consumo discrecional (+2.79%).
En Europa, las ganancias estuvieron respaldadas por el anuncio del Banco de Inglaterra, en donde se mantuvo la tasa sin cambios y la disminución de la inflación, lo que lleva al mercado a pensar que podrían estar próximos a comenzar los recortes de la tasa de interés. Esto llevó a que el STOXX 600 registrara una ganancia en la semana de 0.96%, ligando 9 semanas consecutivas de ganancias, algo que no sucedía desde agosto del 2012. Así, el índice alcanzó un nuevo máximo histórico de 510.46 puntos.
El DAX alemán mostró un avance en la semana de 1.50%, ligando 7 semanas consecutivas al alza por primera vez desde noviembre del 2022, alcanzando un nuevo máximo histórico de 18,225.97 puntos. El FTSE 100 del Reino Unido cerró la semana con una ganancia de 2.63%, ligando 2 sesiones consecutivas al alza por primera vez en el año y siendo la mayor ganancia para una semana desde el 15 de septiembre del año pasado.
En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una ganancia de 0.68%, ligando 2 semanas consecutivas de incrementos. Al interior, 20 de las 35 emisoras mostraron ganancias, destacando: Alsea (+6.45%), Grupo Aeroportuario del Centro (+5.36%), Inbursa (+5.12%), Televisa (+5.03%), Gentera (+4.94%), Grupo Aeroportuario del Pacífico (+3.20%) y Grupo Bimbo (+3.17%).
Respecto al uso de los mecanismos de liquidez, los bancos en Estados Unidos hicieron uso de 2,672 millones de dólares (mdd) de la línea de crédito primaria o ventana de descuento en la semana del 20 de marzo, aumentando 46.41% con respecto al saldo de la semana previa y siendo el mayor crecimiento semanal desde la semana del 10 de mayo del 2023 (74.42%).
Con lo anterior, la ventana de descuento se ubicó en su mayor nivel desde la semana del 31 de enero del 2024 (3,189 mdd). Por otro lado, los bancos hicieron uso de 150,183 mdd del Programa de Financiación Bancaria a Plazo (BTFP), cayendo 10.32%. La disminución en el uso del BTFP se debe a que el 11 de marzo la Reserva Federal finalizó el programa.
El programa de liquidez a plazo en conjunto con la ventana de descuento, sumó un apoyo a la banca de 152,855 millones de dólares, disminuyendo 9.71% respecto a la semana anterior (169,288 mmd) y siendo el mayor retroceso semanal desde la semana del 3 de mayo del 2023 (-47.72%). Hacia adelante, se espera que el apoyo a la banca comercial de Estados Unidos continúe disminuyendo debido a la finalización del BTFP.
Por su parte, los depósitos en los bancos comerciales de Estados Unidos mostraron un aumento de 0.22% o 38.18 mil millones de dólares durante la semana del 7 al 13 de marzo. Con esto, los depósitos suman 3 semanas consecutivas al alza, acumulando un crecimiento de 107.13 mil millones de dólares o 0.61% en dicho periodo.
En la sesión del viernes, la Cámara Baja de Estados Unidos aprobó un paquete fiscal de 1.2 billones de dólares para fondear alrededor del 75% del gasto del gobierno hasta el 30 septiembre de 2024, fin del año fiscal. Dentro de este paquete destacan los siguientes puntos: 1) 19.6 mil millones de dólares para Aduanas y Protección de Frontera, 2) 495 millones de dólares para elevar el personal de agentes aduaneros, 3) alrededor de 90 mil millones de dólares en fondos discrecionales para el Departamento de Seguridad Nacional y 4) 824 mil millones de dólares en fondos para el Departamento de Defensa.
También destacan ciertos recortes al gasto como la prohibición de la financiación del programa de la ONU para Refugiados de Palestina durante los siguientes 12 meses y un recorte del 6% al gasto total en ayuda exterior.
Ahora el Senado tendrá hasta mañana (sábado) para evaluar y votar por la aprobación del paquete, de lo contrario habría un cierre parcial de gobierno en Estados Unidos.
Aunque hay señales positivas de que el acuerdo podría ser aprobado, aún existe la posibilidad de un cierre de gobierno si el Senado no consigue los votos suficientes por parte del Partido Republicano, particularmente de sus miembros más radicales.
En la semana el euro tocó un mínimo de 1.0804 y un máximo de 1.0943 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2575 y un máximo de 1.2803 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 18.0636 y un máximo de 18.3840 pesos por euro.
ORÁCULO FINANCIERO. Tipo de cambio se mantiene relativamente estable
El peso inicia la sesión con una depreciación moderada de 0.10% o 1.6 centavos, cotizando alrededor de 16.76 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 16.7180 y un máximo de 16.8263 pesos por dólar.
El tipo de cambio se mantiene relativamente estable frente al dólar, debido a la expectativa de que el Banco de México continuará con una postura monetaria restrictiva en los próximos meses.
Esto se debe a que ayer jueves la Junta de Gobierno bajó la tasa de interés en 25 puntos base, pero la decisión no fue unánime y se mantuvo un tono restrictivo en el comunicado, sin modificar el balance de riesgos para la inflación y ajustando ligeramente al alza los pronósticos de inflación general y subyacente.
La expectativa de un Banco de México restrictivo se reforzó tras los comentarios de la gobernadora Victoria Rodríguez, quien dijo en entrevista que los recortes a la tasa de interés serán graduales, dependiendo de las condiciones macroeconómicas y el panorama inflacionario.
Esta mañana el peso mexicano también se vio favorecido por la publicación de la inflación de la primera quincena de marzo, que se ubicó por encima de las expectativas.
En la primera quincena de marzo, la inflación anual se ubicó en 4.48% mostrando un repunte con respecto al 4.45% y 4.35% observado en la primera y segunda quincena de febrero.
Con esto, la inflación registró la mayor tasa anual desde la segunda quincena de enero (4.87%). El repunte en la inflación se debió a los servicios, en específico de vivienda y otros servicios, dentro del componente subyacente.
Cabe mencionar que este repunte ya se esperaba, debido a un efecto estacional previo a la Semana Santa. Por su parte, la inflación de la primera quincena de marzo se ubicó en 0.27% quincenal, ubicándose ligeramente por encima de las expectativas del mercado, siendo la mayor inflación quincenal desde la segunda quincena de enero (0.32%).
Destaca que, para una quincena igual, es la mayor inflación desde el 2022 (0.48%).
La inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en 4.69% anual, acelerándose por segunda quincena consecutiva.
A tasa quincenal mostró una inflación de 0.33%, la mayor desde la primera quincena de diciembre del 2023 (0.46%).
Aunque el repunte de la inflación era esperado, indica que las presiones inflacionarias y los riesgos al alza para la inflación continúan.
Al interior de la inflación subyacente, el subcomponente de mercancías mostró una inflación de 3.96% anual, la menor desde la segunda quincena de marzo del 2020 (3.89%).
Es importante mencionar que es la primera vez que la inflación anual de mercancías se ubica por debajo del 4%, después de oscilar durante 94 quincenas consecutivas entre 4.02% y 11.50%.
A tasa quincenal se ubicó en 0.10%, desacelerándose por segunda quincena consecutiva y siendo la menor inflación quincenal para una quincenal igual en la historia del índice.
Dentro de este componente, las mercancías alimenticias mostraron una inflación de 0.16% quincenal y 5.08% anual, acumulando 96 quincenas por encima del 5%, pero alcanzando su menor nivel desde la primera quincena de marzo del 2020 (4.96%).
Por otro lado, las mercancías no alimenticias registraron una inflación quincenal de 0.03%, la menor desde la segunda quincena de noviembre (-0.55%). A tasa anual mostraron una inflación de 2.62%, la menor desde la primera quincena de junio del 2020 (2.37%).
Asimismo, dentro del componente subyacente, la inflación de servicios se aceleró de 0.17% quincenal en la segunda quincena de febrero a 0.61% en la primera quincena de marzo.
A tasa anual, los servicios mostraron una inflación de 5.57%, aumentando desde el 5.31% en la quincena anterior.
Destaca que se trata de la mayor inflación anual desde la segunda quincena de marzo del 2023 (5.73%) y que, además, el subcomponente acumula 40 quincenas consecutivas por encima del 5%.
Al interior, los servicios de vivienda registraron una inflación anual de 3.81%, la mayor tasa desde la segunda quincena de marzo del 2009 (3.97%), mientras que la inflación anual de otros servicios fue de 6.85%, la mayor tasa desde la segunda quincena de mayo del 2023.
Cabe mencionar que las inflaciones quincenales de servicios y otros servicios fueron las mayores para una quincena igual desde 1999.
Por genérico, las presiones al alza (quincenal) para la inflación de servicios se concentraron principalmente en transporte aéreo (+35.98%) y servicios turísticos en paquete (+10.05%), en anticipación a las vacaciones por Semana Santa, como se comentó previamente. Es importante mencionar que todos los genéricos de servicios registraron incrementos quincenales.
Por otro lado, la inflación no subyacente, que incluye los productos cuyo precio es más volátil y las tarifas autorizadas del gobierno, mostró una aceleración al ubicarse en 3.84% anual, aumentando desde el 3.42% registrado en la quincena previa.
A tasa quincenal la inflación no subyacente se ubicó en 0.09%, después de contraerse en la primera y segunda quincena de febrero (-1.10% y -0.31%, respectivamente).
Al interior, los productos agropecuarios mostraron una inflación de 0.34% quincenal, la mayor desde la primera quincena de enero (2.42%), mientras que a tasa anual se ubicaron en 4.69%, acelerándose con respecto a la quincena anterior (3.86%).
Por su parte, los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno registraron una inflación negativa de 0.12% quincenal, desde el 0.70% en la segunda quincena de febrero.
A tasa anual mostraron una inflación de 3.12%, la mayor desde la segunda quincena de enero del 2023 (3.29%).
Al interior, los energéticos se ubicaron en 2.97% anual, la mayor inflación desde la primera quincena de diciembre del 2022 (3.19%). Por genérico, las presiones al alza (quincenal) para la inflación de energéticos se concentraron en: electricidad (+0.38%) y gasolina de alto octanaje (+0.23%).
En el resto del mercado cambiario, el dólar muestra un fortalecimiento de 0.24% de acuerdo con el índice ponderado, lo que se debe principalmente a una caída del yuan chino, luego de que el Banco Popular de China permitió que se depreciara por encima del nivel clave de 7.20 yuanes por dólar.Cabe destacar que en China también se publicó la inversión extranjera directa mensual a febrero, mostrando una contracción acumulada de 19.90% de acuerdo con cifras en yuanes. Estas cifras representan la inversión utilizada y son publicadas por el Ministerio de Comercio, por lo que difieren de las publicadas en frecuencia trimestral en la balanza de pagos.
De cualquier manera, son reflejo del deterioro económico en China, consecuencia de la guerra comercial con Estados Unidos.
Debido a la caída del yuan, la mayoría de las divisas pierden terreno.
Las divisas más depreciadas hoy son: el rublo ruso con 1.41%, el won surcoreano con 1.19%, la rupia de Indonesia con 0.76%, el peso chileno con 0.73%, el rand sudafricano con 0.72%, el dólar australiano con 0.67%, la corona sueca con 0.58%, la corona noruega con 0.58%, el florín húngaro con 0.57% y el dólar neozelandés con 0.51%.
Las únicas divisas que ganan terreno hoy son: el yen japonés con 0.31% y la lira turca con 0.19%.
El mercado de capitales muestra resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En Asia, el Hang Seng de Hong Kong cayó 2.16% y el CSI 300 perdió 1.01% en la sesión de hoy.
Por otro lado, el Nikkei japonés registró una ganancia de 0.18%, ligando 4 sesiones consecutivas de ganancias y alcanzando un nuevo máximo histórico en la sesión de 41,087.75 puntos.
En Europa, el STOXX 600 registra una ligera ganancia de 0.03%, alcanzando un nuevo máximo histórico en la sesión de 510.46 puntos.
El DAX alemán muestra una ganancia de 0.19%, también alcanzando un nuevo máximo histórico en la sesión de 18,225.97 puntos, mientras que el FTSE 100 del Reino Unido registra una ganancia de 0.61%.
Por otro lado, el CAC 40 francés pierde 0.21% en la sesión. En Estados Unidos, el Dow Jones pierde 0.01% y el Nasdaq Composite cae 0.06%, mientras que el S&P 500 gana 0.02% en la sesión.
En cuanto a política monetaria, el Banco Central de Rusia mantuvo sin cambios la tasa de interés en 16.00%, en línea con las expectativas, ante un incremento de los riesgos al alza para la inflación. En febrero la inflación en Rusia se ubicó en 7.69% anual, acelerándose desde 7.42% en diciembre.
En México, la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) correspondiente a enero mostró que el valor de la producción se contrajo 4.10% mensual de acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad, siendo la primera caída desde septiembre del 2023 y la mayor desde junio del 2021.
Como anteriormente el valor de la construcción registró tasas de crecimiento elevadas, la tasa anual se sigue viendo elevada, al ubicarse en 26.51%, a pesar de que a tasa mensual la construcción cayó en enero.
Al interior, la mayoría de las obras mostraron contracción mensual en enero, destacando: 1) otras construcciones (-9.18%), acumulando dos meses de caídas mensuales, 2) transporte y urbanización (-5.85%), 3) agua, riego y saneamiento (-5.13%), 4) edificación (-3.90%) y 5) electricidad y telecomunicaciones (-1.49%).
Aunque las obras de infraestructura de electricidad y telecomunicaciones mostraron la menor caída mensual, acumulan cuatro meses consecutivos a la baja. Por su parte, las obras de petróleo y petroquímica mostraron un crecimiento mensual de 10.89%.
Por sector contratante, el valor de producción en enero de obras del sector público creció 60.98% anual, acumulando 12 meses de crecimiento sostenido a doble dígito.
Por su parte, el valor de producción de obras del sector privado creció 6.46% anual, desacelerándose desde 20.88% en diciembre y siendo la menor tasa de crecimiento anual desde junio del 2023.
Cabe mencionar que las series de valor de la producción por sector contratante solo están disponibles en series originales. Las cifras publicadas hoy por la ENEC muestran un deterioro del sector construcción al comienzo del año, siendo este deterioro más evidente en la construcción del sector privado.
El INEGI también publicó el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) correspondiente a enero del 2024, mostrando que la economía de México se contrajo 0.6% respecto a lo observado en el mes anterior, según cifras ajustadas por estacionalidad.
Con esto, el IGAE registró una tasa de crecimiento anual de 1.1%.
La contracción en el mes se debió a una caída de 12.9% en el sector primario y de 0.5% en el sector terciario, mientras que el sector secundario logró un crecimiento mensual de 0.4%.
Con esto, el sector secundario registró un crecimiento anual de 1.9%, mientras que el sector terciario o de servicios se expandió a una tasa anual de 1.1%.
Las actividades primarias sufrieron una contracción de 7.3%. Es importante recordar que este sector es de una naturaleza más volátil que el secundario y el terciario y además representa un porcentaje pequeño de la economía (aproximadamente 5%).
Dentro del sector secundario destaca la construcción, con un crecimiento anual de 17.9%, impulsado por la inversión en obras de infraestructura pública.
Por su parte, las manufacturas se mantienen prácticamente sin cambio con una tasa de crecimiento anual de 0.1%, lo que pone en evidencia un estancamiento.
Al interior del sector terciario, destacan las contracciones anuales de los subsectores de servicios de apoyo a los negocios y manejo de residuos, y servicios de remediación (-13.7%), los servicios de esparcimiento culturales y deportivos, y otros servicios recreativos (-11.0%), y los servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas (-3.7%).
El resto de los subsectores terciarios mostraron crecimientos anuales.
Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 16.71 y 16.89 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 6.6 puntos base, ubicándose en 4.20%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años sube 0.3 puntos base a 9.25%.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.61% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 16.8336 a 1 mes, 17.2347 a 6 meses y 17.6906 pesos por dólar a un año.
